Un derivado de crédito es un producto de futuros financieros destinado a transferir el riesgo crediticio de un activo de una contraparte de "compra de protección" a una contraparte de "venta de protección" a cambio de una compensación financiera. La protección puede ejercerse ante la ocurrencia de un evento crediticio sobre el activo subyacente del derivado crediticio.
Existen muchos derivados crediticios, desde los más simples ( CDS de un solo nombre) hasta los más complejos ( CDO de CDO).
El término derivado de crédito incluye bajo su nombre una amplia variedad de productos que pueden tener en común solo la naturaleza del riesgo transferido. Los diferentes derivados crediticios se pueden clasificar según los siguientes criterios.
Como la mayoría de los productos financieros, los derivados crediticios se pueden clasificar en dos categorías: los denominados productos vainilla y los denominados productos exóticos.
Productos de vainillaLos productos de vainilla son productos relativamente simples que pueden tener una liquidez significativa en el mercado. Para los derivados de crédito, estos son:
Estos son los productos más estándar y mejor controlados.
Productos exoticosEstos son productos complejos que con mayor frecuencia resultan de la titulización. El más conocido es el CDO que puede declinarse en muchas variaciones.
También hay (lista no exhaustiva):
El derivado de crédito puede asegurar el riesgo de firma de una empresa o un estado. En este caso, el derivado puede ser disparado por la ocurrencia de un evento de crédito sobre todas las deudas emitidas por la entidad de referencia.
El derivado crediticio puede asegurar el riesgo crediticio de un activo aislado:
Los CDS de un solo nombre solo protegen contra el riesgo crediticio de una única entidad de referencia. Los productos de canasta protegen contra el riesgo crediticio de un conjunto de entidades de referencia.
El mercado de derivados de crédito es un mercado desorganizado ( OTC ) dominado por un pequeño número de actores. Los principales participantes del mercado (distribuidores) fueron reunidos en un grupo (G15) por la FED.
Bajo la presión de los reguladores y especialmente de la FED, el mercado de derivados crediticios ha experimentado un desarrollo considerable: