Tasa de política

Las tasas de interés son las tasas de interés fijadas a la noche por el banco central de un país o una unión monetaria, y que le permiten regular la actividad económica.

Composición

Los bancos centrales en realidad administran tres tipos, que toman diferentes nombres según el país. Distinguimos, de menor a mayor:

La tasa de política más importante del Banco Central Europeo y otros bancos centrales es la tasa de refinanciamiento. Es la principal herramienta de la que dispone el BCE para influir en la concesión de préstamos y modular la inflación en la zona del euro .

Este instrumento, utilizado durante las operaciones semanales de financiación del BCE para dotar de liquidez a los bancos, es el barómetro real del coste del crédito en los diecinueve países que han adoptado la moneda única europea .

Los bancos que quieran refinanciar a corto plazo pueden hacerlo pagando intereses sobre la cantidad que piden prestada a los bancos centrales de sus respectivos países. Este interés se calcula de acuerdo con el tipo actual del BCE. Si esta tasa de interés es alta, los bancos limitarán sus préstamos sabiendo que la refinanciación será costosa para ellos, tendrán el comportamiento contrario si esta tasa de interés es baja.

En principio, los bancos transfieren esta renta a los intereses de los préstamos que conceden a sus propios clientes. Cuanto más baja sea la tasa del BCE, es probable que sea más bajo el costo del crédito, lo que, en teoría, promueve el crecimiento.

Por el contrario, un aumento en la tasa de crédito teóricamente ralentiza la demanda y por tanto evita el sobrecalentamiento que genera inflación.

Mecanismos de transmisión

Consecuencias macroeconómicas

Las tres tasas administradas por el banco central afectan el costo del crédito y su uso por parte de los bancos comerciales. La política monetaria de un banco central consiste en utilizar estas tasas para controlar la oferta y demanda de crédito , la evolución de los precios ( inflación ) y los tipos de cambio de su moneda.

Las tasas tienen un efecto directo sobre las tasas de préstamos a hogares y empresas. De hecho, los bancos comerciales transfieren a sus préstamos el costo que tuvieron que pagar para obtener dinero del banco central (ya sea del banco central o tomándolo prestado de otros bancos en el mercado interbancario ). Le taux d'intérêt d'un prêt d'une banque commerciale à un particulier est généralement constitué du coût de l'obtention de liquidité auprès de la banque centrale (disons, 4%), additionné au coût du risque, additionné à la marge del Banco. Esto es principalmente cierto a corto plazo, ya que los préstamos del banco central son a corto plazo.

En otras palabras, los tipos clave son determinantes en la oferta monetaria de los bancos, que en sí misma es un factor determinante en las decisiones de inversión  ; la inversión se incentiva cuando las tasas de interés son bajas y desincentiva cuando son altas. Al aumentar sus tipos clave, el banco central puede reducir la sobreinversión, frenar la inflación, frenar el crecimiento y el consumo; al reducirlos, puede alentar a los bancos a prestar, permitir más inversiones, etc.

Además, los tipos clave establecidos por el banco central influyen en el tipo de cambio de una moneda. De hecho, un aumento de las tasas de interés implica una mejor rentabilidad del préstamo para el prestamista. Por lo tanto, los prestamistas potenciales tenderán a acudir a este mercado. Al hacerlo, comprarán valores en este mercado (por ejemplo , bonos corporativos o gubernamentales). Sin embargo, estos valores están denominados en una moneda determinada, como el euro . El repentino aumento de la demanda de la moneda conduce a un aumento de su valor en el mercado de divisas  ; esta apreciación hace que la moneda sea menos competitiva. Esto se vuelve problemático cuando la apreciación es demasiado brutal ( enfermedad holandesa ).

Consecuencias en el mercado interbancario

Muchas tasas de ahorro y crédito a corto plazo están más o menos correlacionadas con la tasa de refinanciamiento . De hecho, los bancos comerciales piden prestado a los bancos centrales al tipo de interés clave si lo necesitan. A principios de 2005, el Banco Central Europeo (BCE) presta al 2% a los bancos, pero los bancos se prestan entre sí en el mercado interbancario todos los días a través del tipo EONIA a un precio ligeramente inferior al tipo clave del BCE. Esto se relaciona con la noción de curva de tipos de interés .

El banco central tiene dos medios equivalentes para influir en el costo del crédito. O juega principalmente con la tasa (método utilizado por la Reserva Federal de los Estados Unidos ) sin variar significativamente los volúmenes prestados, o juega con los volúmenes prestados sin afectar la tasa (método ECB ). El objetivo es influir en la tasa promedio haciendo que el dinero esté más o menos disponible o sea más caro.

Los bancos financian sus necesidades con otros bancos en el mercado interbancario al tipo EONIA. Después de lo cual, si no encuentran fondos disponibles, los bancos recurren al BCE como segunda opción. No es el papel del banco central otorgar préstamos, su papel es regular y conducir la política monetaria del país.

Limites

Los límites de las tasas clave son, de manera más general, los límites de las políticas monetarias . Si bien el uso de tasas clave por parte de los bancos centrales ayuda a regular la actividad macroeconómica, puede suceder que las tasas ya estén en 0% cuando ocurre una crisis económica . Sin embargo, una vez que la tasa piso cero atenúa la efectividad de las políticas monetarias.

Ver también

Artículos relacionados

enlaces externos

Referencias

  1. Olivier Sarfati , Lo mejor de las noticias 2014-2015: Concursos y exámenes 2015 , Dunod,14 de enero de 2015( ISBN  978-2-10-072324-9 , leer en línea )
  2. Trabajo colectivo , Bancos centrales: crisis y desafíos , Asociación de economía financiera,11 de abril de 2014( ISBN  978-2-916920-62-7 , leer en línea )
  3. Marc Montoussé , Economía monetaria y financiera , Editions Bréal,2006( ISBN  978-2-7495-0611-1 , leer en línea )
  4. Patrick Artus y Marie-Paule Virard , La locura de los bancos centrales: por qué la próxima crisis será peor , Fayard,13 de enero de 2016( ISBN  978-2-213-70263-6 , leer en línea )