La historia de la deuda pública francesa es la evolución temporal de la deuda pública de Francia , desde su creación hasta la actualidad. Está estrechamente vinculado a la historia del gasto público francés .
El Estado francés ha recurrido a menudo a la deuda para hacer frente a grandes gastos, como guerras o planes de estímulo , o una caída de los ingresos, durante las crisis económicas . Fluctuó la deuda, por ejemplo, al pasar de casi cero (en relación con el PIB) en 1540 o 1820, y alcanzando hasta aproximadamente 290% del PIB en 1944. Después de los períodos de fuertes incrementos que fueron la primera mitad del XX ° siglo , la proporción de la deuda en el PIB se redujo rápidamente, principalmente debido a un fuerte aumento de la inflación que reduce el valor real de la deuda, y el fuerte crecimiento del PIB y la productividad. El bajo crecimiento y la baja inflación, así como los déficits presupuestarios crónicos desde la década de 1970, han provocado un aumento de la deuda pública.
François I er hasta el final de la XVIII ª siglo, con pocas excepciones, el estado soberano era un gran prestatario, pero rara vez ha pagado sus deudas mediante múltiples técnicas bajo el antiguo régimen, tales como quiebras , la extorsión o la expoliación.
Bajo el Antiguo Régimen , el Rey de Francia se endeudó con banqueros o corporaciones . Las corporaciones a menudo disfrutan de una mejor reputación que el estado. Este proceso de financiación de la deuda por las corporaciones se extiende en la historia de Francia hasta el período de entreguerras ; Por ejemplo, en 1926 se creó el Fondo Autonómico de Amortización encargado de amortizar la deuda pública, financiada en particular con las utilidades de la SEITA .
Sucede que los soberanos franceses practican la extorsión total de los activos de los acreedores, que de facto cancelan la deuda. La extensión del territorio nacional, en particular durante el período Capeto , permite fortalecer el dominio real y, por lo tanto, las fuentes de ingresos, susceptibles de liberar los medios para pagar los compromisos anteriores. El uso de la devaluación también se ha practicado ampliamente, incluso en momentos de la historia en los que la monetización de los intercambios no era necesariamente la regla.
El tiempo real de la deuda realmente comienza a XIII ° siglo en Francia. Jacques Le Goff califica así a San Luis como “el primer rey del endeudamiento”. En 1223, el rey de Francia Luis VIII había recurrido al expolio de los banqueros judíos para no tener que devolver sus préstamos. Financió con deudas la compra de las reliquias de la Pasión, que recogió para la Sainte Chapelle. También financia las cruzadas a través de la deuda: su primera cruzada, en 1248, costó un millón y medio de libras, mientras que los ingresos del reino ascendieron a 250.000 libras anuales. Por lo tanto, Saint-Louis debe establecer un impuesto sobre sus súbditos y aumentar el diezmo sobre los ingresos del clero.
Le sigue Philippe le Bel . Habiendo aumentado la deuda pública bajo los reinados precedentes, practicó la extorsión de la propiedad de los banqueros lombardos y las deudas de los financieros judíos. Tras la caída de la Orden del Temple, que él coordinaba, recuperó parte de su propiedad, 200.000 libras, que le permitieron cubrir el déficit de Hacienda durante varios años. También manipula la moneda capturando parte del metal en circulación para hacerlo sucesivamente refundido, jugando con devaluaciones y revalorizaciones. Este método le valió el apodo de "rey falso" .
Durante la Guerra de los Cien Años , el Rey de Francia no obtiene préstamos de los principales comerciantes extranjeros. Saben que el sucesor del rey probablemente no reconocería las deudas de su sucesor. Los reyes de Francia como Carlos V y Carlos VI designan, por tanto, a grandes comerciantes, como Hugues Aubriot y Jean Le Mercier , a los puestos de grandes financieros del reino, para tener acceso a su financiación y sus redes.
En 1522, siete años después de su ascensión al trono, el futuro François I er pidiendo 200.000 libras notables de París. Una vez en el poder, lanzó en 1535 el primer préstamo público real en forma de anualidad perpetua, para no tener que atender más a los notables. Su sucesor, Enrique II , perpetuó los préstamos, pero su incapacidad para pagar los intereses arruinó a varios miles de familias.
Entre 1558 y 1788, Francia falló ocho veces. No está aislada en este caso, pues también falta España en 1557, 1575, 1596, 1607, 1627 y 1647; la Inglaterra hizo lo mismo en 1472, 1594 y 1672. En todos los casos, es el período de "default" de la suspensión de pagos que se abren a una reducción de la deuda negociada.
Los mercados financieros se formaron mediante la puesta en el comercio de los valores de la anualidad pública y que permanecieron varios siglos bajo el muy estrecho control de los Estados que los pusieron al servicio de sus intereses y sus políticas.
En 1561, las finanzas reales se encontraban, con un déficit de 43 millones de libras, en una situación crítica. El clero, que es muy rico, debe ayudar al poder real a amortizar la deuda real.
La práctica estatal de financiar el pago de esta deuda mediante la creación monetaria (emisión de dinero , típicamente reduciendo el peso del metal precioso en monedas del mismo valor nominal , para fabricar nuevas monedas ) ha llevado a menudo a la población a dudar del valor de las monedas . emitió monedas y atesora los metales preciosos ( oro , plata ).
La carga de las finanzas estatales es, por tanto, un delicado equilibrio entre mantener la confianza , reembolsar los préstamos y financiar los gastos. La deuda a menudo muy alta de Francia obstaculizó la capacidad de Francia de endeudarse para financiar al anfitrión real o contratar los servicios de mercenarios (el servicio militar obligatorio , que será establecido por la Convención Nacional , que aún no existe) en sus guerras contra naciones como Inglaterra . mucho más sana financieramente de la XVIII ª siglo y podría tomar préstamos baratos.
Bajo el reinado de Enrique IV , el presupuesto se equilibró por una suma de alrededor de veinte millones de libras para torneos .
La Guerra de los Treinta Años vacía las arcas del Estado. Los acreedores se niegan cada vez más a prestar al estado, debido a la incapacidad del monarca para cumplir con sus deudas.
Cuando Luis XIII murió en 1643, se descubrió que los ingresos estatales previstos para los próximos tres años ya se habían gastado.
Los primeros años del reinado de Luis XIV estuvieron marcados por una deuda contenida, debido a una buena gestión de las finanzas públicas y una política aduanera agresiva inspirada en Colbert.
En 1661 , el presupuesto era de 22,8 millones en ingresos y 32 millones en gastos.
A la muerte de Luis XIV en 1715 , los ingresos fiscales ascendieron a 69 millones por 146 millones en cargos. La deuda pública es entonces 2.3 a 2,4 mil millones, de los cuales 1,2 mil millones constituido rentas , más alto que el gatillo de la revolución francesa en 1789 que toda la XVIII ª siglo ha visto presupuestos deficitarios. La deuda a la muerte del monarca habría rondado el 80% del PIB.
El cambio radical en la gestión de la deuda en Francia en el XVIII ° siglo, iniciada por John Law , el establecimiento de un banco central en el modelo anglosajón, fallado en 1720, pero el sistema permite, indirectamente, reducir en un 50% de deuda pública gracias, entre otras cosas, a la comisión de visas .
La mayoría de las deudas de este siglo tienen su origen en la guerra extraordinaria: en cada conflicto se liberan sumas colosales a través de préstamos excepcionales y nuevos impuestos temporales.
Los intereses de la deuda representan la mitad del gasto público en tiempos de paz, debido a tasas de interés mucho más altas que otras bolsas de valores, a pesar de una deuda menos pesada. Los altos funcionarios intentaron remediar esto haciendo innovaciones financieras con acreedores suizos y holandeses, como rentas vitalicias en loterías , cuyo principio se remonta a 1737-1739, gracias al ministro Philibert Orry . En 1749, el ministro Machault d'Arnouville intentó financiar un "Fondo General para el reembolso de las deudas del Estado" mediante un nuevo impuesto a pagar por todos, el vigésimo : fue un fracaso.
La Guerra de los Siete Años obligó a Luis XV a endeudarse nuevamente con el general granjero, lo que tuvo el efecto de vaciar el tesoro público en 1769. El rey encomendó al Abbé Terray la tarea de restablecer las cuentas públicas. Establece préstamos a corto plazo, recorta gastos y reforma el sistema tributario del país.
En 1763 se crea una Caisse des amortissements ante una deuda ya colosal que generó polémica: la Cámara de Cuentas y el Parlamento de París consiguieron que este fondo quedara finalmente bajo su jurisdicción. Este fondo fue abolido por Turgot en julio de 1775.
Anne Robert Jacques Turgot es nombrada jefa de finanzas del reino. En 1776 creó una Caisse d'amortissement, siguiendo el modelo ideado por el financiero suizo Isaac Panchaud . Su objetivo es restaurar la confianza en el Estado y así reducir el tipo de interés al que Francia toma prestado. Turgot presenta al rey un ambicioso proyecto para el Estado, donde rechaza cualquier quiebra, cualquier aumento de impuestos, y prohíbe el endeudamiento y el déficit público. También está preparando fuertes recortes en el gasto público. Luis XVI lo envió de regreso en mayo de 1776.
Jacques Necker fue designado en octubre de 1776 para dirigir la Tesorería Real. Pidió prestados 530 millones de libras entre 1777 y 1781. Para restablecer la confianza de los inversores, hizo público por primera vez en enero de 1781 el estado de las finanzas públicas francesas. El Estado tiene entonces una deuda de 530 millones y un superávit de 10,2 millones.
Necker no es seguido y es despedido tras un escándalo económico. La deuda cayó a 411 millones bajo sus sucesores. La financiación de la Guerra de la Independencia de los Estados Unidos aumentará el gasto en 1.300 millones de dólares. Esto obliga a la Contraloría General de Finanzas Calonne a emitir préstamos que inflarán la deuda. Un tercer fondo destinado a amortizar el servicio de la deuda fue creado por Calonne en agosto de 1784. Fue abolido por Jacques Necker en marzo de 1788, quien estableció una única tesorería real .
En 1787, la deuda pública alcanzaba el 80% del PIB (4 mil millones de libras) y su servicio representaba el 42% de los ingresos del Estado. Esto no es sostenible por falta de ahorros suficientes y cuentas equilibradas. Entonces, la deuda se percibe como excesiva. Se suma a los otros problemas acumulados, como las malas cosechas de los años 1788-1789 que conducen a una subproducción agrícola estructural. El rey optó por convocar a los Estados Generales , para "hacer las cuentas y buscar soluciones", evitar la quiebra general y salvar su reino.
La Revolución hereda esta deuda.
En el momento de la Revolución Francesa , la deuda ascendía a 4 mil millones de libras (más del 80% del PIB según estimaciones). Esto se debe a una acumulación de déficits (los ingresos estatales en ese momento rondaban los 500 millones, mientras que los gastos se estiman en más de 630 millones) y a los múltiples privilegios fiscales que el rey se había negado a modificar. Para afrontar esta situación, las asambleas revolucionarias deciden la igualdad de todos ante el impuesto: el desequilibrio presupuestario se debió en gran parte al hecho de que las clases sociales entre los más afortunados, los nobles, no pagaban el impuesto. Los revolucionarios intentaron reequilibrar la situación vendiendo los bienes del clero y, en particular, emitiendo asignaciones .
Sin embargo, dado que el período revolucionario no se prestó a la recaudación de impuestos, tras el golpe de Estado de Fructidor , el Directorio decidió una maniobra más radical. El ministro de Finanzas Dominique-Vincent Ramel-Nogaret decide borrar toda la deuda francesa; ante las protestas, cambió de opinión y decidió cancelar solo dos tercios. Se trata de la " quiebra de los dos tercios " . Francia solo paga un tercio de la deuda, el resto se convierte en bonos al portador, una nueva forma de asignación cuyo valor se derrumba inmediatamente. Desde 1797, y el episodio de los assignats , Francia siempre ha pagado sus deudas, en moneda constante hasta 1919, y al menos en su valor nominal (en moneda corriente) a partir de entonces.
La reforma está coronada de éxito, porque a principios del año 1799, Ramel puede establecer un presupuesto equilibrado.
Napoleón primero se mostró reacio a endeudarse. Balanceó el presupuesto en 1802. Financió sus campañas únicamente con el botín de guerra, almacenado en un fondo específicamente dedicado (el Army Caisse). Los tratados que firma prevén la puesta a disposición de los países derrotados de los recursos financieros y materiales de dicho país, de modo que el endeudamiento francés sea mínimo.
En 1813, la deuda pública del Imperio era inferior a los 1,75 mil millones, es decir, aproximadamente el 20% del PIB. El cargo por intereses representa entonces el 10% del PIB. La deuda británica, en comparación, era del 275% del PIB en 1815.
La Restauración volvió a aumentar la deuda, que se triplicó durante los primeros cinco años del reinado de Luis XVIII y alcanzó los 5 mil millones en 1820. Las tasas de interés superaron el 8%.
Entre 1825 y 1829, aunque el déficit presupuestario fue pequeño, el 25% del gasto público se dedicó a la deuda. Pide prestado al 4,5%. La deuda está bajando levemente.
En 1848, una burbuja especulativa en las acciones de las empresas ferroviarias, combinada con una crisis agrícola, deterioró brutalmente las finanzas públicas e infló la deuda, que ascendió a 630 millones de francos oro.
Ese mismo año, la abolición de la esclavitud devolvió a los traficantes de esclavos la pulcra suma de 123 millones de francos, a los que se sumaron los 150 millones de antiguos esclavistas de Saint Domingue (Haití); el total representa hoy 5 mil millones de euros.
El gobierno de la Segunda República suspendió el pago del servicio de la deuda durante dos años, aunque los años 1848 y 1849 dejó el Tesoro con un saldo acreedor de 256 millones.
Las tasas de interés de los préstamos públicos caen gradualmente durante las décadas previas y posteriores a la Segunda República. Las tasas de interés bajan del 8% al 6%.
En 1869, el servicio de la deuda representaba el 19% del presupuesto estatal, o 375 millones de francos.
La expedición mexicana vació la deuda francesa sin que el Estado pudiera saldarla con gravámenes en el acto.
El nacimiento de la III e República es más favorable con el tiempo, la deuda. De 1871 a 1878, el préstamo de referencia ganó trece puntos, pasando de 53,65 a 76,45. Su precio avanza más que el de las principales acciones.
En 1871, cuando terminó la guerra franco-prusiana, Francia estaba incruenta y sus finanzas se tambalearon. La deuda pública alcanzó el 87% del PIB, porque, además de los gastos de destrucción y guerra, Francia tuvo que pagar las indemnizaciones exigidas por el Imperio Alemán. Mientras que a finales de la década de 1860, el servicio de la deuda era de 375 millones de francos (19% del presupuesto), el servicio se duplicó en 1872 y alcanzó los mil millones en 1890. Por tanto, se dedica el 30% del gasto público. Debido a los 9 mil millones que Francia pagó a Alemania, la deuda pública pasó de 14 a 23 mil millones de francos entre 1875 y 1879.
Sin embargo, la gestión de Léon Say y los nuevos impuestos creados a partir de 1871 permitieron mantener el equilibrio del presupuesto. En 1882, el gran plan de inversiones de Freycinet , lanzado unos años antes, volvió a comprometer las finanzas públicas al sumirlas en una crisis.
Cotizada en la Bolsa de Valores de París, la deuda pública de Francia se ve más afectada por los disturbios internacionales que por los problemas franceses. Así, tras los disturbios en los Balcanes que llevaron a la derrota del Imperio Otomano en 1877, en un mes, el préstamo público francés de referencia perdió cuatro puntos.
El recurso al préstamo es cada vez más frecuente durante el siglo XX E y está motivado en particular, una vez más, por los gastos militares: construcción de la línea Maginot , guerra de Indochina , etc.
Entre 1910 y 1913, el aumento significativo del PIB nominal (alrededor del 5% anual) permitió reducir la participación del servicio de la deuda en el gasto al 17,3%. El presupuesto del Estado está equilibrado, lo que permite frenar el crecimiento de la deuda: pasa de 35 a 33 mil millones de francos.
En 1913, el financiamiento del Estado pasa principalmente por préstamos perpetuos (21,9 mil millones de francos), y muy poco por la emisión de letras del Tesoro (600 millones).
La Primera Guerra Mundial llevó la deuda pública a niveles muy altos como porcentaje del PIB . Al final del conflicto, la situación económica y financiera de Francia, poco brillante, la obligó a un esfuerzo fiscal ya la contracción de préstamos. Se supone que Alemania paga la carga financiera de la reconstrucción, pero esto es solo parcialmente. En enero de 1919, la deuda pública francesa alcanzó el 150% del PIB.
En 1921, la tasa de gasto público se elevaría a aproximadamente el 270% de la renta nacional en 1921, y la tasa de deuda pública al 150% del PIB, según cálculos de Alfred Sauvy . Sería del 100% en 1929. En 1926, la carga de la deuda absorbió, en su punto máximo, el 41,6% del gasto público.
Luego, el Estado emprende una política de financiamiento de su deuda mediante la multiplicación y diversificación de emisiones en el mercado financiero. Al mismo tiempo, depende cada vez más de la banca privada para consolidar su deuda: debido a que los grandes bancos privados como Crédit Lyonnais tienen una red de mostradores en todo el territorio, pueden colocar con sus clientes emisiones públicas. Así, en 1934, la colocación de bonos del Tesoro al 4% se realizó principalmente con bancos privados (2300 millones de francos), muy por delante de los contables de correos (200 millones), los contables del Tesoro (250 millones) y la Banque de France (también 250 millones). ).
Raymond Poincaré crea un fondo de amortización autónomo al que se dirigen los ingresos por impuestos sobre el tabaco y los fósforos. Estos fondos están destinados a la amortización de la deuda pública.
En 1932, la deuda francesa alcanzó aproximadamente el 150% del PIB. Luego retrocedió hasta alcanzar el 100% o el 110% del PIB en 1939. La Segunda Guerra Mundial hizo que se hinchara fuertemente, debido a su costo, la desaceleración del gasto de producción y ocupación, que pesó 859 mil millones de francos entre 1940 y 1944.
En 1945, la deuda francesa alcanzó el 160% del PIB. En sus Mémoires de guerre , el general de Gaulle estima esta deuda en 10,23 años de ingresos fiscales. A modo de comparación, la deuda del Reino Unido es entonces del 250%.
Con el fin de movilizar los ahorros de los franceses para la reconstrucción de Francia, se han lanzado préstamos nacionales. En 1945, estos eran los lazos de liberación y los lazos de reconstrucción en 1947.
El fuerte crecimiento económico de Francia a partir de 1945 , que provocó un aumento de los ingresos, así como una alta inflación, permitió mantener la deuda dentro de límites sostenibles. De esta manera, la deuda acumulada durante la Segunda Guerra Mundial se amortiza rápidamente para volver a alcanzar un nivel bajo, en torno al 40%. A finales de la década de 1950, pesaba un 30%.
Durante el XX ° siglo , la estructura de la deuda ha evolucionado gradualmente bonos perpetuos fueron comprados por el estado, y la deuda con el Banco de Francia fue borrado.
Cuando el general De Gaulle llegó al poder a principios de 1959, Francia estaba solicitando un préstamo al Fondo Monetario Internacional . De Gaulle impone una recuperación de la mano del gasto público y pide a Jacques Rueff que ponga en marcha un plan de recuperación. Este recorte del gasto público (que cayó un 14% en volumen entre 1957 y 1959), eliminó el déficit público, reformuló la política fiscal y devaluó el franco para estimular las exportaciones. Esto tiene dos efectos: primero, una mejora de la balanza comercial (como predice la teoría de los déficits gemelos ) y una recuperación de las finanzas públicas: en 1957, el déficit público ascendía a 650 mil millones de francos viejos; en 1959, el superávit fue de 60 mil millones. Esto permite reducir la deuda pública e impulsar el crecimiento.
Sin embargo, esta recuperación ha pasado por una política de presión fiscal: Rueff aumenta la tasa del impuesto de sociedades (del 46,5% al 50%), que aporta 78.000 millones de francos viejos, así como los precios del tabaco y el alcohol, que libera 93.000 millones. .
Cuando el general de Gaulle dejó el poder en 1969, Francia tenía una deuda de alrededor del 13,5% de su PIB.
A finales de la década de 1960, la deuda pública rondaba el 15% del PIB. En 1969, se financió principalmente con la emisión de letras del Tesoro y similares (21.400 millones de francos en 1969). La ayuda del Banco de Francia pesa 3 mil millones.
La 18 de enero de 1973, se lanza el préstamo Giscard . Este está indexado al precio del oro y esta indexación evitará que las finanzas públicas se beneficien de la importante inflación de la próxima década, los reembolsos en dinero "oro" explotan contra la moneda actual. Con un valor de 6.500 millones en quince años, este préstamo le costó al Estado 92.000 millones de francos.
Cuando llegaron a su fin los Treinta Años Gloriosos, el índice de endeudamiento de Francia rondaba el 16%.
En la década de 1970 , el aumento de la inflación mundial fue provocado, entre otras cosas, por las crisis del petróleo y la suspensión de la paridad del dólar estadounidense con el oro (adopción generalizada del sistema de tipo de cambio flotante ). La inflación merma la confianza de los prestamistas, en un momento en el que el Estado aumenta su gasto en un intento por reactivar la maquinaria económica y limitar los desórdenes sociales de la crisis económica: debe recurrir a endeudamiento más masivo y más sustentable. Los crecientes costos de la protección social amplían los déficits públicos y aumentan los niveles de deuda. Así, en las décadas de 1970 y 1980 , los países industrializados entraron en un régimen de deuda permanente sin precedentes: “por primera vez en la historia fiscal moderna, los gobiernos utilizaron explícitamente la deuda para financiar el gasto público corriente, incluidas las transferencias sociales”. La deuda misma finalmente alcanza niveles tales que los intereses pagados y el servicio de la deuda vuelven a ser significativos y preocupantes.
Cuando Valéry Giscard d'Estaing llegó al poder en 1974, la deuda era del 14,5% del PIB.
El primer ministro de Valéry Giscard d'Estaing, Jacques Chirac , puso en marcha un plan de recuperación en 1975. Este plan pesa entre el 2,1% y el 2,2% del PIB, o 15 mil millones de francos de inversión pública, más de 5 mil millones de francos concedidos a la ancianos y familias numerosas. Este plan amplía el déficit e infla la deuda, que pasa del 16% en 1976 al 18% el año siguiente y al 21% en 1978.
Intento de saneamiento de Raymond BarreEl primer ministro Raymond Barre no logró controlar la inflación, que cayó del 9,6% cuando asumió el cargo al 13,6% en 1980. Sin embargo, la alta inflación se traduce en altas tasas de interés, que pesan sobre el costo de la deuda. El presupuesto de Raymond Barre está casi equilibrado (-0,1%), lo que evita que la deuda crezca, pero esto se debe a un aumento significativo de la tasa impositiva (33,6% en 1974 a 40, 1% en 1980), necesario para contener el aumento del peso de la Seguridad Social en el PIB (que pasó del 13% al inicio del mandato al 17,4% del PIB en 1980).
Cuando François Mitterrand llegó al poder en 1981, el déficit aumentó debido a la combinación de varios factores. El primero es la apreciación de un tercio del dólar, debido a las políticas de Volcker. Esto aumenta la factura del petróleo en consecuencia. De hecho, durante la década de 1980 , Estados Unidos adoptó una política monetaria desinflacionaria, que elevó las tasas de interés en los países desarrollados, aumentando la carga de la deuda.
El nuevo presidente y el primer ministro señalan que el crecimiento francés se interrumpió repentinamente después de la primera crisis del petróleo y la segunda, y que el desempleo ha aumentado. Al culpar del aumento del desempleo a la débil demanda interna, el gobierno lanzó el estímulo Mauroy , un importante estímulo de tipo keynesiano, que aumentó el gasto público en un 30%. Amplía el déficit y aumenta la deuda; este último aumentó del 20% al 22% en 1981, luego al 25% en 1982. El déficit de la Seguridad Social aumentó en 2 puntos para alcanzar el 4% del PIB en 1982.
El estímulo keynesiano permitió impulsar el crecimiento francés, que pasó del 1,1% en 1981 al 2,5% en 1982. Sin embargo, se hizo en detrimento de las finanzas públicas, cuyos déficits crecían y cuya deuda crecía. La primera pausa en el resurgimiento de Mauroy, luego el giro de la austeridad en 1983, provocó una caída del crecimiento al 1,3% en 1983, pero permitió un reequilibrio de las cuentas públicas y una caída de la inflación, lo que permitió una caída. .
Punto de inflexión del rigorAnte el aumento de la deuda, la ampliación de los déficits y la inflación que se deriva de ella, el Presidente de la República toma la decisión conocida como el punto de inflexión de la austeridad , es decir, una pausa en el estímulo keynesiano que tiene como objetivo sanear el cuentas públicas. El giro de la austeridad, construido sobre la necesidad de luchar contra la inflación, el gobierno inició una disminución del gasto y, por tanto, de la demanda global, que alcanzó los 60.000 millones de francos. El drenaje de los hogares asciende a 33 000 millones de francos, lo que contrarresta gran parte de las medidas de estímulo adoptadas hasta ahora. Pero esto también permite limitar el crecimiento de la deuda durante 1983, que solo se incrementó en 1,4 puntos.
A partir de 1985, la reducción de la inflación dio sus frutos y el Estado francés (como otros países desarrollados ) se benefició de tipos de interés mucho más bajos; el tipo medio desciende de alrededor del 11% en 1985 al 5% en 2000. La caída de los tipos de interés ha permitido al Estado refinanciarse a un menor coste (caída del tipo de interés medio y por tanto menores cargas de la deuda). déficit casi inalterado y, por tanto, una deuda creciente.
El gobierno de Fabius está reformando la forma en que Francia financia su deuda. Hasta 1986, el Estado francés podía financiarse a sí mismo, con deuda a largo plazo, de dos formas: o mediante préstamos de ciudadanos, que se obtenían en bancos y oficinas de correos, o recurriendo a los bancos de su propiedad. Para la deuda a corto plazo ("deuda flotante"), se dirigió al banco central. Este sistema fue modificado en febrero de 1986 para hacerlo más fácil, más eficiente y menos costoso: el Estado emite valores desmaterializados en subasta a organismos especializados que son utilizados por los bancos en sus canastas de fondos de inversión y garantías. Los OAT (bonos del Tesoro asimilables) pueden cotizar en el MATIF parisino, el mercado de futuros de instrumentos financieros. Esto evita que Francia tenga que recurrir a grandes préstamos con regularidad, especialmente porque los ahorros franceses no son ilimitados. Esto también permite pagar tasas de interés reales más bajas en el futuro que durante estos préstamos públicos (en el 5% en lugar del 7% del préstamo Giscard en la década de 1980, luego en el 4% en la década de 1990).
Primera convivenciaEl primer ministro Jacques Chirac decide recortar los impuestos y los gravámenes obligatorios cayeron 0,7 puntos porcentuales del PIB en 1986. También se suprimió el impuesto a las grandes fortunas, que entró en vigor a partir de enero de 1987. Esto se combina con una reducción del impuesto sobre la renta de los hogares más pobres . Todo ello amplía el déficit, que llega al 3,2%, y por tanto la deuda, que pasa del 30,7% del PIB al 31,3% y luego al 33,7% al año siguiente. Al estar el ciclo económico en fase alta entre 1986 y 1988, las mayores tasas de crecimiento de estos años permiten estabilizar en 1988 la deuda en 33,6%.
Regreso socialistaEn 1991-1992, los ingresos fiscales franceses escasearon debido a la desaceleración de la actividad económica, que se encontraba en la fase descendente del ciclo económico. La disminución de la recepción de cotizaciones agranda el déficit de la Seguridad Social, alcanzando alrededor de 30 mil millones de francos.
El desempleo, que empeora repentinamente y llega a 2,7 millones de personas, reduce los ingresos fiscales y el financiamiento de la deuda; El crecimiento del PIB real, que fue del 4,3% en 1988, en el pico del ciclo económico, se elevó al 2,4% en 1990. Esto aumenta la deuda, que pasa del 36,5% en 1991 al 40,6% en 1992 y al 46,6% en 1993. Deuda aumenta aún más rápidamente a medida que Francia experimenta un aumento de los tipos de interés de la deuda. Este aumento se debe en parte al aumento del tipo de interés alemán, debido a la reunificación alemana .
Segunda convivenciaDurante los dos años del gobierno de Balladur, la deuda pública aumentó en diez puntos, del 39,7% del PIB al 49,4% en marzo de 1995. Por tanto, la deuda pública aumentó más en estos dos años que durante los cinco años de los gobiernos de Mauroy-Fabius.
El plan Juppé tiene un impacto similar al del giro de la austeridad en 1983: si bien se inició una tímida recuperación en 1994, con un crecimiento del 2,3%, se reduce a la mitad hasta el 1,4% en 1996, después de una tasa del 2,1% en 1995. ingresos, y por tanto ensancha el déficit e infla la deuda, que aumenta en 10,1 puntos entre 1994 y 1996.
Tercera convivencia y regreso de la izquierdaEl gobierno de Jospin llegó al poder tras las elecciones legislativas francesas de 1997 .
La reversión cíclica se produjo en 1997. El crecimiento volvió a subir (2,3%, luego 3,6% en 1998), lo que permitió estabilizar la deuda en 61,4% para luego reducirla en los años siguientes.
La buena situación económica europea en torno al año 2000 redujo mecánicamente la deuda. Se habló de un "bote fiscal", que puede parecer abusivo ya que el déficit estaba lejos de cerrarse.
La integración de Francia en la zona euro permite la reducción de los tipos de interés de la deuda francesa al reducir la prima de riesgo.
Retorno del derecho al poderLa desaceleración de la actividad económica a partir de 2002 reactivó el crecimiento de la deuda pública, en particular la deuda social, con la extensión de la misión del Fondo de Amortización de Deuda Social (CADES), principal ODAC en términos de endeudamiento. En 2004 y 2005, esta entidad tuvo que hacerse cargo del aumento del déficit contable de la seguridad social por 50.000 millones de euros.
El saldo primario del gobierno general, es decir su saldo sin intereses, ronda el -0,25% en el año de la reelección del presidente Chirac. Se amplió en 2003 a casi el -1,5%, antes de experimentar una mejora continua hasta 2006. Por lo tanto, se situó en torno al -0,9% en 2004, el -0,4% en 2003 y la d positiva en torno al 0,2% en 2006. Se situará en torno al 0% en 2007.
El gasto público cayó desde 2005 hasta 2007.
El déficit y la deuda inician un movimiento de reducción hacia 2004 y que finaliza en 2007. En 2004, el déficit era del 3,6%; pasa al 2,9, luego al 2,3%. Subió al 2,7% en 2007. La deuda pública, durante el mismo período, cayó del 64,9% al 66,4% en 2005, pero cayó al 63,7% en 2006 y se estancó en el 63,8% en 2007. El débil crecimiento de 2005 (1,9% ), frente a 2004, 2006 y 2007 (2,5%, 2,2 y 2,3%) explica en parte este pobre resultado.
Nicolas Sarkozy planea durante su campaña reducir la deuda por debajo del 60% del PIB para 2012, como lo exigen los criterios de convergencia económica establecidos por la Unión Europea.
Crecimiento de la deuda debido a la crisis económicaLa crisis económica de 2008 aumentó el desempleo y redujo los ingresos del gobierno. El presidente decide un plan de estímulo que quiere 100 mil millones. La comisión copresidida por Alain Juppé y Michel Rocard modera el ardor presidencial y fija el sobre en 35.000 millones de euros. Por tanto, el déficit presupuestario está aumentando tanto de forma cíclica como estructural. El déficit se redujo del 2,7% en 2007 al 7,5% en 2009. El déficit estructural se elevó al 5% del PIB, incluido el 0,4% en el marco del plan de estímulo. Deuda de 60 mil millones en 2007 a 64% en 2007 a más del 80% en 2009.
Crecimiento de la deuda independiente de la crisis económicaCuando llega al poder, el presidente Sarkozy establece una política de recortes de impuestos. Esto es fuertemente criticado por el Fondo Monetario Internacional y los economistas, quienes explican que el presidente debería aprovechar que la economía francesa está en la fase alta del ciclo económico para imponer más, a fin de prepararse para la recesión que seguirá.
En 2008, el gasto público representó el 52,7% del PIB, 0,3 puntos más que el año anterior; sin embargo, la tasa de deducciones obligatorias se redujo en 0,4 puntos. El Tribunal de Cuentas señaló en un informe de junio de 2009 que esta disminución se debe a las nuevas medidas fiscales y sociales que redujeron los recursos públicos en alrededor de 10.000 millones de euros (es decir, un 0,5% del PIB) en 2008. Destaca el papel de la Ley a favor de trabajo, empleo y poder adquisitivo que contribuyeron a esta disminución mayoritaria, por valor de 6.500 millones de euros, así como las devoluciones de impuestos profesionales, por valor de 2.900 millones de euros.
En 2008, el cargo por intereses fue de 54.600 millones de euros, un aumento del 7,3% (3.700 millones de euros) en comparación con 2007.
El FMI analiza: “El presupuesto de 2008 ciertamente incluye varias iniciativas loables, pero también implica una pausa intempestiva en el esfuerzo de consolidación de las finanzas públicas, consecuencia de lo previsto en la ley TEPA”.
En junio de 2009, el informe anual del Tribunal de Cuentas sobre la situación y las perspectivas de las finanzas públicas subrayó el riesgo de un "boom de la deuda" que condujera en particular a un posible "cuestionamiento de la firma de Francia".
En julio de 2010, la Dirección General de Hacienda estimó que la reforma previsional de 2010 y el cumplimiento de la trayectoria del programa de estabilidad de abril de 2011 permitirían restablecer casi en su totalidad la sostenibilidad de las finanzas públicas, es decir, poner la deuda pública coeficiente en una senda de estabilización a largo plazo, incluso teniendo en cuenta el impacto futuro del envejecimiento de la población. En su informe anual presentado a principios de 2010, el Tribunal de Cuentas señala que "la deuda está acelerando" y señala, si la tendencia continúa, un riesgo de degradación de la calificación de la deuda pública para 2013. Además, a diferencia del Ministerio de Finanzas para lo cual el aumento del endeudamiento está vinculado únicamente a la crisis, para el Tribunal de Cuentas el aumento del endeudamiento se debe también a fenómenos estructurales independientes de la crisis.
Por tanto, la deuda pública se ha incrementado en 25,2 puntos bajo el plazo de cinco años de Sarkozy.
François Hollande planea durante su campaña reducir la deuda pública del 88,7% al 80,2% en 2017. A finales de marzo de 2015, la deuda alcanzó un nivel récord del 97,5% del PIB, luego, según el INSEE, en el tercer trimestre de 2016, alcanzó los 2.160,4 mil millones de euros, o el 97,6% del PIB. En última instancia, será del 99,3% cuando deje el cargo.
La deuda pública se estabiliza durante la segunda parte del plazo de cinco años de François Hollande. Esto se debe a la reducción del déficit público, que pasó del 4,8% del PIB en 2012 al 3,4% en 2016, permitiendo una limitación de la emisión de deuda, así como una reducción de los tipos de deuda. El último año del plazo de cinco años de Hollande, el estado toma prestado a diez años al 0,7%.
Por tanto, la deuda pública ha aumentado 6,4 puntos en el plazo de cinco años de Hollande, es decir, una tasa de crecimiento en valor absoluto igual al período 2002-2007.
Si bien el gobierno previó una estabilización y luego una disminución de la deuda para 2022, continúa aumentando. Esto se debe principalmente a un crecimiento más débil de lo esperado (1,3% en 2019, frente al 1,9% esperado), provocado a su vez por el contexto internacional (en particular, las tensiones comerciales entre China y Estados Unidos ), así como por un consumo de los hogares menor de lo esperado.
La adquisición de la deuda de SNCF Réseau por parte del Estado francés en 2018 aumentó la deuda pública francesa. Las medidas otorgadas por el gobierno después del Movimiento de los Chalecos Amarillos también empeoraron las cuentas públicas, debido en particular a una caída de 5 mil millones de euros en el impuesto sobre la renta.
Sin embargo, el gobierno se está beneficiando de un entorno de endeudamiento muy favorable, ya que en 2019 surgieron tipos de interés cero y luego negativos. Por tanto, el Estado está liderando una campaña de captación de fondos para financiar esta deuda a menor coste, sobre el que se está desapalancando incluso parcialmente, debido a tipos negativos (el Estado devolverá menos de lo que ha prestado). La deuda se estabilizó durante los años 2018 y 2019.
Crisis de salud vinculada al Covid-19La crisis de salud del coronavirus, que destornilla los mercados bursátiles mundiales y afecta fuertemente al CAC 40, aumenta drásticamente la incertidumbre y reduce las proyecciones de crecimiento, lo que aumenta temporalmente las tasas de interés de la deuda francesa. La credibilidad de Francia en los mercados sigue siendo lo suficientemente fuerte como para que las tasas de interés sigan cayendo durante la crisis del coronavirus. En septiembre de 2020, la tasa a diez años sigue siendo negativa en el -0,038%.
Las medidas de apoyo a la actividad económica aumentan el déficit. Los choques de oferta y demanda obligan al ejecutivo a introducir nuevas medidas (apoyo a la pequeña empresa, aumento del paro parcial, etc.) por valor de 110.000 millones de euros, lo que eleva la deuda a alrededor del 115%. A pesar de estas proyecciones, el gobierno decide no aumentar los impuestos de inmediato para evitar deprimir la demanda de los hogares y las empresas, y no recortar el gasto público para apoyar la economía. El CADES se prorroga hasta 2033, que originalmente debía expirar en 2024. El gobierno ha decidido eximir de las contribuciones sociales a las empresas de los sectores gravemente afectados por la crisis sanitaria, como la restauración, el turismo, la cultura y el deporte, hasta tres mil millones de euros. , y más concretamente empresas con menos de 250 empleados que tuvieron que cerrar por causa del encierro.
La trayectoria de la deuda pública francesa durante el primer semestre de 2020 (+17 puntos) es cuantitativamente similar a la del Reino Unido, que también experimentó un aumento de la deuda de 17 puntos en el mismo período.
La ley que modifica la ley de finanzas de 2020 prevé un aumento de la deuda pública al 121% para fines de 2020, con un déficit público de alrededor del 11%. Según un estudio de la Banque de France, el aumento del déficit del 10% (después de un déficit del 3% el año anterior) se debe en un tercio al gasto de estímulo y dos tercios a la contracción del la economía. 'actividad económica. La deuda pública adicional acumulada debido al Covid-19 ha sido comprada en gran medida por el Banco Central Europeo.
La siguiente tabla proporciona datos sobre la deuda pública al 31 de diciembre de cada año y el déficit público anual, de acuerdo con el Maastricht (Reglamento n o 3605 de la Comisión Europea) en mil millones de euros corrientes como porcentaje del producto interno bruto (cuentas nacionales , base 2010).
Año | Proporción del PIB | Valor (en miles de millones de euros corrientes) | ||
---|---|---|---|---|
Deuda pública | Equilibrio público | Deuda pública | Equilibrio público | |
1974 | 14,5% | -0,3% | ||
1975 | 16,2% | -2,7% | ||
1976 | dieciséis% | -1,4% | ||
1977 | 18% | -0,9% | ||
1978 | 21,2% | −1,8% | −74,0 | −6,3 |
1979 | 21,1% | −0,5% | −84,4 | −1,8 |
1980 | 20,8% | −0,4% | −94,1 | −1,9 |
1981 | 22,0% | −2,4% | −112,4 | −12,3 |
mil novecientos ochenta y dos | 25,4% | −2,8% | −148,6 | −16,6 |
1983 | 26,7% | −2,5% | −173,6 | −16,5 |
1984 | 29,1% | −2,7% | −205,7 | −19,3 |
1985 | 30,7% | −3,0% | −232,6 | −22,5 |
1986 | 31,3% | −3,2% | −255,0 | −26,0 |
1987 | 33,7% | −2,0% | −288,3 | −17,2 |
1988 | 33,6% | −2,6% | −311,2 | −23,7 |
1989 | 34,4% | −1,8% | −343,4 | −17,8 |
1990 | 35,6% | −2,4% | −374,9 | −25,6 |
1991 | 36,5% | −2,9% | −398,2 | −31,3 |
1992 | 40,2% | −4,6% | −454,9 | −52,0 |
1993 | 46,6% | −6,4% | −531,7 | −72,6 |
1994 | 49,9% | −5,4% | −588,6 | −64,0 |
1995 | 56,1% | −5,1% | −683,5 | −62,2 |
1996 | 60,0% | −3,9% | −751,3 | −48,9 |
1997 | 61,4% | −3,7% | −794,1 | −47,2 |
1998 | 61,4% | −2,4% | −829,4 | −32,2 |
1999 | 60,5% | −1,6% | −847,6 | −22,5 |
2000 | 58,9% | −1,3% | −870,6 | −19,5 |
2001 | 58,3% | −1,4% | −897,4 | −21,2 |
2002 | 60,3% | −3,2% | −956,8 | −50,2 |
2003 | 64,4% | −4,0% | −1050,4 | −65,5 |
2004 | 65,9% | −3,6% | −1 123,6 | −61,2 |
2005 | 67,4% | −3,4% | −1 189,9 | −59,3 |
2006 | 64,6% | −2,4% | −1 194,1 | −45,2 |
2007 | 64,5% | −2,6% | −1 252,9 | −51,2 |
2008 | 68,8% | −3,3% | −1.370,3 | −65,0 |
2009 | 83,0% | −7,2% | −1 608,0 | −138,9 |
2010 | 85,3% | −6,9% | −1 701,1 | −137,4 |
2011 | 87,8% | −5,2% | −1 808,0 | −106,1 |
2012 | 90,6% | −5,0% | −1892,5 | −104,0 |
2013 | 93,4% | −4,1% | −1977,7 | −86,5 |
2014 | 94,9% | −3,9% | −2,039,9 | −83,9 |
2015 | 95,6% | −3,6% | −2 101,3 | −79,7 |
2016 | 98,0% | −3,5% | −2 188,5 | −79,1 |
2017 | 98,4% | −2,8% | −2 258,7 | −63,6 |
2018 | 98,4% | −2,5% | −2,315,3 | −59,5 |
2019 (PTF 2020) | 98,4% | −3,1% | ||
2020 (Modificación de la Ley de Finanzas 2020) | 120% | −12% |
Fuente: Cuentas Nacionales de Insee - Base 2014, Trayectoria de las finanzas públicas para el presupuesto de 2020.
Desde 1975, el saldo público siempre ha sido deficitario y el peso de la deuda pública en relación con el PIB (ratio deuda pública / PIB) ha aumentado de forma constante. Este desarrollo ha experimentado fases más o menos aceleradas, dependiendo del nivel de déficit público, que está vinculado a las opciones presupuestarias de los gobiernos vigentes (en particular, la política presupuestaria ), pero también al entorno económico. Por un fenómeno mecánico, el déficit presupuestario es mayor durante los períodos de ciclos económicos bajos , durante los cuales los ingresos tributarios tienden a contraerse. De hecho, el crecimiento del gasto público es más regular que el crecimiento del PIB , mientras que los ingresos públicos son más cíclicos que el PIB. Finalmente, con los ciclos económicos cada vez más sincronizados entre Francia y el resto de la zona euro , los cambios en el déficit público francés y el déficit medio en la zona euro están fuertemente correlacionados .
Desde 1980, Francia ha experimentado varios períodos de recesión económica, incluido un período de grave crisis económica , en 1993 , con una recesión económica , que lógicamente estuvo acompañada de un fuerte aumento de la deuda; el gobierno de Balladur resultante de las elecciones de primavera de 1993 procedió a la emisión del préstamo Balladur , lanzó una nueva ola de privatizaciones y aumentó los ingresos públicos . Por el contrario , los períodos de fuerte crecimiento económico no han servido para reducir la deuda, solo para estabilizarla. El gobierno elabora su ley de finanzas anual sobre la base de las previsiones de crecimiento económico; Un crecimiento más débil de lo esperado tenderá a ampliar el déficit más allá de las previsiones. Por el contrario, cuando el crecimiento es más alto de lo esperado, los gobiernos tienden a dejar caer el gasto y reducir los impuestos en lugar de ahorrar y pagar parte de la deuda en previsión de futuros bajos económicos.
Mientras que otros países europeos han llevado a cabo importantes reformas, los gobiernos franceses, desde 1997, no han recortado tanto el gasto público . Llevaron a cabo importantes privatizaciones que permitieron reducir temporalmente el monto de la deuda, al tiempo que empobrecían los activos del Estado. El propósito de la venta de participaciones estatales es mejorar la eficiencia de las empresas privatizadas, pero también conduce a una reducción de los ingresos estatales ( dividendos pagados y ganancias de capital ) que la reducción de intereses no compensa. las tarifas son muy bajas. Por lo tanto, los activos financieros del Estado disminuyen en promedio entre 2000 y 2006, pero, a nivel agregado de todas las administraciones públicas, el valor de los activos financieros aumenta.
En 1998, Bercy publicó un informe sobre la deuda pública a solicitud del Comité de Finanzas del Senado. El informe analiza el aumento de la deuda del 21,7% en 1979 al 58,2% en 1997. Desglosa este aumento de 36,5 puntos del PIB en cuatro partes:
Según el informe Pébereau encargado en 2005 por el ministro de Economía del gobierno de Raffarin , "el aumento de la deuda no es el resultado de un esfuerzo específico de crecimiento sino, en su mayor parte, de una mala gestión".