En contabilidad , una razón es un coeficiente o un porcentaje generalmente calculado entre dos masas funcionales del balance o del estado de resultados . Los ratios se utilizan para medir la rentabilidad , la estructura de costes , la productividad , la solvencia , la liquidez , la estabilidad financiera, etc.
Hay más de cien, a veces con varios nombres para la misma razón o la misma abreviatura para varias razones. Permiten evaluar la situación financiera de una empresa, evaluar su evolución de un año a otro, o compararla con empresas del mismo sector; estas estimaciones pueden formalizarse mediante métodos como el análisis de DuPont . Los ratios también se pueden integrar en diferentes procedimientos de análisis discriminante : combinados para calcular un único indicador, llamado puntaje , se utilizan, por ejemplo, para evaluar los riesgos de quiebra de un establecimiento.
Su profusión no debe enmascarar sus limitaciones: descripción de un pasado que no augura nada bueno para desarrollos futuros, casos especiales de determinadas empresas, reglas contables utilizadas (diferencias internacionales, diferencias sectoriales, nivel de endeudamiento , métodos de cálculo - depreciación , fondo de comercio , etc. -, no estandarización de determinados indicadores - EBITDA ... -, etc.).
Los datos necesarios para el cálculo, o la interpretación de los valores y fluctuaciones de los ratios, se pueden encontrar consultando los sitios web de empresas, o empresas especializadas en el análisis de ratios financieros y la agregación de datos financieros para la contabilidad corporativa. , o en las páginas de los servicios responsables de la información financiera ( BALO , BNB , EDGAR , SEDAR , etc.).
Las razones estructurales comparan elementos del balance de una organización para estudiar los medios, usos, activos, tipos de financiamiento (por ejemplo, proporción de largo plazo versus corto plazo); así describen la estructura de un establecimiento.
apellido | Numerador | Denominador | Usos principales (y limitaciones) |
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Estado de la herramienta industrial | Activos tangibles netos | Activos fijos brutos | Grado de desgaste de la herramienta industrial; Cuanto más cercana sea la relación a 1, o al 100%, se asume que la herramienta es más reciente. |
Financiamiento de activos fijos | Capital estable | Activos fijos netos | Esta relación debe ser superior a 1. Así, los recursos estables financian activos a largo plazo (LT). |
Inmovilización de activos | Inmovilizaciones corporales | Los activos totales | Resaltado de activos fijos excesivos o insuficientes (importancia a ponderar según los sectores) |
Liquidez de activos | Activos circulantes | Los activos totales | Vista "inversa" de la que muestra el índice de inmovilización de activos |
Los índices de rendimiento económico se utilizan para estimar el uso de los activos de una empresa; las de rentabilidad financiera permiten centrarse en el uso de los recursos de una empresa (pasivo). Los índices de margen se utilizan para estudiar los centros de costos y beneficios.
apellido | Numerador | Denominador | Usos principales (y limitaciones) |
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Coeficiente de funcionamiento | Gastos generales | Ingresos bancarios netos | Específico de la actividad bancaria |
Margen operativo bruto | Excedente bruto de explotación | Cifra de negocio | Rentabilidad operativa bruta |
Excedente bruto de explotación antes de intereses, impuestos y provisiones por depreciación. | EBITDA | Capital propio | Rentabilidad bruta del capital |
Margen operativo ( retorno de las ventas o ROS) | La utilidad de operación | Cifra de negocio | Rentabilidad económica de la operación |
Margen neto | Resultado neto | Cifra de negocio | Rentabilidad neta del establecimiento |
Productividad laboral | Valor agregado | Número de empleados | Productividad aparente de los empleados (pero la variación en el valor agregado no depende solo de los empleados) |
Productividad del capital | Valor agregado | Los activos totales | |
Remuneración laboral | Salarios y gastos de personal | Valor agregado | Participación del valor añadido atribuido a los empleados |
ROE ( rendimiento sobre el capital o ROE) | Resultado neto | Capital propio | Rentabilidad del capital aportado |
Rentabilidad económica ( retorno de activos o ROA) | Resultado neto | Los activos totales | Rentabilidad de los medios utilizados |
Rentabilidad de la actividad | Capacidad de autofinanciamiento | Cifra de negocio |
Las razones de equilibrio financiero comparan un elemento de pasivo con un elemento de activo (lo que permite obtener una razón entre recursos y usos) o al revés. Se pueden utilizar al mismo tiempo que los indicadores de liquidez y solvencia (capital de trabajo, capital de trabajo obligatorio, flujo de caja, que no son ratios, pero se pueden utilizar para su cálculo; el balance financiero está vinculado a la existencia de suficiente capital de trabajo. ).
El capital de trabajo neto general (FRNG) se define como el exceso de capital estable en relación con el empleo sostenible. Se calcula de dos formas:
Si el FRNG es positivo, entonces la empresa es cautelosa; el capital permanente financia el activo fijo y el exceso de capital permanente sobre el activo fijo financia el activo circulante. Si el FRNG es negativo, entonces la empresa es imprudente y financia parte de sus activos fijos con deuda a corto plazo; sin embargo, esto puede reflejar importantes créditos de proveedores frente a una rápida rotación de existencias (ejemplo de distribución masiva ).
El requerimiento de capital circulante (WCR) está vinculado al desfase entre los ingresos de la empresa y los gastos necesarios para desarrollar su actividad. Se calcula tomando la suma del “requerimiento de capital de trabajo operativo” y el “requerimiento de capital de trabajo no operativo”, con:
El efectivo neto (TN) representa la diferencia entre el capital de trabajo neto y el capital de trabajo neto: positivo, indica que parte de la estructura de capital se utiliza en los activos de efectivo circulantes; negativo, indica que las deudas financieras a corto plazo financian todo o parte del activo circulante.
Un WCR positivo indica la necesidad de recurrir a una serie de medidas como:
La situación de un establecimiento se puede estimar cruzando el FRNG, el BFR y el TN:
TN> 0 | TN <0 | |
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FRNG> 0 | WCR> 0: buena situación WCR <0: buena situación, probablemente con imprudencia con respecto a la deuda a corto plazo |
WCR> 0: situación viable; La deuda a largo plazo debe reemplazar el flujo de efectivo negativo (probablemente a un costo más alto). |
FRNG <0 | WCR <0: riesgo leve de insolvencia, dependiendo del nivel de efectivo; las deudas a corto plazo financian la actividad | WCR> 0: situación peligrosa WCR <0: alto riesgo de insolvencia |
La solvencia se refiere a la capacidad de una empresa para cumplir con sus plazos financieros y, por lo tanto, poder asegurar el futuro en un plazo relativamente largo sin incurrir en incumplimiento. La liquidez es la capacidad de cubrir vencimientos inmediatos.
apellido | Numerador | Denominador | Usos principales (y limitaciones) |
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Autonomía financiera | Capital propio | Los activos totales | Proporción de financiación propia en comparación con toda la financiación; correcto desde el 20% |
Capacidad de reembolso | Deuda neta | Excedente bruto de explotación | Capacidad para pagar la deuda a través del proceso operativo. |
Deuda neta ( engranaje neto ) | Deuda neta | Capital propio | |
Deuda bruta ( engranaje bruto ) | Deuda total | Capital propio | Nivel estimado de deuda |
Independencia financiera a largo plazo | Capital propio | Capital estable | Capacidad para financiarse por sus propios medios; aceptable si es superior al 50% |
Independencia financiera | Capital propio | Deuda financiera y bancaria | |
Liquidez general | Activos circulantes | Circulación pasiva | Capacidad para pagar deudas a corto plazo; mayor que 1, la empresa es solvente |
Ratio de Cooke | Normas de Basilea I , reservadas para instituciones financieras | ||
Proporción McDonough | Normas de Basilea II , reservadas para instituciones financieras | ||
Índice de cobertura del servicio de la deuda ( índice de cobertura del servicio de la deuda o DSCR) | Excedente bruto de explotación | Anualidades de préstamos y arrendamientos | Capacidad de la empresa para reembolsar los intereses de las deudas; Cuanto mayor sea esta proporción, más podrá la empresa pagar a sus acreedores |
Tasa de cobertura para gastos financieros | Gastos financieros netos | Valor agregado | |
Tasa de cobertura de préstamos a largo plazo | Reembolsos anuales | Capacidad de autofinanciamiento | Capacidad para pagar deudas |
La rotación de ratios describe un período de renovación o una serie de renovaciones durante un período de referencia. Generalmente, este período es de un año y los plazos se expresan en días: dependiendo de los convenios, se aplica un multiplicador de 365 o 360 (ver tabla a continuación).
apellido | Numerador | Denominador | Usos principales (y limitaciones) |
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Tiempo medio de recogida de clientes | Cuentas comerciales por cobrar * 360 | Cifra de negocios con impuestos incluidos | Plazo medio de pago concedido a los clientes |
Tiempo medio de pago a proveedores | Cuentas comerciales a pagar * 360 | Total compras con IVA incluido | Tiempo medio de pago del proveedor |
Rotación del capital de trabajo requerido | Requisito de capital de trabajo * 360 | Cifra de negocio | Fondos movilizados por el ciclo operativo |
Estos índices incorporan datos de precios de acciones y cuentas de empresas.
apellido | Numerador | Denominador | Usos principales (y limitaciones) |
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Ganancias por acción | Beneficio neto | Número total de acciones | Seguimiento de beneficios borrando la evolución del número de acciones, lo que permite detectar una variación en los resultados a pesar de un dividendo estable |
Relación precio-valor contable (PBR o relación P / B) | Capitalización de mercado | Capital propio | Comparación de valoración de mercado y valor contable de activos; por ejemplo, P / B = 0.8 teóricamente significa que el inversor adquiere 1 € de activo contable gastando 0.8 € |
Relación precio-beneficio (o relación precio -beneficio , o PER, o relación P / E) | Capitalización de mercado | Beneficio neto | Estimación del costo de una acción (sin tener en cuenta ni la deuda ni el efectivo); cuanto más bajo es, más barata se considera la acción |
PER ( método 2 e ) | Precio de la acción | Ganancias por acción | Estimación del costo de una acción |
Relación precio-ventas (PSR o relación P / S) | Capitalización de mercado | Cifra de negocio | Estimación del costo de una acción: cuanto menor es, más barata se considera la acción; similar al PER, pero utilizable incluso cuando la empresa no obtiene beneficios |
Rendimiento global | Dividendo neto + crédito fiscal | Precio de la acción | Devolución de acciones |
Retorno neto | Dividendo neto | Precio de la acción | Devolución de acciones |
Tasa de distribución de dividendos ( pago ) | Dividendo neto | Ganancias por acción | Participación de los beneficios distribuidos a los accionistas |