Doctrina Germain
La doctrina Germain , que lleva el nombre del banquero de Lyon Henri Germain (1824-1905), fundador del Credit Lyonnais , aboga por la implementación de diversas regulaciones bancarias, la más notable es la separación de los bancos comerciales de los bancos de inversión e inspira el movimiento de especializaciones bancarias. que siguió a la caída del mercado de valores de 1882 , luego en 1933 en los Estados Unidos la Ley Glass-Steagall bajo la presidencia de Roosevelt.
El origen
Henri Germain, que había intuido en la primavera de 1881 que se estaba creando una burbuja especulativa en los mercados, redujo entonces la actividad de su banco, que hasta entonces había experimentado una expansión nacional e internacional muy rápida. Limita préstamos y compromisos, para poder hacer frente a posibles retiros masivos de estos clientes en caso de crisis. En enero de 1882, la bolsa francesa se derrumbó , la mayor caída que había conocido Francia, provocada por la quiebra del banco Union Générale .
Henri Germain desarrolló luego en 1882, una doctrina bancaria que llevará su nombre y que contribuyó en gran medida a inspirar el movimiento de especialización en el sector bancario que tuvo lugar entre los años 1880 y 1914, por lo tanto antes de las leyes que imponían esta especialización aprobadas en 1941 y 1945.
Esta doctrina:
- promulga reglas de gestión adaptadas a los diferentes tipos de bancos y, en particular, a los bancos de depósito .
- aboga por distinguir dentro del sector bancario los bancos de depósito de los bancos de inversión o empresas .
- cuestiona el proyecto de los " bancos universales " que había sido acariciado durante la fundación del Fondo General para el Comercio y la Industria (1837, Jacques Laffitte ) pero sobre todo aplicado con la fundación de Crédit Mobilier (1852, hermanos Pereire ), Crédit Lyonnais (1863) y Société Générale (1864).
La “doctrina Germain” advierte contra la no separación de las actividades de banca de depósito de las de banca de inversión o banca de inversión. La confusión de roles que puede crear las condiciones para el establecimiento de un riesgo de liquidez importante derivado de una brecha demasiado grande entre el vencimiento corto de su financiamiento - deudas a corto plazo representadas principalmente por depósitos a la vista de personas físicas que pueden retirarlos en cualquier momento - y el largo plazo de sus compromisos - materializados en forma de préstamos industriales reembolsables a medio - 2 a 5 años - o largo plazo, más de 5 años.
De esta forma, una institución financiera puede enfrentarse a una grave crisis de liquidez , que conduce a una pérdida de credibilidad de la que solo puede salir con nueva ayuda externa o con apoyo público.
Lejos de oponerse a la colocación de ahorros en proyectos industriales y préstamos de bonos a largo plazo , la "doctrina Germain" aboga por hacer simples intermediarios entre la banca comercial y los inversionistas industriales, responsables de las actividades de inversión y los bonos emitidos.
Como tales, el Crédit Lyonnais y los demás grandes bancos de depósito se convirtieron, a partir de 1872, en engranajes esenciales de las principales operaciones de inversión de rentas del Tesoro , de bonos ferroviarios o estatales extranjeros, de acciones de empresas industriales o comerciales.
Críticas y resultados de la separación de las actividades de los bancos de depósito de las de los bancos de inversión o de inversión
El debate sobre los méritos de la especialización de las funciones bancarias sigue estando ampliamente abierto en la actualidad.
Los oponentes
- La Société Générale - que se había acordado cumplir con las reglas de la prudencia de la “doctrina Germain” - fue sin embargo casi arrastrado por una crisis de liquidez en la primavera de 1914, por lo tanto, antes del estallido de la guerra. Su supervivencia parece haber estado asegurada sobre todo por el apoyo proporcionado por la Banque de France , en el marco de una moratoria general establecida en agosto de 1914 . Es cierto que este banco llegó particularmente tarde y fue uno de los grandes bancos de depósito uno de los últimos en practicar la “doctrina Germain”.
- Los "anti-alemanes" sostienen que la especialización bancaria tiene efectos ambivalentes, si no dañinos, sobre el crecimiento económico. Según ellos, vea la llamada controversia de Lisis y Testículo. El papel de las entidades de crédito en Francia ": (los respectivos apodos del periodista Eugène Letailleur y del banquero Alexis Rostand ) entre 1906 y 1907 - contribuye a racionar el crédito a las empresas, lo que pesa sobre el crecimiento. La época tuvo un considerable excedente de ahorro , manifestó tanto por las continuas compras de préstamos externos como por el aumento de las tenencias de metales preciosos.
- Durante y después de la Segunda Guerra Mundial, el Estado incentivó, por el contrario, el financiamiento de créditos a largo plazo mediante depósitos al permitir el “fraccionamiento” de estos créditos en series (se habla de “cadenas”) de efectos a corto plazo. , por lo tanto, es probable que ingrese entre las inversiones de los bancos de depósito.
- La intención de desarrollar este método de financiación llevó a partir de 1963 , luego especialmente las reformas Debré-Haberer de 1966-1967 ( Michel Debré era entonces Ministro de Economía y Finanzas y Jean-Yves Haberer su asesor técnico), solicitar a los bancos públicos de depósito que “Alimentar”, es decir financiar a largo plazo una parte creciente de estos créditos para financiar la industria.
- El resultado de esta medida cautelar fue acercar muy moderadamente a estos bancos de depósito al modelo de banca universal , o atenuar la especialización impuesta por las leyes de 1941 y 1945 entre los bancos de depósito y los bancos de inversión.
Los partidarios
- Sin embargo, el aspecto muy positivo, esta "doctrina Germain" ha ayudado a estabilizar el sistema bancario francés, reduciendo los cambios de tipos y limitando las crisis bancarias generales y los pánicos tras el shock de 1882 (quiebra de la Unión general y quiebra de la Place de Lyon) .
- Este movimiento de especialización bancaria que lleva a los bancos de depósito a inversiones líquidas también se encuentra en Inglaterra al mismo tiempo, con la aparición de los Cinco Grandes y efectos igualmente positivos sobre la estabilidad del sistema bancario en general.
- Henri Germain respondió a las críticas a un freno a la inversión indicando que su doctrina beneficiaba indirectamente a la industria y al comercio porque la mayor seguridad de los depósitos de las personas resultó en una menor remuneración de los mismos, lo que provocó una caída en la tasa de cuenta de las cuentas por cobrar comerciales de las empresas. Esto aumentó de alrededor del 5% de 1847 a 1866 al 2,34% de 1893 a 1912, lo que resultó, según Crédit Lyonnais, en ahorros que podrían estimarse en 125 millones de francos por año durante los años 1890-1900 por la industria y el comercio franceses. .
- Sin embargo, la polémica iniciada hacia 1900 sobre el supuesto papel negativo de esta prudencia en la colocación de depósitos a corto plazo legitimó la intervención del Estado, primero en forma de comisión parlamentaria -la comisión Caillaux en 1911- y luego mediante intervenciones directas orientada a facilitar préstamos a largo plazo: ley de 1917 sobre Sociedades de Crédito Popular y Garantía Mutua; creación del Crédito Nacional en 1919, etc.
Desregulación
La “doctrina Germain” y sus equivalentes (la Ley Glass-Steagall fue adoptada en 1933 en los Estados Unidos) se desvaneció gradualmente de la práctica bancaria, bajo la presión de los partidarios de la desregulación o la desregulación .
Así en Francia:
- en 1966, el levantamiento de la separación entre la banca de depósito y la banca de inversión;
- la desaparición del redescuento Banque de France como instrumento central de regulación del sistema bancario y monetario;
- desde 1971, a favor de la llamada política de mercado abierto .
Así en los Estados Unidos:
Cabe destacar, sin embargo, que en Estados Unidos la financiación de empresas se realiza principalmente mediante financiación directa en los mercados, mientras que en los países europeos los bancos gozan de una posición preponderante en este tipo de financiación.
¿Volver a la regulación?
Sin embargo, los efectos devastadores de la crisis financiera mundial de 2007-2010 volvieron a poner en la agenda la cuestión de la separación de las funciones bancarias:
¿Comienzos de nuevas regulaciones?
La preocupación y el principio de prudencia tan querido por Henri Germain parecen inspirar el diseño de un nuevo marco para el ejercicio de la profesión bancaria y las actividades financieras en general:
Sin embargo, la “doctrina Germain” permanece hoy como un recordatorio de que un banco, por poderoso que sea, debe examinar constantemente el equilibrio existente entre, por un lado, el origen y, por otro, el empleo de sus fondos. Verdad elemental que sin duda han olvidado algunos de los impulsores de la "banca polivalente" cuya rotunda quiebra vimos en 2008: las grandes quiebras que se producen se refieren a establecimientos que se autofinancian en los mercados de corto plazo y al mismo tiempo los comprometen. fondos para inversiones a mediano y largo plazo .
Notas y referencias
Notas
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En un folleto titulado "Contra la oligarquía financiera en Francia", publicado en 1906 en la Revue des revues , Eugène Letailleur (Lysis) ataca indiscriminadamente Crédit Lyonnais, Société Générale, Comptoir national d'Escompte de Paris en París y Crédit Industriel et Comercial (CIC). Alexis Rostand respondió con dureza en 1907 en la revista Political and Parliamentary Review en una serie de artículos titulados "La verdad sobre las palabras de Lysis" (fuente: Christine Lejoux, La Tribune ).
Referencias
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Philippe Guillaume , cuadernos explicativas en volumen 6 de la serie La Banque , 2017, Dargaud.
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Christine Lejoux, " La historia de los bancos franceses, un eterno reinicio : Henri Germain, el campeón de la separación bancaria (2/5) ", La Tribune ,19 de agosto de 2014( leer en línea , consultado el 29 de mayo de 2019 ).
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Jean Bouvier, Un siglo de banca francesa , París, 1973