La tasa de refinanciamiento (o tasa de refinanciamiento para el BCE, tasa repo para la Fed ) es la principal tasa clave para los bancos centrales . Permite al banco central otorgar préstamos a los bancos comerciales. Es una herramienta que permite a los bancos centrales regular la actividad económica proporcionando o retirando liquidez .
La tasa de refinanciamiento es una de las tres principales tasas de política que los bancos centrales pueden utilizar para lograr sus objetivos macroeconómicos. Es un importante instrumento de política monetaria .
La tasa de refinanciamiento es la tasa a la que los bancos comerciales pueden pedir prestado al banco central. Se diferencia en esto de la tasa de interés de los depósitos , que es la tasa a la que el banco central remunera el exceso de liquidez de los bancos y las instituciones financieras . En otras palabras, la tasa de refi permite al banco central proporcionar liquidez contra garantías a los bancos a la tasa que él decida.
Este mecanismo está organizado dentro del Eurosistema mediante un procedimiento de licitación semanal. El tipo de la facilidad de préstamo marginal del Eurosistema y el tipo de descuento de la Fed son mecanismos de refinanciación complementarios. Estas tasas son generalmente iguales a las tasas clave más 100 puntos (es decir, + 1%).
De manera práctica, los bancos ponen en circulación liquidez en el mercado monetario , lo que permite regular la inversión económica y así incentivar la actividad económica en períodos de baja, o frenar la sobreinversión (en proyectos de no inversión). Rentable) durante períodos. de sobrecalentamiento inflacionario.
En principio, los bancos transfieren esta renta a los intereses de los préstamos que conceden a sus propios clientes. Cuanto más baja sea la tasa del BCE, más barato será el costo del crédito, lo que en teoría promueve el crecimiento.
Los bancos comerciales que deseen refinanciar pueden hacerlo de dos maneras: ya sea de otros bancos comerciales (generalmente sobre la base de la tasa de Eonia ) o del banco central nacional. Tienen que pagar intereses sobre la cantidad que piden prestada.
Desde Junio de 2000, la tasa de refinanciamiento es una tasa mínima de oferta. En otras palabras, los bancos comerciales indican en el mercado cuánto quieren pedir prestado y la tasa máxima que están dispuestos a pagar. Si la tasa coincide con la tasa de refinanciamiento del banco central, el banco central puede refinanciarlos.
En el caso de que la tasa de refinanciamiento del banco central sea más alta que la tasa de refinanciamiento interbancario, los bancos comerciales preferirán pedir prestado unos a otros.
Cuando los bancos temen no poder refinanciar a tasas bajas, limitan sus préstamos para evitar tener que realizar refinanciaciones costosas en el futuro. Si la tasa de refinanciamiento es baja, los bancos comerciales podrán prestar mucho.
Los atentados del 11 de septiembre de 2001 causan temor entre los bancos comerciales. Además, el ataque interrumpe o perturba el mercado interbancario .Septiembre de 2001 ve un aumento en los depósitos de los bancos comerciales en su cuenta del banco central: los depósitos son 200 veces mayores que los de Septiembre de 2000. La remuneración de la Reserva Federal permite inyectar liquidez al sistema interbancario y, por tanto, limitar la necesidad de financiamiento interbancario.
En junio de 2014, ante los riesgos de deflación , el BCE baja sus tipos clave y el tipo refi alcanza un mínimo histórico del 0,15% (al igual que el tipo de interés de los depósitos que se vuelve negativo), para animar a los bancos a prestar más.
En marzo de 2016, para estimular la economía, el BCE decide hacer negativa la tasa de refinanciamiento a largo plazo. Para obtener refinanciamiento a una tasa negativa, los bancos deben aumentar sus préstamos comerciales pendientes en al menos un 2,5%. Por tanto, el BCE subvenciona préstamos bancarios a las empresas para que crezcan y contraten.