La trampa de liquidez , o la trampa de la liquidez (Inglés trampa de liquidez ), es un fenómeno económico que, "una vez que la tasa de interés ha caído por debajo de un cierto nivel, la preferencia por la liquidez es tal que se convierte en absoluto, en el sentido de que casi todo el mundo prefiere mantener dinero en lugar de endeudarse, debido a la baja tasa de interés ” . Este fenómeno ha sido propuesto por el análisis keynesiano , cuyo objetivo es explicar cuándo el banco central se vuelve incapaz de estimular la economía por medios monetarios.
Una trampa de liquidez ocurre cuando las personas acumulan dinero, a menudo porque esperan una deflación , una demanda agregada insuficiente o una guerra . Muy a menudo, se produce una trampa de liquidez cuando las tasas de interés se acercan a cero o cuando la oferta monetaria no se traduce en un cambio en el nivel de precios.
Por tanto, la trampa de liquidez está vinculada a la actividad del banco central . Para reactivar la economía, puede decidir aumentar la oferta monetaria de un país, a fin de provocar una disminución en la tasa de interés . Se supone que esta disminución conducirá a un aumento de la inversión y una disminución del ahorro y, en última instancia, a un aumento de la demanda agregada y, por tanto, al crecimiento.
Sin embargo, por debajo de una determinada tasa de interés, esto ya no funciona: la gente prefiere quedarse en efectivo en lugar de bonos . Más allá del umbral de la trampa de la liquidez, la expansión monetaria solo conduce a un aumento de la demanda de dinero por motivos de especulación y no de transacciones, por lo que ya no puede alimentar un estímulo a través del consumo. Tal caso no solo refleja las expectativas de un aumento en las tasas futuras que degradarán el valor de cualquier activo de bonos (el valor de un bono es el inverso de su tasa de interés), sino que también refleja expectativas demasiado pesimistas sobre el futuro. Eficiencia marginal de capital, dada la falta de demanda efectiva. Por tanto, los agentes económicos prefieren mantener la liquidez en lugar de invertirla en activos reales cuya rentabilidad no es suficiente para cubrir el precio de la liquidez renunciada, que bloquea la economía y le impide recuperar el crecimiento.
En teoría, un país puede quedar atrapado en una trampa de liquidez. Si una economía entra en recesión, un banco central recorta las tasas de interés nominales, posiblemente hasta cero. Pero debido a que la inflación es baja, no puede reducir las tasas de interés reales lo suficiente como para reactivar la demanda, lo que no puede evitar la desaceleración de la actividad. La baja inflación se convierte en deflación, lo que implica automáticamente un aumento adicional de las tasas de interés reales. Este aumento conduce a una mayor desaceleración de la demanda y la recesión se convierte en depresión. Habiendo bajado las tasas de interés nominales a cero, el banco central no puede hacer nada más para responder.
La existencia de la trampa de la liquidez fue postulada por Keynes en su Teoría General . Fue asumido por Hicks como parte del modelo IS / LM , donde la tasa de interés tiene una tasa mínima por debajo de la cual ya no puede caer, ya que los especuladores prefieren mantener todas sus tenencias en dinero.
La trampa de la liquidez ha sido objeto de debates teóricos, sin que nunca se haya probado su existencia. Sin embargo, varios economistas, especialmente neokeynesianos como Paul Krugman , señalaron que la “ década perdida ” en Japón durante la década de 1990 presentó todos los síntomas de una trampa de liquidez. Tras la recesión económica, el Banco de Japón redujo los tipos nominales, pero debido a la deflación, los tipos de interés reales se mantuvieron positivos y la economía no se reactivó.
En 2019, la situación en la zona euro , el envejecimiento con una tasa clave del Banco Central Europeo en 0 (fenómeno de piso cero ), y un alto nivel de endeudamiento en préstamos morosos, la acercan a Japón veinte años antes, suscitando temores de una situación similar de trampa de liquidez.
Algunos economistas señalan que la trampa de liquidez no es fatal para la política monetaria, aunque es uno de sus límites. De hecho, la trampa de liquidez no impide que las autoridades monetarias aumenten la cantidad de dinero central a través de operaciones de mercado abierto sobre letras públicas, divisas o incluso valores privados. Si el aumento de liquidez resultante puede incrementar el gasto interno privado o las exportaciones netas (debido a cambios en el tipo de cambio), independientemente de los cambios en la tasa de interés nominal, entonces la trampa de liquidez no cambiará los otros mecanismos de transmisión intactos.