Eurozona | ||
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Descripción | Zona monetaria | |
Creación | 1999 | |
Miembros |
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Gobernancia | ||
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Origen | Unión Europea | |
Base (s) legal (es) | Tratado de la Unión Europea | |
Estadísticas | ||
Población | 340 millones de habitantes (2016) | |
PIB | 10.789 millones de euros (2016) | |
Complementos | ||
Sitio de Internet | eurozone.europa.eu | |
La eurozona , a veces denominada eurozona , es una zona monetaria que agrupa a los Estados miembros de la Unión Europea que han adoptado el euro (EUR, €) como moneda ; de los 27 Estados miembros de la UE, 19 utilizan el euro. Estos diecinueve países representan más de 340 millones de habitantes en 2017 para un PIB acumulado de 11 886 millones de euros y una tasa de paro media del 4,80% de la población activa, que sin embargo es mayor entre los menores de 25 años, cercana al 20%. La zona euro fue creada en 1999 por once países: Alemania , Austria , Bélgica , España , Finlandia , Francia , Irlanda , Italia , Luxemburgo , Países Bajos , Portugal , a los que se unieron Grecia en 2001 , Eslovenia en 2007 , Chipre y Malta en 2008 , Eslovaquia en 2009 , Estonia en 2011 , Letonia en 2014 y Lituania en 2015 .
Los billetes y monedas circulan desde el 1 st de enero de de 2002 pero se han fabricado desde 1998 (por ejemplo en Pessac en Abril de 1998) en los once países fundadores. Varios criterios son necesarios para ingresar a la zona euro: un déficit público de menos del 3% del PIB , una deuda pública que no exceda el 60% del PIB, inflación controlada, independencia del banco central del país y una moneda nacional estable durante al menos al menos dos años dentro del MCE II .
La tasa clave de refi para la zona del euro, establecida por el Banco Central Europeo , ha sido del 0% desde10 de marzo de 2016(está publicado en el sitio web del Banco Central Europeo). Desde principios de 2010 , con el estallido de la crisis de la deuda pública griega y luego la crisis irlandesa , la zona euro entró en un período de turbulencia. Durante numerosas reuniones del Consejo Europeo y numerosas cumbres europeas, la arquitectura general de la zona euro sufrirá cambios profundos.
Históricamente, la eurozona no es la primera zona monetaria con vocación internacional (en este caso, europea). En efecto, la Unión Latina , nacida en 1865 por iniciativa de Napoleón III , marca una unión monetaria o supranacional firmada y compartida por Francia , Bélgica , Suiza , Italia , Grecia y más tarde España. Y Portugal seguida de Rusia y algunos países latinoamericanos. La Primera Guerra Mundial (1914-1918) puso fin a este proyecto de unificación monetaria.
El proyecto de creación de una moneda única nació en la década de 1970 con la turbulencia del régimen agro-monetario desde la implementación de la política agrícola común en 1962 y la imposibilidad de establecer un sistema de tipo de cambio controlable.
La decisión de crear el euro se formalizó durante el Tratado de Maastricht . Cuando comienzan las negociaciones, los funcionarios saben que económicamente la constitución de la zona euro es un desafío. De hecho, los economistas saben, desde la obra de Robert Mundell en los años cincuenta, que para que los países tengan interés en tener la misma moneda deben:
Cuando se crea la moneda única, los políticos saben que si las asimetrías entre países europeos no son mayores que entre estados americanos a pesar de todo, los países del corazón de Europa: Alemania, Francia y algunos otros, presentan menos divergencias marcadas que los que se puede encontrar con los países de la periferia. También saben que los mecanismos de ajuste son débiles. Además, Paul Krugman luego subraya que la integración fomentará la reagrupación de industrias en las mismas regiones económicas, lo que ampliará las diferencias entre los países en lugar de reducirlas.
Para Jean Pisani-Ferry , los líderes políticos de los países deciden ignorarlo por tres razones:
De hecho, Francia, que desde el giro hacia la austeridad de 1983 tuvo que seguir la política monetaria alemana, quisiera participar en la gestión de una moneda europea sobre todo porque, según Jean Pisani-Ferry, “ François Mitterrand , que abandonó sus ambiciones de transformación social , quiere colocar su segundo mandato bajo el signo de Europa ” . Además, el canciller alemán Helmut Kohl , un ferviente europeo, entiende que la adopción del euro disipará los temores de otros europeos sobre la reunificación de Alemania. El marco alemán era entonces una de las tres principales monedas del mundo junto con el dólar y el yen .
Se opusieron dos visiones. Por un lado, el que prevaleció, de un pacto de estabilidad con una vigilancia multilateral bastante débil, basado en la idea de que si todos administraran bien sus finanzas públicas y su economía, las cosas irían bien. Por otro lado, algunos (como Jacques Delors ) abogaron por el respeto del pacto dentro de una zona euro más proactiva, en el marco de la “cooperación reforzada”. La zona euro, desde esta perspectiva, habría participado notablemente en el establecimiento de "un calendario a largo plazo de reformas estructurales, como las de prolongación de la vida laboral" . La posición de Francia no fue necesariamente la de Jacques Delors , federalista . De hecho, según Jean Pisani-Ferry , durante las negociaciones, François Mitterrand se opuso con éxito a la unión política que sustenta el proyecto federal. Par ailleurs, l'idée des fédéralistes français, qui sous le vocable de gouvernement économique entendent surtout réaffirmer le lien entre monnaie et État , s'oppose à celle des allemands pour qui la monnaie n'est pas tant celle d'un État que d 'una comunidad.
La zona euro es una de las principales etapas de la integración económica dentro de la Unión Europea . Cuando se creó la Unión Económica y Monetaria , se esperaba que todos los países de la UE finalmente se unieran a ella.
Cuando se creó en 1999 , la zona euro comprendía once de los quince países que entonces incluía la UE, principalmente los países fundadores o históricos. Al ingresar, se suponía que debían cumplir con los criterios del Pacto de Estabilidad y Crecimiento . La Italia y España han hecho esfuerzos fiscales significativos para cumplir con estos criterios. Algunos países (Italia, Bélgica , etc. ) han integrado la zona a pesar de una deuda pública superior al 100% del PIB .
El BCE es el órgano central del Eurosistema y del Sistema Europeo de Bancos Centrales :
En 2009 , el Tratado de Lisboa dotó al BCE de personalidad jurídica.
De acuerdo con los Tratados y Estatutos, el principal objetivo del BCE es mantener la estabilidad de precios . Sin perjuicio de este objetivo, apoya los objetivos económicos de la Unión, es decir, el mantenimiento de un alto nivel de empleo y el fomento de un crecimiento no inflacionario . Actúa de acuerdo con el principio de una economía de mercado abierta .
Las tareas fundamentales del Eurosistema consisten en:
Además, el Eurosistema contribuye al correcto desarrollo de las políticas de las autoridades competentes en materia de supervisión prudencial de las entidades de crédito y estabilidad del sistema financiero .
La política monetaria de todos los países de la zona del euro es responsabilidad del Banco Central Europeo (BCE) y del sistema europeo de bancos centrales . Los Estados fuera de la Unión Europea, incluso aquellos con acuerdos monetarios, no están representados en estas instituciones. El BCE decide sobre el diseño y la emisión de billetes y monedas en euros. Desde el 1 er de noviembre de 2011 , el presidente del BCE , Mario Draghi .
Acontecimientos posteriores a la crisis de la zona del eurola 10 de mayo de 2010, tras el anuncio de un plan conjunto Unión Europea / FMI de 750.000 millones de euros, el BCE decide permitir a los bancos centrales de la zona comprar deuda pública y privada en los mercados secundarios. La decisión, aclamada (incluso si la consideran insuficiente) por los opositores de las políticas monetaristas, fue controvertida y se tomó después de que el bando alemán fuera derrotado. Legalmente, se basa en el hecho de que los tratados no prohíben explícitamente recomprar deuda en el mercado secundario (mientras que una recompra directa por parte del banco central al estado, que equivaldría a un préstamo, está explícitamente prohibida) , así como en el artículo 122-2 del Tratado de Lisboa, que permite acudir en ayuda de los Estados europeos en crisis en caso de circunstancias excepcionales. Sin embargo, tiene dos rupturas con las reglas tácitas de la institución: 1) no se tomó por consenso, 2) uno de los socios no dudó en anunciar públicamente las diferencias.
la 8 de diciembre de 2011, el BCE permite a los bancos pedir prestado cantidades ilimitadas durante un período de 3 años. la21 de diciembre de 2011Los bancos tomaron prestados 489.000 millones de euros para utilizarlos en parte en la compra de títulos de deuda pública.
A finales de febrero de 2012 , el BCE volvió a conceder 529.500 millones de euros en préstamos a tres años a 800 bancos. Tras esta operación, el balance del BCE pesa "el 32% del PIB de la zona euro, frente al 21% de Reino Unido, el 19% de Estados Unidos y el 30% de Japón " . El balance se ha más que duplicado desde el verano de 2007 y el inicio de la crisis de las hipotecas de alto riesgo .
la 6 de septiembre de 2012El programa OMT ( Securities Monetary Operation ) se adopta tras una votación del Consejo de Gobierno del BCE (solo votó en contra el representante del Bundesbank ). Establece que el BCE recomprará sin limitación bonos del Estado con un vencimiento de entre uno y tres años (los países en dificultades emiten principalmente este tipo de préstamos). Para beneficiarse de este mecanismo, debe:
El objetivo es bajar los tipos de interés que, para el BCE, incorporan "un componente que es una prima de riesgo que el euro no revienta en dos o tres años y que las deudas se amortizan en otra divisa" . Es este componente valorado en 100 a 150 puntos básicos para España o Italia el que el BCE quisiera eliminar. En general, se trata de constituir "un baluarte eficaz contra los riesgos extremos en la zona euro" .
En cuanto al estado de los reembolsos, el BCE acepta ser tratado en caso de incumplimiento como otros acreedores.
La zona del euro está representada políticamente por los ministros de Finanzas reunidos en el Eurogrupo , actualmente presidido por Paschal Donohoe (que sucede al9 de julio de 2020en Mário Centeno ). Los ministros de Finanzas del Eurogrupo se reúnen un día antes de la reunión del Consejo de Asuntos Económicos y Financieros ( Ecofin ). el Eurogrupo no está oficialmente integrado en el Ecofin, pero cuando este último se ocupa únicamente de los asuntos de la zona del euro, sólo votan los miembros del Eurogrupo.
Con el Tratado de Estabilidad y Gobernanza en la UEM , que entró en vigor el 1 er de enero de 2013 , el Eurogrupo se reunirá al menos dos veces al año.
Las cumbres de la zona euro son reuniones de jefes de estado y de gobierno de los estados que han adoptado el euro. Estas cumbres estarían abiertas a otros países de la Unión Europea que han ratificado el tratado cuando se trata de discutir cuestiones de competitividad o modificar la arquitectura general de la zona euro. Iniciomarzo 2012, Herman Van Rompuy es nombrado presidente de la cumbre de la zona euro . El titular actual de este mandato es Charles Michel .
El Pacto de Estabilidad y Crecimiento (PEC) es el instrumento que los países de la zona euro han adoptado para coordinar sus políticas presupuestarias nacionales y prevenir la aparición de déficits fiscales excesivos. Requiere que los estados de la zona euro eventualmente tengan presupuestos cercanos al equilibrio o con superávit.
El PEC se basa en los artículos 99 y 104 del Tratado constitutivo de la Comunidad Europea . Fue adoptado en el Consejo Europeo de Amsterdam el17 de junio de 1997y adquirió un valor normativo por dos reglamentos del Consejo de la Unión Europea de7 de julio de 1997. El PEC amplía el esfuerzo por reducir los déficits públicos iniciado con vistas a la adhesión a la Unión Económica y Monetaria (UEM) y la constitución del euro . Sin embargo, a diferencia de la política monetaria , la política fiscal sigue siendo una competencia nacional.
El PSC tiene dos tipos de disposiciones:
Un six-pack se denomina un conjunto de cinco reglamentos y una directiva propuesta por la Comisión Europea y aprobada por los 27 Estados miembros y el Parlamento Europeo enoctubre 2011. Su objetivo es remediar las deficiencias que aparecieron durante la crisis de la deuda en la zona euro . Tiene tres componentes principales:
Recuerde que la crisis de la deuda pública griega o portuguesa no se debe solo a problemas de déficit presupuestario, sino también a graves problemas de competitividad, y que la crisis española está ligada a una crisis inmobiliaria. Además, para prevenir este tipo de desequilibrio macroeconómico, se ha establecido un sistema de alerta temprana. Si los países presentan desequilibrios importantes, se puede iniciar un procedimiento de desequilibrio excesivo y se pueden imponer sanciones a los Estados. Se basa en una serie de indicadores entre los que podemos citar:
Cuando se creó la zona euro, se planeó evitar las crisis a través del pacto de estabilidad, no enfrentarlas. La crisis provocará la creación de mecanismos de gestión de crisis, lo que parece confirmar la frase de Jean Monnet según la cual Europa estará “en crisis, y será la suma de las soluciones aportadas a estas crisis” . Sin embargo, estas soluciones difieren del pensamiento de Monnet en que están menos basadas en la comunidad y son más una cuestión de un método intergubernamental .
Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (EFSF)En la noche de 9 a10 de mayo de 2010, para hacer frente al miedo de los mercados y evitar que la crisis griega se extienda a España, Portugal e incluso Italia, la Unión Europea , en cooperación con el FMI , está estableciendo una estabilización de 750 mil millones de euros (la Comisión Europea está autorizada a pedir prestado 60.000 millones de euros: 440.000 millones aportados por los Estados mediante la creación de un Fondo Europeo de Estabilidad Financiera y 250.000 millones aportados por el FMI ). Este importe debería estar vinculado a las necesidades de financiación de Portugal, España e Irlanda, que ascienden a 600.000 millones de euros para el período hasta 2012.
Los 440 mil millones de los Estados se tomarán prestados mediante un instrumento especial ( Vehículo de Propósito Especial ) gracias a las garantías de los Estados participantes y se utilizarán para comprar la deuda de los países amenazados. Alemania ofrece garantías sobre el 28% del total (la fracción de su participación en el capital del BCE) o 123 mil millones. Sin embargo, esta garantía puede ascender a 150 000 millones para compensar la no participación de determinados países no pertenecientes al euro. Francia ofrece garantías de 90 mil millones de euros. Si los británicos se negaron a sumarse al mecanismo considerando que era asunto de los países de la zona euro, Polonia y Suecia aunque no euro accedieron a participar.
MES (mecanismo europeo de estabilidad)Se llegó a un acuerdo sobre 28 de noviembre de 2010. Este “acuerdo posibilita la asistencia temporal a un Estado solvente o la renegociación con los acreedores en caso de insolvencia” . El EFSF ( Fondo Europeo de Estabilidad Financiera ) debería ser reemplazado por el ESM ( Mecanismo Europeo de Estabilidad )Julio de 2012. En el Consejo Europeo de Jefes de Estado y de Gobierno de la Eurozona del 11 de marzo, se decidió que el MEDE dispondría de 500.000 millones de euros. El acuerdo prevé:
El MES, una organización intergubernamental de derecho internacional público con sede en Luxemburgo , tiene:
No se trata de permitir que el MES tome préstamos para financiarse, pero se especifica que "ningún miembro del MES, por su calidad de miembro, puede ser considerado responsable de las obligaciones del MES" .
Le MES est souvent appelé par les journalistes le parefeu, une allusion à sa mission qui est d'éviter la propagation d'une crise financière issue de problèmes sur la dette publique d'un pays à l'ensemble de la zone euro, voire au mundo entero.
El Semestre Europeo se introdujo en 2011. Su objetivo es coordinar mejor las políticas presupuestarias de los países mediante la realización de un examen ex ante de los proyectos de presupuesto. En marzo, el Consejo Europeo , sobre la base de un informe de la Comisión Europea, elaboró "dictámenes estratégicos sobre los principales retos económicos por venir" . Los países deben tener esto en cuenta en sus propuestas presupuestarias que serán examinadas por el Consejo Europeo y el Consejo de Ministros de Finanzas (Ecofin) en junio-julio antes de que los países adopten los presupuestos.
Pacto euro plusDurante la reunión de jefes de Estado y de gobierno de la zona del euro 11 de marzo de 2011, se decidió crear una coordinación reforzada de políticas económicas denominada Europacto (la idea fue propuesta inicialmente por Alemania bajo el nombre de Pacto de Competitividad ). Este acuerdo estará sujeto a los países no euro en el Consejo Europeo del 24 de marzo para permitirles finalmente adherirse a él. Este pacto se basa en cuatro pautas rectores: fortalecer la gobernanza económica de la Unión Europea, promover la competitividad y la convergencia de las competencias de los Estados, respetar la integridad del mercado único e involucrar a los países miembros. Para ello, cada Jefe de Estado o de Gobierno deberá contraer compromisos concretos cada año con sus pares que harán un seguimiento de los logros.
El pacto tiene cuatro objetivos:
Además, a nivel fiscal, se prevé avanzar hacia una base común para el impuesto de sociedades, así como "debates estructurados sobre cuestiones de política fiscal, en particular con miras a garantizar el intercambio de buenas prácticas, sobre la prevención de prácticas nocivas". y sobre propuestas para la lucha contra el fraude y la evasión fiscal ” .
Pacto fiscal europeo (pacto fiscal)Este pacto que figura en el "Tratado de estabilidad, coordinación y gobernanza dentro de la unión económica y monetaria" (TSCG) fue firmado el 2 de marzo de 2012por veinticinco países de veintisiete. Para entrar en vigor, deberá ser ratificado por doce países. Solo los países que lo hayan ratificado podrán beneficiarse de los préstamos del Mecanismo Europeo de Estabilidad . Los principales ejes del pacto son:
Los 19 países miembros de la zona euro, que forman así el Eurogrupo, son, por fecha de adhesión y por orden alfabético:
País | Fecha de adopción | Población | Excepciones |
---|---|---|---|
Alemania | 1 st de enero de de 1999 | +82 979100,(2018) | Büsingen am Hochrhein |
Austria | +08.793.370,(2018) | ||
Bélgica | +11 413 203,(2019) | ||
España | +48 958159,(2017) | ||
Finlandia | +05.522.015,(2018) | ||
Francia | +67,795,000,(2018) |
Nueva Caledonia Polinesia Francesa Wallis y Futuna |
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Irlanda | +05,068,050,(2018) | ||
Italia | +60 483973,(2018) | Campione d'Italia | |
Luxemburgo | +00613 894,(2019) | ||
Países Bajos | +17 108 799,(2017) |
Aruba Curazao Saint-Martin Caribe Países Bajos |
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Portugal | +10,291,027,(2017) | ||
Grecia | 1 st de enero de de 2001 | +10,738,000,(2018) | |
Eslovenia | 1 st de enero de de 2007 | +02,070,050,(2018) | |
Chipre | 1 st de enero de 2008 | +00864,236,(2018) | El norte de Chipre |
Malta | +00440,433,(2017) | ||
Eslovaquia | 1 st de enero de 2009 | +05.445.040,(2018) | |
Estonia | 1 st de enero de 2011 | +01.315.635,(2017) | |
Letonia | 1 st de enero de 2.014 | +01.928.600,(2018) | |
Lituania | 1 st 01 2015 | +02 823 859,(2017) | |
Eurozona | +344 652 443, |
Varios Estados miembros aún no han adoptado el euro, ya sea porque todavía no cumplen los criterios de adhesión o porque no quieren hacerlo. Entre los últimos miembros de la UE, la mayoría espera incorporarse pronto a la eurozona, aunque la crisis económica ha puesto en tela de juicio este afán. Valdis Dombrovskis , comisario europeo responsable del euro, anunció en diciembre de 2015 que no se esperaban nuevas ampliaciones "en los próximos años" .
En cuanto a la política de los Estados de la Unión Europea sobre la pertenencia a la moneda única, las encuestas de opinión muestran la aprobación o la negativa de las poblaciones a ingresar a la zona euro. En Dinamarca (71%) y Suecia (87,6%), la oposición sigue siendo fuerte y constante hasta el día de hoy. En la República Checa (70%) y Polonia (75%) la oposición ha sido mayoritaria desde la crisis económica de 2008.
El Reino Unido también se opuso antes de optar por votar no permanecer en la Unión Europea .
Además de los 19 países miembros de la UEM, cuatro microestados utilizan el euro como moneda oficial, legalmente, pero sin ser miembros de la Unión Europea.
Se han renovado los acuerdos anteriores que permitían a estos microestados utilizar su moneda en paralelo con la de su respectivo vecino.
Estos acuerdos permiten a estos microestados tener su propia cara nacional en las monedas que emiten en euros.
El Kosovo y Montenegro utilizan el euro, pero su uso no se rige por una convención monetaria, por lo que los dos países no pueden golpear la moneda o utilizar una cara nacional específica en las partes.
Estado / Territorio | Adoptado | Notas | Artículo detallado |
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Kosovo | 2 de septiembre de 1999 / 1 st de enero de de 2002 | Semioficial DM / EUR; otra moneda aceptada: YUM luego CSD (2003) luego RSD (2006). | Euro y Kosovo |
Montenegro | 6 de noviembre de 1999 / 1 st de enero de de 2002 | DM / EUR oficial; en circulación con el YUM hasta13 de noviembre de 2000. | Euro y Montenegro |
La Suiza y Liechtenstein forman una unión monetaria en torno al franco suizo , debido a su característica geográfica (ambos estados están rodeados por miembros de los países de la zona del euro), es posible pagar en francos o euros suizos en las tiendas más grandes ( Migros , Coop , Ferrocarriles Federales Suizos , Correos Suizos ). Los centros turísticos también aceptan el euro. Sin embargo, por regla general, el cambio se da en francos suizos.
Tras la sobrevaluación de la moneda suiza frente al euro, el Banco Nacional Suizo adoptó su decisión de6 de septiembre de 2011, un programa de devaluación de la moneda nacional mediante la compra masiva e ilimitada de productos monetarios vinculados al euro para fijar un tipo mínimo de 1,20 francos por euro. Esto muestra la interdependencia de las monedas y economías de Suiza y la zona del euro.
En enero 2015, el Banco Nacional Suizo (SNB) decidió bajar este tipo mínimo, creando una sorpresa. Esta sorpresa fue también una sorpresa para el Consejo Federal, confirmando así una legislación de 1907 destinada a separar el SNB de la Confederación .
Debido a acuerdos previos (con el franco francés y el escudo portugués ), las monedas africanas y oceánicas están vinculadas al euro por un tipo fijo:
El marco convertible de Bosnia y Herzegovina (código BAM) también corresponde al valor del antiguo marco alemán y, por lo tanto, está vinculado al euro por un tipo fijo igual al tipo de conversión DM / euro. De manera similar, el lev de Bulgaria (código BGN) se fijó unilateralmente en paridad con el marco alemán y, por lo tanto, disfruta del mismo tipo de cambio con respecto al euro.
La crisis de la deuda en la zona del euro comienza con la crisis de la deuda pública griega y continúa con las crisis de Irlanda, Portugal y España. En estos dos últimos casos, se trata de una crisis de la deuda privada y del sistema bancario que por las intervenciones del Estado que provoca se convierte en una crisis de la deuda pública. En cualquier caso, esta crisis pone de relieve las deficiencias de la arquitectura de la zona euro y, en particular, el seguimiento insuficiente de los desequilibrios macroeconómicos. De hecho, lo que hace que las crisis sean particularmente problemáticas es que estos Estados, en particular Grecia, Portugal y España tuvieron una inflación más alta que los países del Norte, lo que obstaculizó su competitividad y provocó un desequilibrio del saldo externo que pesa sobre el crecimiento, lo que hace el reembolso de la deuda es aún más difícil. Las soluciones: la deflación , o quizás más exactamente en este caso la devaluación interna, así como las reformas estructurales necesarias (para remediar lo que provocó la inflación y aumentar el potencial de crecimiento), suelen ser dolorosas y suscitar una fuerte resistencia. A nivel institucional, la crisis conducirá a profundas transformaciones en la zona euro, incluida, a partir de la cumbre europea de los 25 y26 de marzo de 2010, Angela Merkel subrayó la necesidad y mostró “su determinación de reformular las reglas económica de la Unión Económica incluso si se requiere una batalla larga y tratando” .
Tras la crisis financiera de 2007-2008 , la zona del euro entró en recesión en el tercer trimestre de 2008. El11 de octubre de 2008, los jefes de Estado y de Gobierno de la zona euro celebraron una cumbre extraordinaria en París para elaborar un plan de acción común para la zona euro y el Banco Central Europeo con el fin de estabilizar la economía de la Unión Europea . Los líderes elaboraron un plan para hacer frente a la crisis financiera de 2008 . Acordaron un plan de rescate bancario que incluye la entrada del gobierno en bancos y garantías. Sin embargo, tenga en cuenta que para algunos, como Laurent Cohen-Tanugi , el plan de recuperación europeo estimado en 200.000 millones de euros (1,5% del PIB ) es solo un agregado de los planes nacionales suficiente para evitar una depresión pero insuficiente para salir de la crisis . crisis desde arriba. A pesar de todo, permitirá a Europa retomar el crecimiento tras una recesión económica marcada por una caída del PIB del 4% en 2009; su pronóstico de crecimiento por parte del FMI en 2010 y 2011 es relativamente bajo.
2008 | 2009 | 2010 | 2011 | |
---|---|---|---|---|
Mundo | 3 | (-0,8) | 3.9 | 4.3 |
Estados Unidos | 0.4 | (-2,5) | 2,7 | 2.4 |
Eurozona | 0,6 | (-3,9) | 1 | 1,6 |
Países emergentes | 6.1 | 2.1 | 6 | 6.3 |
Fuentes: FMI y La Tribune du 27 de enero de 2010 |
Sin embargo, las políticas de estímulo y apoyo bancario han aumentado la deuda pública de los países miembros. En Francia, la deuda pública aumentó del 65% del PIB al 78% del PIB, en Alemania del 60% al 78%, en Italia del 105% al 115% y en España del 40% al 64% del PIB durante el mismo período. Al mismo tiempo, la zona euro sigue siendo una zona de crecimiento débil, lo que también pesa sobre la sostenibilidad de la deuda .
Errores en el manejo de la crisis financiera de 2008Para Jean Pisani-Ferry , Europa cometió un error durante la crisis financiera de 2008 al no obligar a los bancos a revelar el alcance de sus pérdidas. Además, cuando estalle la crisis griega, será difícil que el BCE y los gobiernos que temen que el sistema bancario acepten la idea de una reestructuración de la deuda . Cuando el FMI insista en la subcapitalización de los bancos europeos, provocará "la ira del lobby bancario" . Michel Aglietta ofrece un análisis bastante detallado sobre este tema. Para él, "asistimos ... desde hace cuatro años a una única crisis del capitalismo financiarizado" .
Jacques Delors , en una entrevista concedida al diario Le Monde endiciembre de 2010, recuerda que los banqueros "han recibido de los Estados, como préstamos o como garantías, 4.589 millones de euros" , y que no están muy entusiasmados con la aceptación de nuevas reglas de juego.
Martin Wolf , por su parte, no aprecia que los irlandeses hayan intentado salvar sus bancos asumiendo sus deudas. Señala que si la deuda bancaria debe considerarse deuda pública, entonces "los banqueros deben ser considerados funcionarios públicos y los bancos departamentos gubernamentales" .
Diferentes tasas de inflación que provocan diferencias de competitividadSi el Banco Central Europeo tiene una meta de inflación del 2%, eso es un promedio. Durante los primeros 12 años, la inflación promedió el 1,5% en Alemania, el 1,8% en los Países Bajos pero el 3,3% en Grecia, el 2,8% en España y el 2,5% en Portugal. La pérdida de competitividad que siguió al diferencial de inflación es una de las principales explicaciones de la crisis en la zona euro . Este problema es difícil de resolver cuando los países no pueden devaluar. De hecho, entonces son posibles dos soluciones: deflación en países que han experimentado demasiada inflación o un cambio de tendencia: que los países que tienen poca inflación durante los primeros doce años tienen una inflación más alta que los demás. Esta observación conducirá a una mejor consideración de los criterios macroeconómicos y los problemas de inflación y competitividad tanto en el nuevo pacto de estabilidad como en el nuevo pacto por el euro .
Fallos estructurales de la eurozonaLa zona del euro no es una zona monetaria óptima y no se han creado los mecanismos necesarios para resolver este problema. Además, durante esta crisis, la zona euro mostró sus límites: vigilancia presupuestaria inadecuada, ausencia de un mecanismo de gestión de crisis, debates económicos insuficientes.
Para Michel Aglietta "el euro es una moneda incompleta en relación con el proyecto de integración europea" . Para él, esto se debe a una doble ausencia: ausencia de organización que permita acciones políticas colectivas y negativa de Alemania "a desempeñar el papel de líder benévolo, es decir [hacerse cargo] de los intereses de toda la economía monetaria". sindicato en la conducción de su propia política ” .
La crisis griega comenzó a principios de 2010 , con preocupaciones expresadas en los mercados de deuda griegos. Este país apenas ha sido transparente en la presentación de su deuda y desde su entrada en la zona euro, “la diferencia media entre el déficit presupuestario real y la cifra notificada a la Comisión Europea ha sido del 2,2% del producto. Interior bruto (PIB ) ” . Esto hará que la Comisión Europea y los políticos europeos le pidan una explicación a Grecia, cuestionen el papel de Goldman Sachs como asesor del gobierno griego y consideren regular el mercado de CDS . Esta crisis provocó una caída del euro, lo que favorece las exportaciones y la recuperación. También, y quizás sobre todo, provocó un doble debate sobre cómo acudir en ayuda de Grecia (¿se debe o no tratar entre los europeos o es mejor dejar que el país pida la ayuda del FMI ?) Y sobre el gobernanza de la zona euro.
la 7 de mayo de 2010, los líderes de la zona euro aprobaron formalmente el plan de ayudas para Grecia que consiste en préstamos bilaterales por un importe total de 110 000 millones de euros (80 000 millones para los países de la zona euro y 30 000 millones para la política monetaria internacional).
El segundo plan de ayudas para Grecia (acuerdo del 21 de febrero de 2012)Las negociaciones fueron difíciles de finalizar. Los demás europeos, en particular los países que todavía tienen la calificación triple A (Alemania, los Países Bajos, Finlandia), han considerado seriamente la salida de Grecia de la zona euro. Se han relacionado en particular con el hecho de que el país apenas ha cumplido sus compromisos. Por ejemplo, 30.000 funcionarios públicos debían ser transferidos a una “estructura de reserva” antes de finales de 2011. Sin embargo, este movimiento solo afectó a 1.000 personas. Asimismo, no se desreguló ninguna de las 10 profesiones que se iban a desregular, y la “liberalización del horario de apertura […] de las farmacias fue rechazada por el parlamento” .
Las principales líneas del acuerdo son:
Mientras tanto, los griegos deben implementar bajo el control de la "troika" ( Comisión Europea , Banco Central Europeo , Fondo Monetario Internacional ) una cuenta para pagos completada con ayuda internacional de deuda e ingresos fiscales.
IrlandaEn septiembre, Irlanda volvió a acudir en ayuda de sus bancos, lo que provocó un aumento considerable de su déficit público que alcanzó el 32% del PIB. El país se muestra reacio a buscar ayuda del Fondo Europeo de Estabilidad Financiera , tanto por motivos de orgullo nacional como porque teme que otros países lo obliguen a aumentar su impuesto de sociedades, lo que ha asegurado su éxito, pero que otros países europeos consideran "poco cooperativo". estados. Estos "animaron" a Irlanda a recurrir al mecanismo del Fondo Europeo de Estabilidad Financiera porque temían un contagio en Portugal , o incluso en España . Si este país se viera afectado, entonces, para el economista jefe de Deutsche Bank , Francia , según él, ya no podría ser inmune.
A finales de noviembre, se alcanzó un acuerdo entre Irlanda, la Unión Europea y el FMI. El país recibirá préstamos por 85.000 millones de euros, 35 de los cuales se destinarán a la recapitalización de bancos. A cambio, el país debe adoptar un plan de austeridad. Existe un debate sobre si este plan no dificultará la salida de la crisis.
PortugalEl riesgo de crisis en Portugal aumentó a finales de abril . Este país, como Grecia , experimentó un aumento de sus tipos de interés tras la rebaja de la calificación de su deuda soberana de A + a A- por Standard & Poor's . El hecho de que su deuda externa (privada y pública), valorada en casi el 100% del PIB, esté esencialmente en manos de activos extranjeros (80% para Grecia) es tanto un elemento de fragilidad como de fortaleza porque los países que incluyen bancos han prestado pueden preocuparse por las consecuencias. de un incumplimiento en ellos. Si Portugal tiene similitudes con el caso griego, a pesar de toda su deuda y déficit son menores y el país no ha presentado presupuestos "mejorados".
El Portugal presenta un déficit de 9,4% del PIB en 2009 y 9,8% en 2010 frente a 13,6% en Grecia en 2009 . Su deuda pública fue del 77,4% del PIB en 2009 y del 93% en 2010 frente al 115% del PIB de Grecia en 2009 .
la 7 de abril de 2011Después de negar durante mucho tiempo la necesidad de un plan de rescate, el primer ministro José Sócrates finalmente apeló a la Unión Europea y al FMI para cumplir con las necesidades de efectivo del país. Las negociaciones subsiguientes conducirán a la implementación de un plan de rescate de 78 mil millones de euros.
El gobierno de José Sócrates , luego el de Pedro Passos Coelho tras las elecciones legislativas de junio de 2011 han puesto en marcha varios planes de austeridad. Una señal positiva es que la Comisión Europea prevé que el gobierno se acercará a sus objetivos de reducción del déficit, es decir, un 4,5% del PIB en 2012 y un 3,2% en 2013 (frente al 3% según las previsiones del gobierno) con una recesión del 3% en 2012.
Para el economista Laurence Boone, lo que es particularmente destacable del Pacto por el Euro es que “el impulso decisivo” vino de Alemania que “promovió la idea de un Pacto Europeo, que marca el compromiso de los estados de la zona euro de converger sus políticas hacia un modelo más cercano al de Alemania ” . Laurence Boonne también ve otros dos puntos importantes en este acuerdo, a saber, que los Estados de la zona euro han optado por avanzar independientemente de la Unión Europea y que la arquitectura del acuerdo significa que las propuestas de reforma no vendrán de la Comisión Europea. , sino los propios Estados. Para Laurence Boone, esta es una innovación importante porque, de esta manera, los países se sentirán responsables del euro, lo que hasta entonces no era el caso. Pero no todo el mundo es tan positivo: Jean-Claude Juncker critica el pacto por el euro por no aportar nada nuevo. Para el Corporate Europe Observatory , un grupo de investigadores con sede en Bruselas, las disposiciones del Euro Pact “establecen una agenda económica y social adaptada a los intereses de la comunidad empresarial; de adoptarse, constituiría una verdadera "revolución silenciosa" impuesta desde arriba, sin ningún debate democrático ni participación popular " .
¿Deberíamos insertar el euro en una unión política?Esto se parece un poco a la idea que Jean Pisani-Ferry desarrolla a través del concepto de una "euro unión" que se basaría en una mejor integración económica, federalismo bancario y financiero, unión presupuestaria y unión política destinada a evitar una deriva excesivamente tecnocrática.
¿Gobernanza del área por ley o de forma más discrecional?Para Guillaume Duval, la regla de oro introducida por el Tratado de Estabilidad, Coordinación y Gobernanza es que impulsa “aún más el modelo de gobierno mediante reglas que obviamente ha llegado al final de su potencial” . Por tanto, aboga por que los europeos desarrollen capacidades conjuntas de toma de decisiones. Para el ordoliberalismo , "las leyes están destinadas ... a evitar que los gobiernos cedan a la tentación de sacrificar el largo plazo para servir a sus intereses políticos a corto plazo" .
Más allá de eso, surge la pregunta de si Grecia , Irlanda o incluso Portugal solo están sufriendo una crisis de liquidez o si tienen problemas de solvencia. Si solo tienen problemas de liquidez, el fondo europeo puede cubrirlos. Si tienen problemas de solvencia, es decir que estructuralmente no pueden cumplir con sus compromisos, tendremos que pensar en la reestructuración de la deuda. Esta hipótesis es considerada por Thomas Mayer, economista jefe del Deutsche Bank o en Francia por Jacques Delpla . Daniel Cohen , por el contrario, insiste en que si un país incurriera en default, causaría un riesgo sistémico . Angela Merkel , por su parte, insiste en la necesidad de no traspasar los riesgos vinculados a las deudas soberanas solo a los Estados, sino de involucrar también a los prestamistas. Promueve una cláusula de “acción colectiva” destinada a organizar la reestructuración de la deuda después de mediados de 2013. Esta posición fue objeto de un acuerdo franco-alemán y de alguna manera esto preocupó a los mercados. Por su parte, el think tank Bruegel ofrece un mecanismo organizado para saldar la deuda de países en situación de “default”. En ambos casos, se trata de hacer que los prestamistas carguen con las consecuencias de sus préstamos riesgosos.
Los economistas estadounidenses están generalmente cerca de la posición de Kenneth Rogoff de que "probablemente será necesaria una reestructuración significativa de la deuda privada y / o pública en todos los países de la zona del euro agobiados por la deuda", de lo contrario, están experimentando una "década perdida". Por otro lado, los efectos de dicha reestructuración sobre el futuro de la zona euro son más indeterminados. Para Martin Wolf la respuesta dependerá mucho de la voluntad política.
Hay dos vías principales para los mecanismos de salida solidaria de la crisis: avanzar hacia un federalismo presupuestario, es decir, hacia un presupuesto fuerte e integrado a nivel europeo, o avanzar hacia un federalismo asegurador , es decir, hacia ayudas temporales condicionadas a la recuperación. esfuerzos y posiblemente renegociaciones de deuda. Para Jean Pisani-Ferry , el federalismo presupuestario es una negación de la realidad porque "en Alemania las transferencias masivas no han logrado revitalizar a los nuevos Länder , y el mantenimiento del Mezzogiorno italiano en un goteo no es un ejemplo a seguir" y, además, políticamente, avanzar hacia el federalismo presupuestario no sería fácil. En Alemania, se están alzando voces a favor de la constitución de un euro del sur y un euro del norte, y el ex canciller alemán Helmut Schmidt lamentó que la zona del euro no se limitara a un pequeño número de países.
Aussi, la proposition de Jean-Claude Juncker visant à communautariser une partie de la dette comprise entre 40 % et 60 % du PIB, en émettant des eurobonds s'est-elle heurtée au refus de l'Allemagne, de la France et d' otros países. Los partidarios del federalismo asegurador no se oponen necesariamente a la creación de eurobonos, pero para ellos debe ser una cuestión de financiación a nivel comunitario de inversiones destinadas a impulsar el crecimiento.
Para salir de la crisis de la deuda, ¿la única solución está en políticas de austeridad presupuestaria?
Para Lionel Jospin y Michel Aglietta , las políticas de austeridad presionan por una contracción del PIB, lo que agrava los problemas de financiación. Para ellos, sería necesario "para remodelar la estructura de los presupuestos al igual que los escandinavos después de la crisis bancaria de de 1991 - de 1992 " . Proponen:
La cuestión de la salida del euro y el retorno a la moneda nacional es planteada por figuras políticas, en particular soberanistas o economistas en la mayoría de los países de la zona. Relacionada con esta cuestión está la paridad que se elegiría entre el euro y la antigua moneda nacional, así como la de una posible devaluación . El destino de las deudas también es una cuestión importante (cf. Lex monetae ).
Ejemplo de la crisis griegaYa en 2010, algunos economistas comenzaron a argumentar que ante el tamaño de la deuda y la importancia de la carga de intereses, la única salida para Grecia sería salir de la zona euro y devaluar, una solución que, según estos autores daría nueva vida al país y la economía se reiniciaría. Las posiciones en esta dirección aumentaron en 2011 a medida que aumentaban los problemas del país.
Wilhelm Hankel (de) , profesor emérito de economía de la Universidad de Frankfurt, sostiene en un artículo del Financial Times que la mejor solución a la crisis de la deuda pública habría sido una salida de la zona euro seguida de una devaluación. Para él, la austeridad o la salida del euro son las dos posibles soluciones para hacer frente a las diferencias de tipos de los bonos de la deuda pública . Para este economista , si Grecia permanece en la zona euro, las altas tasas de interés vinculadas a los déficits presupuestarios pesarán sobre la demanda y ralentizarán la economía.
Para Jacques Sapir (Mayo de 2010), no hay duda de que Grecia incurrirá en incumplimiento. El economista francés no ve en la devaluación que seguiría a cualquier desastre, sino un medio para que el país recupere su competitividad con respecto a su estructura económica.
"Promover en toda la Comunidad un desarrollo armonioso, equilibrado y sostenible de las actividades económicas, un alto nivel de empleo y protección social, la igualdad entre hombres y mujeres, un crecimiento sostenible y no inflacionario, un alto grado de competitividad y convergencia de los resultados económicos , un alto nivel de protección y mejora de la calidad del medio ambiente, elevando el nivel y la calidad de vida, la cohesión económica y social y la solidaridad entre los Estados miembros. "
- Política monetaria del BCE 2004 , p. 15