La salida de capital es un fenómeno macroeconómico observable cuando el capital sale de una economía (por ejemplo, un país). Una salida de capital puede deberse a la incertidumbre sobre el futuro o la existencia de activos financieros más atractivos en otros lugares. Las salidas de capital rápidas y masivas se denominan fuga de capitales . Las salidas de capital pueden tener lugar en economías con capital y sistemas de control de cambios, así como en países que disfrutan de libre circulación de capitales .
Las salidas de capital generalmente se consideran indeseables para un país, sea cual sea la causa. Los efectos dañinos, incluso recesivos, de las salidas de capital han llevado a muchos países a promulgar leyes para restringir la salida de capitales. Se trata de controles de capital . Sin embargo, los países que instituyen controles de capital envían una señal de miedo a los agentes económicos, porque implica que hay un problema económico en el horizonte.
El flujo de salida puede ser un problema en sí mismo o un síntoma de un problema mayor. Los países no competitivos, que ofrecen pocas perspectivas de remuneración, ven su capital. Las salidas de capital están más influenciadas por las perspectivas de rentabilidad (tasa de rendimiento esperada menos la tasa de interés) que por las diferencias en las tasas de interés reales entre países.
Cuando un país atraviesa crisis de desconfianza que provocan salidas de capital, el país puede recurrir a la deuda externa para financiar estas salidas.
Las salidas de capital pueden ayudar a modificar el tipo de cambio, especialmente a la baja, como fue el caso en China (ver más abajo). Los países afectados por salidas de capital, como Islandia en 2008, han introducido controles de capital para estabilizar su tipo de cambio y así no sufrir una fuerte devaluación de su moneda, lo que resultaría en precios de importación más altos.
Sin embargo, algunos economistas consideran que si las salidas de capitales por incertidumbres son negativas para un país, también es necesario tener en cuenta que las salidas de capitales pueden deberse a inversiones de nacionales en el exterior, oa la conquista de cuotas de mercado extranjeras por parte de nacionales. compañías. Así, las salidas de capital pueden atestiguar el dinamismo de las empresas en el país del que procede el capital.
El modelo Mundell-Fleming demuestra, al integrar la apertura internacional al modelo IS / LM (ignorado por John Maynard Keynes en su Teoría general del empleo, el interés y el dinero ), que en un país con alta movilidad de capital y tipos de cambio fijos, la conducción de las políticas monetarias autónomas es ineficaz: un estímulo monetario que produzca una caída en las tasas de interés, el capital fluiría fuera del país para encontrar mejores tasas en otros lugares. Por tanto, esto daría lugar a una contracción de la oferta monetaria y una disminución de la actividad económica.
Las salidas de capital también obligan a los países que no garantizan la libre circulación de capitales a administrar las entradas y salidas de forma más o menos severa, por lo que el banco central en ocasiones tiene que obligar a los bancos comerciales a rechazar la salida de determinados capitales. El régimen económico internacional previsto por los acuerdos de Bretton Woods , que pone fin a la libre circulación de capitales y establece controles de capitales, otorga a los bancos centrales una gran importancia en la regulación de entradas y salidas.
La Argentina experimentó salidas de capitales en la década de los noventa hasta el punto de que podríamos hablar en un momento de fuga de capitales. En 1994, México enfrentó una grave crisis económica luego de importantes salidas de capital volátil; en 1997, fue el turno de Tailandia cuando el capital huyó debido a su pobre desempeño económico.
Los países emergentes, o países en desarrollo , son muy a menudo países que buscan captar ahorros globales para que se inviertan en el país y ayuden a desarrollarse. Estos países, que recurren constantemente al financiamiento externo, son tanto más sensibles a las salidas de capital.
Los países emergentes están experimentando un fenómeno de salida de capitales nacionales. Si bien su país necesita capital para desarrollarse, los ciudadanos de países emergentes a menudo buscan invertir su capital en el extranjero. En 2000, más de 375 mil millones de dólares de inversiones en el exterior fueron realizadas por residentes de países emergentes. Estas salidas de capitales legales e ilegales representaron aproximadamente el equivalente al 15% de las exportaciones de los países emergentes en el mundo ese año.
Los chinos ofrece controles de capital no totales. La aceleración de las salidas de capital en 2016 ejerció una presión a la baja sobre el yuan , lo que hizo que perdiera un 6,6% de su valor frente al dólar estadounidense . Para evitar tales situaciones, el gobierno chino ha reforzado su control sobre el capital saliente al obligar a los bancos chinos a respetar una relación de entrada / salida en yuanes a nivel de cada provincia, y al imponer controles más estrictos sobre la salida ''. la cuota anual de $ 50.000 por habitante deenero 2017. Las autoridades chinas han dado instrucciones a los bancos chinos para que introduzcan divisas extranjeras en el territorio para contrarrestar las salidas de capital mediante la emisión de bonos en dólares estadounidenses en el exterior para repatriar las sumas. La autoridad financiera china también ha impuesto a las empresas estatales chinas la conversión de las monedas que poseen, y desde 2017 controla todas las transferencias al exterior por un valor superior al equivalente a 4,7 millones de d 'euros.
La salida masiva de capital de los países emergentes, por una suma de más de $ 100 mil millones en abril 2020, es una de las consecuencias económicas de la pandemia de Covid-19 . El FMI observa que los países emergentes, que absorben más capital del que envían, son los más afectados por la retirada de capitales. Durante la crisis financiera global de 2007-2008 salieron 25 mil millones de dólares de países emergentes.