Enron

Enron Corporation
logotipo de enron
enron ilustracion
Creación Omaha , Nebraska , 1931
Fechas claves 1985 , toma el nombre de Enron
Desaparición 2001
Fundadores Kenneth yacía
Figuras claves Kenneth Lay , fundador y director ejecutivo

Jeffrey Skilling , director ejecutivo

Forma jurídica Desaparecido ( quiebra )
Acción Bolsa de Valores de Nueva York y Bolsa de Valores de Chicago
Eslogan Pregunta porque
La oficina central Houston , Texas Estados Unidos
 
Dirección Jeffrey Skilling (desde2001)
Actividad Energía
Productos Gas natural , Corretaje
Eficaz 22.000 personas (antes de 2001)

40 personas en 2008

Sitio web www.enron.com
Capitalización 7 ° Mundial en 2000
Cifra de negocio $ 111  mil millones (2001)
Resultado neto US $ 979.000.000 (2000)

Enron era una empresa de energía estadounidense, que era una de las empresas estadounidenses más grandes por capitalización de mercado .

Además de sus actividades iniciales en gas natural , Enron había establecido un sistema de corretaje a través del cual compraba y revendía electricidad, en particular a la red de distribuidores de electricidad en el estado de California .

En diciembre de 2001, se declaró en quiebra de forma contundente, debido a las pérdidas ocasionadas por sus operaciones especulativas en el mercado eléctrico, que se habían disfrazado de ganancias mediante manipulaciones contables.

Esta quiebra trajo como consecuencia la de Arthur Andersen , quien auditó sus cuentas, y fue el origen de nuevas leyes y normas en los campos de las finanzas y la contabilidad.

El escándalo de Enron se ha convertido en un símbolo importante de los excesos del capitalismo estadounidense en la década de 1990.

Historia

Creación de sociedad

En 1984, Kenneth Lay , de 42 años, se convirtió en director de Houston Natural Gas , un pequeño distribuidor de gas de Texas. Es el ex Subsecretario de Energía en la administración Reagan y está estrechamente vinculado a la familia Bush que hacía negocios en el petróleo, y a Dick Cheney , también jefe en el negocio petrolero.

En julio de 1985, Enron nació de la fusión de Houston Natural Gas e Internorth of Omaha .

Su nombre fue primero Enteron, compuesto por En for Energy, on of Houston y ter para fonética. Sin embargo, esta palabra significa "intestino" en inglés científico: las letras t y e serán eliminadas para mantener Enron .

Cuando la empresa inició sus actividades, estaba a la cabeza de una importante red de oleoductos . Su modelo de negocio siguió siendo tradicional: producción y transporte de gas, así como ventas, principalmente en los mercados mayoristas, de los que se convirtió en líder con el 15% del mercado.

Desarrollo y diversificación

En actividades de producción y transporte de energía

Enron está aumentando las inversiones de capital en empresas de oleoductos en Estados Unidos, Europa, Asia y América del Sur. Las actividades comerciales ya están presentes, con instrumentos de cobertura frente a los riesgos de fluctuaciones en los precios del petróleo y el gas.

En 1988, se desarrolló en Londres para asegurar los contratos de suministro de gas resultantes de la privatización de los servicios públicos británicos.

Ese mismo año puso en marcha el " Banco de Gas ", cámara de compensación del comercio del gas, responsable de la disposición financiera de los proyectos de inversión en gas, que presagia su futuro modelo de negocio .

En corretaje de energía

A principios de la década de 1990 y con la llegada de Jeffrey Skilling , ex consultor de McKinsey , Enron pretende aprovechar la liberalización del mercado energético en Estados Unidos y adopta un nuevo modelo de negocio en torno al corretaje energético.

Enron ofrece, gracias al Banco de Gas , productos derivados financieros como swaps , opciones, etc.a sus clientes: cubre riesgos tecnológicos (accidentes), económicos (fluctuaciones de precios), políticos ( riesgo país ), financieros (cambios de intereses). tipos , en tipos de cambio ...). Así, Enron utiliza técnicas de ingeniería financiera , considerando "el gas natural o la electricidad como productos financieros" .

Enron es la contraparte de todas las transacciones.

La tenencia de activos ( infraestructura energética ) se convierte en algo secundario en el negocio de Enron y le permite igualar la oferta y la demanda si es necesario. El negocio de los oleoductos se convierte en un negocio comercial .

Materias primas, redes de telecomunicaciones ...

En 1993 ingresó al negocio de la electricidad. Luego emprende una diversificación expandiendo su mercado a otras materias primas y ofrece derivados sobre un gran número de subyacentes .

En 1996, se lanzó al Nord Pool , un intercambio de electricidad en los países escandinavos.

Esta política será seguida en 1999 por el lanzamiento del sitio EnronOnline, una plataforma comercial donde se comercializarán hasta 2100 productos.

Entre los nuevos productos lanzados por Enron se encuentran:

  • Enron Broadband: una plataforma comercial de ancho de banda .
  • Azurix: empresa gestora de infraestructuras de distribución de agua, cuyo objetivo era reproducir el modelo "Banco de gas" para el agua.
  • los derivados meteorológicos desarrollados y comercializados por Enron a mediados de la década de 1990.

Este desarrollo tuvo lugar bajo la tutela del senador de Texas Phil Gramm , cuya esposa fue presidenta de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC, el organismo regulador de derivados financieros, en particular de productos básicos). En términos más generales, Enron fue muy activo en el campo del cabildeo , financió ciertos partidos políticos y habría logrado influir a su favor en varias leyes y reglamentos.

También se lanzó una amplia campaña de comunicación con los consumidores, en particular para persuadirlos de que la desregulación del mercado (cf. desregulación ) reduciría su factura en un 43%.

Éxito

Enron se ha considerado durante mucho tiempo un modelo de innovación y crecimiento en Estados Unidos. De 1990 a 1999, registró una facturación y unos resultados que aumentaron más de un 20% anual. Sirve de modelo para las empresas de la nueva economía que se están beneficiando del auge de Internet . Su capitalización de mercado va de 10 a 100 mil millones de dólares y Enron es, en un momento, la séptima empresa más grande de Estados Unidos según este criterio.

Su crecimiento se ha vinculado a un conjunto de factores exógenos o endógenos:

  • Enron primero aprovechó la prioridad que la administración federal de los Estados Unidos le dio al gas natural, sobre el petróleo controlado en gran parte por la OPEP.
  • Luego se benefició de la desregulación de los mercados nacionales de productos básicos en Estados Unidos.
  • Finalmente, aprovechó el desarrollo de Internet desmaterializando sus actividades de corretaje a través de plataformas de mercado en línea.
  • Enron ha apostado por una estrategia de alto riesgo y alta rentabilidad, con numerosas adquisiciones e inversiones , y una diversificación muy rápida de sus actividades.

La revista Fortune ha otorgado a Enron el título de "Compañía más innovadora de Estados Unidos" durante seis años consecutivos.

También revitalizó Houston , la ciudad donde tiene su sede, que se había visto afectada por los dos choques petroleros .

Cultura de empresa

Enron había desarrollado una cultura corporativa muy agresiva y arriesgada, a menudo descrita como arrogante. Su política de recursos humanos consistió en contratar ejecutivos de alto potencial de las mejores universidades estadounidenses y empapados de cultura elitista, así como traders experimentados. Les pagó mucho mejor que la competencia.

La cultura de Enron valoraba el crecimiento y el desempeño financiero más que cualquier otra cosa, con sanciones por fallas. Los empleados se sintieron motivados por un sistema de calificación, el peor calificado fue despedido, inspirado en el modelo de Jack Welch de General Electric .

Controversias antes del escándalo

En enero de 1999, Human Rights Watch acusó a Enron de complicidad en "graves violaciones" de los derechos humanos en India . La planta de Dabhol , propiedad en un 50% de Enron, "emplea fuerzas de seguridad que atacan regularmente a personas que se manifiestan pacíficamente contra la planta", escribe la organización, que acusa a los gobiernos de India y Estados Unidos de tolerar estas prácticas.

El escándalo de Enron

Fraude y manipulación

Internamente, Enron creó más de 3.000  empresas extraterritoriales . El objetivo principal de estas empresas era permitir a los inversores cofinanciar infraestructuras que tardan mucho en rentabilizarse gracias a la titulización . Estas empresas también permitieron subcontratar ciertos riesgos importantes de la matriz para evitar ponerla en riesgo.

Enron hizo un uso extensivo de este tipo de sociedades no consolidadas para estos fines y posteriormente para cancelar activos o pasivos del balance. Estas empresas, cuyas oficinas centrales estaban ubicadas en las Islas Caimán , Bermuda o las Bahamas , hicieron así el balance más "presentable". Sin embargo, se proporcionó una breve información sobre estas subsidiarias en notas a pie de página de los documentos de información financiera.

Simultáneamente, la empresa siguió una política de comunicación agresiva. “  Creo en Dios y creo en el mercado  ” , dice Kenneth Lay , el carismático presidente de Enron. Envió a los empleados una carta diciéndoles que pensaba que el precio de las acciones ganaría un 800% para 2010 .

Ejemplo del paquete financiero de Enron

El objetivo es permitir que Enron pida dinero prestado sin que aparezca en sus cuentas. La operación involucra a tres jugadores: Enron, una subsidiaria offshore de Enron (como Jedi, LJM o Mahonia) y un banco (llamémoslo Banco A). Todos son cómplices de la asamblea. La operación se simplifica enormemente aquí.

Primero la subsidiaria vende un millón de dólares en gas al banco A. La subsidiaria, controlada por Enron, luego recibe un millón de dólares del banco A (se firma un contrato de entrega de gas, pero esta entrega no se realiza; solo se realiza el pago) . Luego, Enron vende gasolina por un millón de dólares a su subsidiaria. Por tanto, Enron recibe un millón de dólares de este último. Finalmente Enron compra al banco A por un millón cincuenta mil dólares de gasolina y paga en varias cuotas. El Banco A recibirá, al final del proceso, un millón cincuenta mil dólares (los cincuenta mil dólares son, en realidad, intereses).

Cual es el resultado ? La operación equivale a que Enron tome un préstamo de $ 1 millón del Banco A y lo pague gradualmente con intereses. Pero aparece en las cuentas como una transacción comercial y permite que Enron se endeude en exceso sin despertar sospechas.

Por otro lado, sobre los resultados contables, Jeff Skilling solicitó, como condición de su asunción de la gerencia, llevar la contabilidad en base a precios de mercado y no a valores históricos, lo que la firma Arthur Andersen aceptó. Debe saber que aún no hay ninguna práctica que regule el nuevo modelo de negocio de Enron. Este método contable de ajuste a mercado, que es la regla en finanzas, se está aplicando por primera vez fuera de este entorno.

Esto permite registrar en las cuentas no los beneficios reales, sino los beneficios al valor del precio del gas el día de la firma del contrato.

La divulgación del fraude y el colapso de la empresa

En 2000-2001, las acciones de Enron cayeron bruscamente a raíz del estallido de la burbuja de las puntocom . Como estas acciones sirven de garantía para muchos acuerdos financieros realizados entre Enron y los bancos, estos últimos solicitan el reembolso de estos préstamos camuflados que, por tanto, reaparecen en el balance de Enron.

El 20 de agosto de 2001, su director ejecutivo, Kenneth Lay, dijo a Business Week : “La empresa probablemente se encuentra en su mejor forma, la mejor que jamás haya tenido. " Sin embargo, vendió todas sus acciones de Enron durante seis meses, embolsándose decenas de millones de dólares de beneficio neto.

El 9 de octubre de 2001, Goldman Sachs llamó a Enron "lo mejor de lo mejor" .

El 29 de octubre de 2001, el director ejecutivo de Enron se puso en contacto con el secretario de Comercio, Donald Evans, para preguntarle si podía influir en la agencia calificadora Moody's, que rebajó la calificación de la deuda a largo plazo de su empresa. Evans cree que no puede intervenir.

La 31 de octubre de 2001, la SEC (el policía de la bolsa de valores estadounidense) abre una investigación.

La 2 de diciembre de 2001, la multinacional se declara en quiebra; el precio de la acción cae a $ 1 en cuestión de meses. En un año, su valor de mercado se ha dividido por 350. Alrededor de 20.000 empleados son despedidos de inmediato, mientras que cientos de miles de pequeños ahorradores pierden la mayor parte de su capital de jubilación , porque estaba formado principalmente por acciones de la empresa (aproximadamente dos tercios de Los activos bursátiles de Enron estaban en manos de fondos de pensiones o fondos mutuos) .

Se abre un proceso penal contra los exdirectores de la empresa: el tesorero, Ben Glisan, fue condenado a cinco años de prisión. Andrew Fastow, director financiero de diez años (su esposa Lea también fue condenada por ayudar a encubrir las cuentas).

La 25 de mayo de 2006, Kenneth Lay , de 64 años, es declarado culpable de seis cargos, incluidos fraude y conspiración; pero murió de un infarto el 6 de julio antes de comenzar a cumplir su condena. El ex número dos de Enron, Jeffrey Skilling, también es condenado por 19 de los 28 cargos, que incluyen fraude, conspiración, tergiversación y tráfico de información privilegiada y sentenciado a veinticuatro años y cuatro meses de prisión el23 de octubre de 2006. La Corte Suprema de los Estados Unidos decide el 24 de junio de 2010 revocar la condena de Jeffrey Skilling, ex director general de Enron, por incumplimiento de sus "obligaciones morales" durante la quiebra de la empresa en 2001. El 21 de junio de 2013, su La sentencia inicial de 24 años se redujo a 14 años.

Los antiguos socios de la empresa también están preocupados por las demandas, en particular: la firma Arthur Andersen , que fue desmantelada en 2002 tras la quiebra de Enron, Citigroup , JP Morgan , Merrill Lynch , Deutsche Bank , CIBC y Barclays Bank .

NatWest

David Birmingham, Giles Darby y Gary Mulgrew, tres exbanqueros británicos del banco Greenwich NatWest , acusados ​​por el tribunal de Estados Unidos de transacciones fraudulentas vinculadas al caso Enron, fueron extraditados de su país el13 de julio de 2006. Un cuarto banquero, Neil Coulbeck, se suicidó.

Notas y referencias

  1. Formulario 10-K , (SEC presentación)
  2. Jean-Jacques Pluchart, “  El estudio de caso de Enron  ”, La Revue des Sciences de Gestion ,2005( leer en línea )
  3. Les Echos , “  Enron, unenergie enor  ” , en lesechos.fr ,1 er de octubre de de 1999(consultado el 11 de mayo de 2020 )
  4. "  El escándalo de Enron para Dummies y la identificación de anomalías a través de la teoría de redes  " , en www.captaineconomics.fr (consultado el 11 de mayo de 2020 )
  5. "  El gigante energético Enron se lanza a las telecomunicaciones en Europa  " , en Les Echos ,15 de septiembre de 2000(consultado el 11 de mayo de 2020 )
  6. "  Enron provoca la mayor quiebra en la historia de Estados Unidos  ", Le Monde.fr ,3 de diciembre de 2001( leer en línea , consultado el 11 de mayo de 2020 )
  7. "  Enron, o cómo el modelo se convirtió en un escándalo planetario  " , en Les Echos ,16 de octubre de 2002(consultado el 11 de mayo de 2020 )
  8. "  Los principales protagonistas del asunto  " , en The Obs (consultado el 11 de mayo de 2020 )
  9. "  La caída de una empresa megalómana  " , en LExpress.fr ,7 de marzo de 2002(consultado el 11 de mayo de 2020 )
  10. Roland-Pierre Paringaux , "  " Negocios ", petróleo y derechos humanos  " , en Le Monde diplomatique ,1 st de diciembre de el año 2000
  11. Corte Suprema anula la condena del ex director ejecutivo de Enron , nouvelleobs.com, 24 de junio de 2010
  12. (en) La sentencia de cárcel de Jeffrey Skilling de Enron se reduce a 14 años , theguardian.com, 21 de junio de 2013
  13. Multinationales 2005, de Walter Bouvais y Davide García.

Ver también

enlaces externos