La valoración de la empresa es aquí la estimación, basada en criterios objetivos, del valor justo de mercado (jvm) de una empresa en una fecha determinada, que se define como el precio más alto expresado en la moneda del país anfitrión, que se puede obtener para un bien en un mercado completamente libre e irrestricto, en una transacción entre un comprador que desea comprar y un vendedor que desea vender, que son prudentes, informados y conocedores, y que actúan independientemente uno del otro.
La valoración empresarial puede ser útil para fines transaccionales, fiscales o servir como estrategia de referencia en un proyecto de valoración empresarial.
La valoración de empresas se distingue de la valoración de proyectos de inversión por las herramientas de valoración utilizadas, incluso si es posible valorar la empresa a partir de la suma de sus proyectos.
El concepto de evaluación de empresas parte de la idea de que es posible optimizar el desempeño de la empresa en un enfoque de gestión . Este desempeño de la empresa se traduce en una mejor competitividad (a través de la calidad, innovación, etc.), pero también se traduce en una distribución de este desempeño. Esta distribución es importante, porque optimizar la empresa también significa mejorar la cohesión social (incluido el gobierno corporativo ) que en última instancia constituye el capital intangible (cada vez más importante para la comercialización de servicios por la proximidad entre el cliente y el productor del servicio). En el contexto de las finanzas, la adopción de una hipótesis de eficiencia de mercado recomendará una evaluación de la empresa por el concepto de riesgo económico con el fin de evaluar la rentabilidad a largo plazo.
El informe de tasación debe recordar imperativamente:
- el contexto en el que se lleva a cabo la tasación,
- el trabajo realizado,
- las limitaciones impuestas a la obra, ya sea a petición del cliente, o por ausencia de un perito técnico que el único competente en puntos muy específicos (auditoría medioambiental, etc.),
- los métodos descartados debidamente justificados y los métodos retenidos,
- la justificación de las suposiciones realizadas en la implementación de los métodos de evaluación (coeficiente multiplicador aplicado al volumen de negocios retenido, prima de riesgo, etc.),
- un resumen de los cálculos con referencia a los detalles del cálculo en el apéndice,
- y, en conclusión, no un valor fijo, sino un intervalo de valores y / o nube de puntos (con el precauciones derivadas del punto 3 anterior, si procede).
Por último, no debemos olvidar que en un contexto de adquisición de empresas, el comprador debe tener una noción bastante precisa de la dotación financiera global que deberá destinar a este proyecto. (Esto deberá incluir, además del pago del precio y el reembolso de las cuentas corrientes de los socios, cualquier mejora necesaria de las inversiones y de la estructura financiera).
La evaluación de la empresa es ante todo la evaluación de un conjunto de servicios. Los indicadores permiten juzgar la estrategia de marketing (el aumento de las ventas asegurando economías de escala ), el organigrama cuyo capital intangible representa las sinergias y el departamento financiero que gestiona los escasos recursos de los distintos proveedores de capital. Así, es posible desarrollar una estrategia empresarial basada en todos estos indicadores. La valoración empresarial también permite a las partes interesadas del negocio tomar decisiones. Para los proveedores de capital, este análisis debe ser pragmático, porque el análisis está en el corazón de su negocio.
Métodos contables de activos y mixtosEl valor de una empresa se describe normalmente por los elementos de su balance (que representan los activos), sin embargo, éste no indica claramente el valor exacto de la empresa: es necesario calcular un rango de valores.
El valor de una empresa también se puede evaluar mediante la proyección del resultado (enfoque preferido en finanzas ). Para aclarar el aspecto temporal que genera la contabilidad (que trabaja en el ejercicio ), es necesario utilizar el flujo de caja libre y no directamente el beneficio de la cuenta de resultados .
Bajo este nombre, es posible considerar un método simplificado llamado método de múltiplos (transacción comparable o comparables del mercado de valores), y un método que evalúa más bien el valor estratégico de la empresa que se puede llamar método comparativo organizacional.
Cada servicio y cada teoría tiene su lugar para evaluar a la empresa y dotarla de una estrategia adaptada. Esta coordinación de responsabilidades implica tener en cuenta la política y las convenciones dentro de la empresa permitiendo limitar el efecto de autorrealización de la estrategia y la limitada racionalidad de los tomadores de decisiones. Sin embargo, una desventaja en cuanto a la herramienta de cálculo: la contabilidad (como sistema de información) deja margen de maniobra a los tomadores de decisiones en el contexto de la contabilidad creativa .
Bajo el supuesto de un marco conceptual de valoración de los activos contables a valor histórico ( norma preferencial NIIF ), podemos presentar el siguiente diagrama para valorar la empresa. Podemos notar que el enfoque contable por la cuenta de pérdidas y ganancias es una técnica utilizada preferentemente por la llamada economía real (tangible) que es el marketing. También es este enfoque el que se utiliza para calcular a partir del valor añadido el PIB y por tanto el crecimiento . Esto, junto con el hecho de que las ventas impulsan las economías de escala de la empresa , es una razón adicional para preferir la segmentación de marketing a cualquier otra cuando se desarrolla la estrategia de la empresa .
Evaluar el futuro de la empresaNadie puede predecir completamente el valor del negocio a largo plazo.
Por otro lado, es posible evaluar para elegir la estrategia de negocio o decidir tácticamente las inversiones a realizar mediante el análisis financiero .
Tácticamente, a menudo sería demasiado caro realizar un análisis completo de una inversión si el recurso de juego no es crítico. Entonces es posible realizar análisis financieros rápidos, generalmente por flujo de caja . La herramienta que se utiliza para evaluar el futuro es la tasa de descuento (incluido el costo de capital promedio ponderado que se puede obtener del CAPM ).
Estratégicamente, existe la necesidad de un análisis más profundo de la inversión que utiliza recursos críticos. Es posible realizar un análisis por el DAS o por la armonización de indicadores que se pueden encontrar en los servicios de la empresa. En este caso, la estrategia de marketing proporcionará juiciosamente la segmentación del análisis y los indicadores relativos a la cobertura de los costes fijos por ventas. Los indicadores financieros y organizativos que siguen la misma segmentación indicarán si esto representa una oportunidad en términos de valor financiero y ganancia sinérgica de capital intangible .
Las pequeñas empresas tienen un valor relativo más bajo en comparación con las empresas más grandes. Esta correlación se puede ver comparando los múltiplos de transacciones medianos para las enajenaciones de empresas de diferentes tamaños. Estas diferencias se explican por un mayor riesgo de quiebra de las pequeñas empresas.
Las especificidades de las pequeñas empresas también dificultan su evaluación. En primer lugar, la evaluación lleva tiempo y no siempre se dispone de experiencia. Los servicios de logística y gestión de recursos humanos, por ejemplo, pueden estar bajo la responsabilidad de la misma persona. Por tanto, el trabajo de análisis no es el mismo, porque el tiempo asignado al análisis no puede ser el mismo, de lo contrario no será eficiente. Por tanto, en aras de la simplicidad, es posible preferir sólo tres técnicas de evaluación.
Este análisis revela la subjetividad de ciertos análisis financieros y alienta a los proveedores de capital a ser cautelosos o preferir una evaluación concreta en el campo utilizando indicadores organizacionales o de marketing específicos de la actividad.