El financiamiento es la operación que consiste, para el financista, en otorgar recursos monetarios a uno que se financia para aportar recursos monetarios a un proyecto ("captar fondos").
Así, de forma más formal, la financiación es una operación que reúne a agentes económicos que necesitan financiación (cuando sus ahorros son inferiores a sus gastos de inversión) y agentes económicos con capacidad de financiación (cuando sus ahorros son superiores a sus gastos de inversión).
La financiación permite en particular:
Las principales fuentes de financiación son:
Para las empresas, la financiación tradicional mediante autofinanciamiento, acciones o préstamos se ha vuelto más compleja con la aparición de productos híbridos como los bonos convertibles , la compleja estructuración de la deuda en deuda senior , deuda mezzanine , etc. y la aparición de la titulización .
Los principales intermediarios para estas operaciones, que centralizan las ofertas y solicitudes de fondos, son los bancos y las bolsas de valores así como, por lo que no surge exclusivamente de los mercados, los Estados , las comunidades locales , en particular a través de la gestión de impuestos y agencias sociales en la recaudación de cotizaciones a la seguridad social y la redistribución de la riqueza. En ocasiones, el financiamiento puede equipararse con el financiamiento mediante deuda únicamente, por abuso de sintaxis y debido a traducciones de financiamiento al inglés .
Parte de la financiación puede estar vinculada a incentivos políticos o adquisiciones, además o en conflicto con las estrategias económicas específicas de la empresa u organización en cuestión.
A nivel del sistema bancario , es bueno distinguir entre instituciones más especializadas en financiamiento de altos balances ( bancos de inversión en particular) y aquellas con bajos balances ( bancos comerciales y otras instituciones de crédito).
A nivel del mercado financiero , conviene distinguir, a nivel de fondos de inversión, los especializados en capital no cotizado y los que gestionan una cartera de valores bursátiles.
En cuanto a la financiación de préstamos hipotecarios , algunas empresas denominadas corretaje de hipotecas , cuyos representantes se conocen más generalmente como corredores , permiten a las personas acceder a la propiedad inmobiliaria, a través de acuerdos especiales con el sistema bancario .
Según las reglas del mercado, a través de establecimientos nacionalizados , o controlados por una autoridad local, que no se encuadran en la economía de mercado en sus estatutos . Sin embargo, en los regímenes totalitarios, el estado controla completamente el financiamiento de la economía.
El financiamiento de rescate ( FMI ) y Desarrollo ( Banco Mundial ), que brindan a los países del tercer mundo organismos internacionales o los países desarrollados, en ocasiones van acompañados de un conjunto de restricciones que califica como ajuste estructural y que son objeto de cierta controversia.
La financiación conlleva diversas actividades auxiliares, por ejemplo las vinculadas a pagos (transferencia de importes) o a la cobertura de riesgos financieros, o incluso, para inversiones no totalmente recuperables, a la "gestión de la deuda " ( terceros países). Mundo por ejemplo).
Los hogares descontaron una capacidad de financiación macroeconómica (3% del PIB francés en 2017). Por tanto, cuentan con diversos medios de financiación.
sus ingresosLos hogares financian sus proyectos con sus diferentes ingresos :
Esta renta disponible se consume o se ahorra. Es con estos ahorros de sus ingresos que los hogares pueden financiar una inversión. Estamos hablando de autofinanciamiento.
créditoLos hogares, aunque liberan una capacidad de financiación, pueden financiar una inversión mediante un préstamo bancario porque la autofinanciación puede resultar muy larga (hay que acumular los ahorros). Así, en el caso de una inversión, los hogares en ocasiones prefieren utilizar un préstamo cuya rentabilidad se base en el tipo de interés de este préstamo.
Una empresa o empresa no financiera generalmente tiene una necesidad de financiación. Las empresas disponen de diferentes medios para financiar sus proyectos.
autofinanciamientoUna empresa puede financiar una inversión mediante la autofinanciación. La capacidad de autofinanciamiento de una empresa se refiere al dinero que puede utilizar para financiar sus inversiones. Se obtiene restando del excedente bruto de explotación , el impuesto de sociedades, los dividendos de los accionistas y los intereses de los prestamistas, las utilidades retenidas por la empresa y la depreciación .
Sin embargo, es raro que las empresas puedan financiar sus proyectos mediante una simple autofinanciación o financiación interna.
Financiamiento en los mercados de capitalesLas empresas pueden financiar sus inversiones a través de los mercados de capitales. Es financiación externa.
En estos mercados, las empresas venden valores a agentes con capacidad de financiación, a cambio de capital. Hay dos tipos de valores: acciones (título de propiedad de una parte del capital de la empresa) y bonos (título de deuda de la empresa).
La tasa de interés de los bonos y los dividendos de las acciones son la contraparte del capital.
Para incorporar a los bancos (financiación intermediada) al sistema de mercados de capitales, los economistas han inventado un modelo simple: el mercado de fondos prestables . Las ventas de bonos y las solicitudes de crédito constituyen la demanda de fondos prestables. Luego, la oferta de fondos prestables proviene de agentes con capacidad de financiamiento. El precio que se fija en este mercado es el tipo de interés de los bonos y préstamos. Este mercado único de capitales es hipotético.
Las administraciones públicas aquí significan el Estado, la seguridad social y las autoridades locales. Las administraciones públicas financian sus gastos (prestaciones sociales, servicios colectivos, cuidados) a través de ingresos (tasas obligatorias). Desde 1975, las administraciones públicas tienen una necesidad de financiación: sus ingresos son inferiores a sus gastos. Esta diferencia, denominada saldo presupuestario, es por tanto deficitaria (negativa).
Por lo tanto, los gobiernos utilizan el préstamo mediante la venta de bonos del gobierno en los mercados de capital, lo que luego aumenta la deuda pública.
políticas de estímulo fiscal y sus efectosEsta situación de financiamiento puede generar efectos indeseables de las políticas de estímulo fiscal. Cuando un Estado se enfrenta a una crisis económica, puede apoyar la demanda agregada aumentando su gasto (mayores prestaciones sociales por desempleo, por ejemplo) o reduciendo sus ingresos (eliminación del impuesto sobre el patrimonio, menor IVA, etc.). Esta política tiene efectos positivos: el apoyo a la demanda podrá reactivar el crecimiento, el consumo y la inversión, reduciendo así el desempleo.
Sin embargo, esta política, que luego aumenta los déficits, puede tener efectos negativos, conocidos como efectos de desplazamiento , cuando los hogares y las empresas ahorran en lugar de consumir, invertir o contratar. Podemos explicar esto por varios factores:
Así, las políticas de estímulo fiscal están sujetas a debate: los keynesianos las apoyan y otros abogan por políticas de austeridad para reducir el gasto público y el déficit.