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La crisis de la deuda de la eurozona , también llamada crisis eurozona o crisis de la deuda europea , hace referencia a una serie de acontecimientos financieros que, desde principios de 2010 , ha afectado a las economías de 19 Estados miembros de la Unión Europea , cuyas La moneda de referencia es el euro , tras la crisis financiera de 2007-2010 .
El primer evento se registró en 2010, con la crisis de la deuda griega , provocada por el relieve de la misma, así como su amplio y constante déficit público. Se extiende hasta el otoño de 2010 con la crisis de la deuda pública de Irlanda , provocada por el rescate de los bancos nacionales que se hizo necesario por los excesos anteriores de la deuda privada. Durante el verano de 2011, se produjo una tormenta en el mercado de valores, en parte debido a la crisis de la deuda pública griega .
Por primera vez desde 2007 y para todas las cuentas públicas de la zona euro , la deuda cayó en 2013, anunciando el fin de la crisis.
Desde el trabajo de Robert Mundell en la década de 1950, para la teoría económica, los países no tienen interés en tener una moneda común a menos que:
Entre estos mecanismos, Jean Pisani-Ferry cita “[las] migraciones en respuesta a diferenciales salariales, [los] movimientos de capital en caso de diferencias de rendimiento, o simplemente [la] flexibilidad interna del sistema de precios en respuesta a variaciones en la demanda ” . Cuando se crea la moneda única, los políticos saben que, si bien las asimetrías entre los países europeos no son mayores que entre los estados americanos, los países del corazón de Europa (Alemania, Francia y algunos otros) presentan divergencias a pesar de que todos son menos marcados que los que se puede encontrar con los países de la periferia. También saben que los mecanismos de ajuste son débiles.
Además, Paul Krugman subraya que la integración mediante la reagrupación de industrias en las mismas regiones económicas tenderá a ampliar las diferencias más que a cubrirlas.
Para Jean Pisani-Ferry , los líderes políticos de los países deciden ignorarlo por tres razones:
De hecho, Francia, desde el cambio de austeridad de 1983, tuvo que seguir la política monetaria alemana y le gustaría participar en la gestión de una moneda europea. Sobre todo porque, según Jean Pisani-Ferry , " François Mitterrand , que ha abandonado sus ambiciones de transformación social, quiere colocar su segundo mandato de siete años bajo el signo de Europa" . Además, el canciller alemán Helmut Kohl , un ferviente europeo, entiende que la adopción del euro disipará los temores de otros europeos sobre la reunificación de Alemania.
Desequilibrios por excesiva deuda externaUn estudio del Center for Economic Policy Research ( CEPR ) afirma el carácter clásico de esta crisis: habría sido provocada, como la mayoría de las crisis económicas, por desequilibrios entre los países de la eurozona debido a un endeudamiento excesivo (tanto público como privado) frente a países periféricos. frente al mundo exterior: endeudamiento que acabó provocando una interrupción repentina de la financiación. Estas deudas se habían acumulado desde la creación del euro, lo que había provocado flujos de capital muy importantes desde los países más prósperos (Alemania, Francia, Holanda) hacia los países de la periferia (una parte muy importante de estos capitales invertidos en inversiones no comerciales). sectores: vivienda y sector público, que estructuralmente no estaban en condiciones de reembolsar la inversión; estas inversiones habían dado lugar a aumentos de salarios y costos que habían reducido la competitividad de los países afectados, degradando sus cuentas corrientes).
Problemas vinculados a diferentes puntos de vista políticosPara Jacques Delors , la moneda es un paso hacia una Europa federal que, según Jean Pisani-Ferry , "designa por prudencia de una fórmula enrevesada: federación de Estados-Naciones" . Si para Jacques Delors la finalidad es institucional, por el contrario para los alemanes lo esencial no está en las instituciones sino en los "vínculos que unen a los pueblos que comparten una misma moneda" o, según la expresión del presidente del Bundesbank de ' luego, Hans Tietmeyer , utilizando una fórmula de Nicolás Oresme : "la moneda no es del príncipe, sino de la comunidad" .
Esta divergencia se refleja en la demanda francesa de un gobierno económico. Para Jean Pisani-Ferry , los franceses expresan sobre todo, de hecho, a través de este término que les cuesta explicar, el hecho de que no conciben una moneda sin Estado . Los alemanes ven el gobierno económico como un intento de tomar el control del Banco Central Europeo y, por lo tanto, desconfían de él. Los franceses, por su parte, están atrapados entre sentimientos contradictorios: por un lado, quieren un gobierno económico, pero por otro, no quieren una transferencia de poder a la Comisión Europea y se toman libertades con las leyes comunas. De hecho, los alemanes estarían más a favor de una unión política que los franceses. Para Jean Pisani-Ferry , “[durante las negociaciones de Maastricht] François Mitterrand asesina sin reparos a la unión política al hacer una alianza con los británicos contra los planes de los federalistas” .
Todo ello se traduce en una moneda común acompañada de una mínima solidaridad y en la cláusula de no rescate que establece "que ni la Unión ni los demás Estados miembros pueden responder de los compromisos de un Estado europeo" .
La crisis de la deuda pública es sólo el síntoma que debe llevar a buscar las primeras causas, múltiples y variables de un país a otro: una deuda pública muy elevada vinculada a grandes problemas estructurales (dificultad para aumentar la deuda). Impuestos y control del gasto. ), un boom inmobiliario en España que ha llevado a los agentes privados a contratar montos riesgosos de deuda privada, la falta de apreciación por parte de los bancos de los riesgos incurridos tanto en la concesión de préstamos como en su refinanciación, los esfuerzos demasiado modestos (ya que el alto riesgo de crisis ) para regular el sector bancario y financiero, la debilidad del crecimiento que ha afectado a todos los antiguos países industrializados desde la crisis económica conocida como la gran recesión (2008 y después) , el efecto acumulativo causado por las expectativas de una desaceleración continua en perspectivas de crecimiento; así como la débil consideración de la creciente brecha de competitividad entre países con la misma moneda.
Para Jean-Claude Trichet , los grandes países (Alemania y Francia) se tomaron libertades con el Pacto de Estabilidad y Crecimiento , que minó su credibilidad y llevó a otros países a tomarse libertades también. El debate económico también forma parte del de la sostenibilidad de la deuda .
Cronología de los hechos más destacados de la crisis de la deuda soberana en la zona euro.
2009 <mapframe>: no se puede analizar JSON: error de sintaxisEstas medidas excepcionales están vinculadas a una importante fuga de depósitos bancarios irlandeses al exterior durante varios meses.
25: el Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (EFSF) lleva a cabo con éxito sus primeras emisiones de deuda. La operación recaudó cerca de 5 mil millones de euros, por más de 45 mil millones ofrecidos por los mercados.Con fecha de | Índices | ||
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CAC 40 | DAX | FTSE 100 | |
Lun 25 de julio | −0,77% | + 0,25% | −0,16% |
26 de julio | −0,66% | + 0,07% | + 0,08% |
Mié 27 de julio | −1,42% | −1,32% | −1,23% |
Jueves 28 de julio | −0,57% | −0,86% | + 0,28% |
Viernes 29 de julio | −1,07% | −0,44% | −0,99% |
Mon 1 er agosto | −2,27% | −2,86% | −0,70% |
Mar 2 ago | −1,82% | −2,26% | −0,97% |
Mié 3 ago | −2,08% | −2,30% | −2,34% |
Jueves 4 de agosto | −3,90% | −3,40% | −3,43% |
Vie 5 ago | −1,26% | −2,78% | −2,71% |
Lun 8 ago | −4,68% | −4,03% | −3,39% |
Fuente: Boursorama |
Aunque las políticas de austeridad implementadas en todos los países de la Unión Europea son ampliamente criticadas, y aunque el crecimiento sigue siendo débil, la deuda general de la zona euro está baja para el año fiscal 2013 según Eurostat . Esta reducción de la deuda no tiene precedentes desde 2007 y presagia el fin de la crisis. Según la misma fuente, la deuda de todos los países de la UE está aumentando muy ligeramente. Sin embargo, los resultados son mixtos según el país.
País o zona | Deuda pública en 2013 |
Evolución (2010-2013) |
Déficit público en 2010 |
Déficit público en 2011 |
Déficit público en 2012 |
Déficit público en 2013 |
Previsión de la Comisión del Déficit en 2014 |
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Alemania | 78,4% | 2,7 | 4,1% | 0,8% | - 0,2% | 0,0% | 0,0% |
Austria | 74,5% | 2.8 | 4,5% | 2,5% | 2,5% | 1,5% | 2,8% |
Bélgica | 101,5% | 4.9 | 3,8% | 3,7% | 3,9% | 2,6% | 2,6% |
Chipre | 111,7% | 54,3 | 5,3% | 6,3% | 6,3% | 5,4% | 5,8% |
España | 93,9% | 33,3 | 9,7% | 9,4% | 10,6% | 7,1% | 5,6% |
Estonia | 10,0% | 3.3 | -0,2% | - 1,2% | 0,3% | 0,2% | 0,5% |
Finlandia | 57,0% | 4.4 | 2,5% | 0,8% | 1,9% | 2,1% | 2,3% |
Francia | 93,5% | 10,5 | 7,1% | 5,3% | 4,8% | 4,3% | 3,9% |
Grecia | 175,1% | 27,9 | 10,7% | 9,5% | 10,0% | 12,7% | 1,6% |
Irlanda | 123,7% | 32,3 | 30,8% | 13,4% | 7,6% | 7,2% | 4,8% |
Italia | 132,6% | 13,7 | 4,5% | 3,8% | 3,0% | 3,0% | 2,6% |
Letonia | 38,1% | 1,9 | 8,1% | 3,6% | 1,2% | 1,0% | 1,0% |
Luxemburgo | 23,1% | 5.3 | 0,9% | 0,6% | 0,9% | - 0,1% | 0,2% |
Malta | 73,0% | 5.2 | 3,6% | 2,8% | 3,3% | 2,8% | 2,5% |
Países Bajos | 73,5% | 12,6 | 5,1% | 4,5% | 4,1% | 2,5% | 2,8% |
Portugal | 129,0% | 33,8 | 9,8% | 4,4% | 6,4% | 4,9% | 4,0% |
Eslovaquia | 55,4% | 13,3 | 7,7% | 5,1% | 4,3% | 2,8% | 2,9% |
Eslovenia | 71,7% | 24,6 | 5,9% | 6,4% | 4,0% | 14,7% | 4,3% |
Eurozona | 92,6% | 10,7 | 6,2% | 4,2% | 3,7% | 3,0% | 2,5% |
Estados Unidos | 102% | - | 12,0% | 10,6% | 9,2% | 6,2% | |
Fuente: Eurostat.
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La crisis de la deuda pública griega surgió por el temor de los acreedores griegos sobre su capacidad para pagar su deuda pública, así como para pagar los intereses de esta deuda. Es el resultado tanto de la crisis económica mundial como de factores propios del país: alto endeudamiento (alrededor del 120% del PIB) y un déficit presupuestario que supera el 13% del PIB . Esta crisis se vio agravada por la falta de transparencia mostrada por el país en la presentación de su deuda y su déficit, en particular por la captación de recursos fuera de balance, a través de instrumentos financieros desarrollados por Goldman Sachs . Como señaló la eurodiputada socialista Pervenche Berès en un artículo publicado en el diario Le Monde , fue Mario Draghi , entonces presidente del BCE , quien, vicepresidente de Goldman Sachs para Europa, 2002-2005, era el responsable de los estados soberanos. Pervenche Berès se preguntaba en conclusión con Pascal Canfin : "¿Podrá pelear hoy lo que promovió ayer y que nunca criticó?" ".
Para el economista Jean Pisani-Ferry , “desde hace diez años, la diferencia media entre el déficit presupuestario real y la cifra notificada a la Comisión Europea ha sido del 2,2% del producto interior bruto (PIB)” . Esto hará que la Comisión Europea y los responsables políticos europeos le pidan una explicación a Grecia, cuestionen el papel que Goldman Sachs ha desempeñado como asesor del gobierno griego y consideren regular el mercado de CDS . Esta crisis provocó una caída del euro, lo que favorece las exportaciones y la recuperación. También, y quizás sobre todo, provocó un doble debate sobre cómo acudir en ayuda de Grecia (¿se debe o no tratar entre los europeos o es mejor dejar que el país pida la ayuda del FMI ?) Y sobre el gobernanza de la zona euro.
En cuanto al primer punto, según Jean Pisani-Ferry , director del think tank Bruegel , el FMI debería dejarse hacer, porque esta institución tiene la experiencia en este tipo de problemas y, a diferencia de las instituciones europeas, “es capaz de” enfrentarse a la impopularidad ' . Por el contrario, para otros, como Jean-Claude Trichet , el recurso al FMI sería visto como un fracaso para la zona euro. En una cumbre extraordinaria el 11 de febrero, los europeos se comprometieron a apoyar a Grecia si hacía un esfuerzo. Un equipo de funcionarios de la Unión Europea y el BCE se envía a Atenas para investigar la situación. Estos expertos van acompañados de un representante del FMI que debe examinar las cuentas públicas.
El 26 de marzo, un Consejo Europeo decidió que la zona euro podría acudir en ayuda de un país de la zona en crisis después de que este último recurriera al FMI y recibiera una ayuda sustancial de esta institución. En este caso, bajo determinadas condiciones, los países de la zona euro podrían proporcionar ayudas adicionales. Además, la declaración prevé mejorar el funcionamiento de la zona del euro. En este punto, hay una diferencia notable entre la versión en inglés y la versión en francés. Donde el texto en inglés usa el término gobernanza económica , el texto en francés usa el término gobierno económico .
El 7 de mayo de 2010, los líderes de la zona euro aprobaron formalmente el plan de ayuda para Grecia. Los países de la zona euro han puesto en marcha un mecanismo de ayuda sin precedentes para Grecia, consistente en préstamos bilaterales por un importe total de 110 000 millones de euros (80 000 millones para los países de la zona euro y 30 000 millones para el Fondo Monetario Internacional). Pronostica que el déficit público griego se reducirá al 2,6% del PIB en 2014 .
El 10 de mayo de 2010, los Ministros de Finanzas de los Veintisiete anunciaron la creación de un " Fondo Europeo de Estabilidad Financiera " (EFSF), del orden de 750 mil millones de euros, para financiar otros posibles rescates, con el fin de evitar que la crisis griega extendiéndose a España, Portugal e incluso Italia.
A pesar de la adopción del plan de rescate y la implementación de varios planes de austeridad en el país, no se han logrado los objetivos de reducir el déficit público griego. En efecto, mientras que el déficit público en 2009 fue del 13,6%, el plan preveía su reducción al 8,1% en 2010. Finalmente, el déficit será del 10,5% en 2010 , mientras que al mismo tiempo el déficit de 2009 se reevalúa en 15,5% en lugar de 13,6%. El jueves 21 de julio de 2011, los europeos y el FMI adoptaron las líneas principales de un segundo plan de rescate:
En el plano financiero, el país se beneficiará de 109.000 millones de euros en fondos públicos: 79 del EFSF y del FMI , y 30 de las privatizaciones. Además, el sector privado participará por 49.700 millones de euros. Los tipos de los préstamos EFSF se reducen del 4,5% al 3,5% y se amplía su plazo de amortización. A nivel estructural, se ha creado un "grupo de trabajo" para apoyar a Grecia en la implementación de las reformas votadas y para tratar de revitalizar el crecimiento en Grecia haciendo el mejor uso de los fondos europeos (ayudas regionales en particular) aún no utilizados. Por último, el EFSF ve ampliado su papel: ahora podrá comprar bonos del Estado en el mercado secundario, participar en el rescate de bancos en dificultades y prestar a Estados en situaciones difíciles. Su acción está condicionada a la opinión unánime de los países participantes y del BCE . Estas disposiciones solo entrarán en vigor después de su ratificación por los parlamentos nacionales. Segunda fase El acuerdo del 27 de octubre de 2011Después de duras negociaciones, vinculadas en particular al deseo expresado durante una votación en el Bundestag de casi todos los partidos alemanes de limitar las garantías alemanas a los países en crisis y no a "hacer pagar a los contribuyentes", sino también a los bancos, se llegó a un acuerdo en la mañana. del 27 de octubre. El planea :
un abandono por parte de los bancos privados del 50% de la deuda pública que mantienen con Grecia (el BCE y el FMI no están preocupados). Este acuerdo fue particularmente difícil de alcanzar debido a la resistencia de los bancos. Fue necesario que Charles Dallara , director del Instituto de Finanzas Internacionales , estará dirigido por Angela Merkel , Nicolas Sarkozy , Christine Lagarde y Herman Van Rompuy ; los bancos deben ser recapitalizados por un monto de 106 mil millones de euros (30 mil millones para Grecia, 26,1 mil millones para España, 14,7 mil millones para Italia, 8,8 mil millones para Francia y 5,1 mil millones para Alemania). La recapitalización se hará mediante una solicitud de ahorro, o por los Estados, o, como último recurso, por la EFSF ; el EFSF no está autorizado para convertirse en banco, pero se buscará un efecto de palanca mediante "una mejora crediticia para nuevas emisiones por parte de los Estados miembros" y / o apelando de manera complementaria a inversores privados o soberanos, en cooperación con el FMI .El primer ministro Georges Papandréou , ante el descontento popular y lo que percibe como abandono de la soberanía, decide someter el acuerdo a referéndum. Abandonará la idea cuatro días después cuando, al darse cuenta de que los otros países están considerando seriamente la salida de Grecia de la zona euro , la clase política griega se pronuncie en contra de este proyecto y prevea un gobierno de unidad nacional.
El acuerdo del 21 de febrero de 2012El objetivo principal de este acuerdo es hacer que los acuerdos de julio y octubre sean ejecutables. Las negociaciones fueron difíciles de finalizar y el resto de europeos, en particular los países que todavía tenían la calificación triple AAA (Alemania, Holanda, Finlandia), consideraron seriamente la salida de Grecia de la zona euro . Entre los temas de tensión cabe citar:
La falta de confianza de otros países en la voluntad de los políticos griegos de llevar a cabo realmente las reformas a las que están comprometidos. El resto de países europeos, en particular la triple AAA, insisten en los puntos en los que Grecia no ha cumplido sus compromisos. Por ejemplo, 30.000 funcionarios públicos debían ser transferidos a una “estructura de reserva” antes de finales de 2011. Sin embargo, este movimiento solo afectó a 1.000 personas. Asimismo, no se ha desregulado ninguna de las 10 profesiones que se iban a desregular, y el parlamento ha rechazado la “liberalización del horario de apertura ... de las farmacias” . La proximidad de las elecciones lleva a dudar de la fiabilidad de los negociadores griegos y a pedir a todos los principales partidos griegos compromisos por escrito. Finalmente, los demás países están viendo su paciencia severamente probada por "la actitud confusa y el chantaje permanente" .Por su parte, los griegos se enfrentan a una caída en su nivel de vida y problemas internos.
Las principales líneas del acuerdo son:
el plan de ayudas asciende a 130 000 millones para los acreedores públicos (principalmente países de la zona euro y por un importe aún no definido por el FMI ). Pero este sobre a pedido de los países triple AAA podría revisarse y su consecución se basa en dos criterios. Finalización de la reestructuración de la deuda privada (ver más abajo). El establecimiento "a finales de febrero de una lista de acciones preliminares : reducción del salario mínimo, reforma del mercado laboral, etc." " . Los acreedores privados aceptan una reducción del 53,5% de sus deudas por un importe de 107.000 millones de euros. Se espera que los bancos franceses se vean afectados por un importe de 13.000 millones de euros. Los nuevos bonos emitidos bajo este programa se regirán por la ley inglesa y las disputas entre el Estado griego y los acreedores privados serán arbitradas en Luxemburgo . El BCE y otros bancos centrales de la zona euro renuncian a las ganancias de capital de los bonos de deuda griegos que poseen.Mientras tanto, los griegos deben establecer, bajo la supervisión de la troika ( Comisión Europea , Banco Central Europeo , Fondo Monetario Internacional ) una cuenta para pagos completada con ayuda internacional de deuda e ingresos fiscales.
El acuerdo del 27 de noviembre de 2012Tras la campaña electoral y las dos elecciones generales de la primavera de 2012, Grecia se retrasó en su programa, especialmente porque la situación económica no era buena. Además, el país se vio obligado a solicitar más ayuda. El acuerdo fue difícil de encontrar porque el FMI quería una reducción de la deuda al 120% del PIB en 2020, lo que habría requerido que los estados europeos renunciaran a parte de sus préstamos otorgados a Grecia. Sin embargo, para eso, el resto de países europeos se habrían visto obligados a preguntar a sus contribuyentes qué no querían hacer. También para evitar un default, prefirieron adoptar una meta del 124% del PIB en 2020 y para llegar allí, adoptaron una "combinación de medidas: moratoria de diez años sobre las tasas de interés de los préstamos otorgados por el fondo. Alivio, nuevo reembolso condiciones, tasas más bajas en préstamos bilaterales del plan de primeros auxilios o recompra de deuda por parte de Grecia ” . Al mismo tiempo, en diciembre se pagarán ayudas por valor de 34.400 millones de euros, seguidas de 12.000 millones a plazos el próximo año. Estos pagos están condicionados a la continuación del plan de reforma.
controversia sobre las contrapartes de los programas de ayudaA raíz de estos Memorandos, las instituciones de la Unión Europea (Comisión, Consejo de Ministros de Finanzas del Eurogrupo y BCE), con el FMI, impusieron reformas estructurales de su legislación laboral en Grecia. Varias de estas reformas constituyen violaciones de los compromisos internacionales de Grecia y han sido condenadas por los órganos de control de la OIT y el Consejo de Europa. Al imponer determinadas reformas (rebajar el salario mínimo, transformar la negociación colectiva empresarial para promover acuerdos despectivos menos favorables a los empleados, etc.), la Comisión Europea y el Consejo de Ministros del Eurogrupo han violado disposiciones de los tratados (Tratado de la UE y Tratado de el Funcionamiento de la UE).
Tercera fase crítica a principios de 2015A finales de 2014, después de seis años de recesión, la economía griega está mostrando señales alentadoras (retorno al crecimiento durante los primeros tres trimestres de 2014, con un crecimiento en el tercer trimestre entre los más fuertes de la zona euro, la balanza comercial de Grecia mejora con un aumento de las exportaciones del 9% en términos reales durante el año. En las elecciones legislativas griegas del 25 de enero de 2015 ) SYRIZA, presentado como el partido de izquierda radical anti-austeridad, gana las elecciones al ganar el 36,34% de los votos y 149 escaños de diputados, faltando la mayoría absoluta al Vouli por 2 escaños, pero por delante de Nueva Democracia por más de 8,5 puntos. Después de su elección, Syriza unió fuerzas con los griegos independientes , un partido soberanista de derecha para formar un gobierno.
Las demandas del actual gobierno griego liderado por Aléxis Tsípras se refieren a dos puntos:
Luego se emprenden largas negociaciones con la Unión Europea, el FMI y el Banco Central Europeo que muy rápidamente se empantanan y, según Daniel Vernet, se convierten en "póquer mentiroso" . El 26 de junio, la Comisión Europea hizo una propuesta que incluía préstamos por valor de 15.500 millones contra el compromiso de Atenas de:
El gobierno griego decide la noche del 26 al 27 presentar sus propuestas al pueblo griego.
Irlanda fue el primer país en sufrir la misma suerte que Grecia, aunque la situación del país es significativamente diferente. A diferencia de Grecia, Irlanda ha estado creciendo durante mucho tiempo y sus finanzas públicas eran saludables. Tanto es así que el país fue apodado el " Tigre Celta " (en referencia a los Tigres asiáticos ).
A pesar de esto, Irlanda se vio fuertemente afectada por la crisis de las hipotecas de alto riesgo en 2008, en particular debido a la burbuja inmobiliaria. En 2010, el país enfrentó una grave crisis bancaria. Varios de sus bancos (en particular el banco Anglo) están al borde de la quiebra y deben ser rescatados.
En septiembre de 2010, Irlanda volvió a acudir en ayuda de sus bancos, lo que provocó un aumento considerable de su déficit público que alcanzó el 32% del PIB. El país se muestra reacio a buscar ayuda del Fondo Europeo de Estabilidad Financiera , tanto por motivos de orgullo nacional, como porque teme que otros países lo obliguen a aumentar su impuesto de sociedades, que vino de asegurar su éxito, pero que se considera "poco cooperativo " por otros estados europeos. Estos "animaron" a Irlanda a recurrir al mecanismo del Fondo Europeo de Estabilidad Financiera porque temían un contagio en Portugal o incluso en España . Si este país se viera afectado, entonces, para el economista jefe de Deutsche Bank , Francia , según él, ya no podría ser inmune.
El gobierno irlandés, rápidamente abrumado, no puede afrontar esta crisis por sí solo. Por tanto, se ha puesto en marcha un plan de rescate a nivel europeo con el EFSF ( Fondo Europeo de Estabilidad Financiera ), que prevé la concesión de préstamos que oscilan entre 80 y 90.000 millones de euros.
En diciembre de 2010, The Irish Independent reveló que el Banco Central de Irlanda había creado más de 50 mil millones de euros en moneda para respaldar a sus bancos. Este tipo de operación, aunque conforme a los tratados europeos, atestigua la gravedad de la situación bancaria y financiera irlandesa.
En febrero de 2011, el gobierno de derecha, acusado de ser el responsable de la crisis, fue derrocado en las elecciones generales, dando paso a una coalición de centroizquierda. El nuevo gobierno de Enda Kenny promete luego cuestionar las condiciones del plan de rescate otorgado en noviembre de 2011. Pero sin éxito, en particular porque Alemania y Francia exigen que Irlanda aumente su tasa impositiva sobre las empresas, lo que el gobierno irlandés ha prometido no hacer. .
El 31 de marzo de 2011, los resultados de las pruebas de resistencia ( pruebas de resistencia ) muestran que el rescate bancario está lejos de ser suficiente para cubrir las pérdidas sufridas por los bancos irlandeses. El gobierno se ve obligado a nacionalizar varios bancos y recapitalizar todo el sector, por valor de 24.000 millones de euros.
El riesgo de crisis en Portugal aumentó en abril de 2011. Este país, al igual que Grecia , vio subir sus tipos de interés tras la rebaja de la calificación de su deuda soberana, de A + a A-, por ejemplo, Standard & Poor's . El hecho de que su deuda externa (privada y pública), valorada en casi el 100% del PIB , esté principalmente en manos de activos externos (80% para Grecia), es tanto un elemento de fragilidad como de fortaleza, porque los países cuyos bancos han prestado pueden preocuparse por las consecuencias de un incumplimiento en ellos. Si Portugal tiene similitudes con el caso griego, a pesar de toda su deuda y déficit son menores y el país no ha presentado presupuestos "mejorados".
El Portugal presenta un déficit de 9,4% del PIB en 2009 y 9,8% en 2010 , contra el 13,6% para Grecia en 2009 . Su deuda pública fue del 77,4% del PIB en 2009 y del 93% en 2010, frente al 115% del PIB de Grecia en 2009 .
El 7 de abril de 2011, después de negar durante mucho tiempo la necesidad de un plan de rescate, el primer ministro José Sócrates finalmente apeló a la Unión Europea y al FMI para satisfacer las necesidades de flujo de caja del país. Las negociaciones subsiguientes conducirán a la implementación de un plan de rescate de 78 mil millones de euros.
El gobierno de José Sócrates , luego el de Pedro Passos Coelho tras las elecciones legislativas de junio de 2011 , puso en marcha varios planes de austeridad. Una señal positiva, la Comisión Europea prevé que el gobierno se acercará a sus objetivos de reducción del déficit, es decir, el 4,5% del PIB en 2012, luego el 3,2% en 2013 (frente al 3% según las previsiones del gobierno), con una recesión del 3% en 2012. .
En la noche del viernes 15 al sábado 16 de marzo de 2013, los países de la eurozona elaboraron un plan de rescate para el sector financiero de la isla que necesita 17.000 millones de euros. El plan prevé una ayuda de 10 mil millones de euros (55% del PIB de la isla) de la zona del euro y un impuesto excepcional sobre los depósitos bancarios del 6,75% hasta los 100.000 euros y un 9,9% más allá que debería aportar 5.800 millones de euros. Este plan fue rechazado.
El plan se elaboró "a la medida de Chipre, un centro financiero extraterritorial cuyo sector bancario es demasiado grande en relación con la capacidad productiva de la isla" . Chipre atrae capital gracias a un único impuesto a las ganancias del 10% y un marco legal que protege a las empresas rusas "de la volatilidad y la inseguridad del sistema legal y fiscal ruso" .
Finalmente se llega a un acuerdo el lunes 25 de marzo de 2013. Los depósitos inferiores a 100.000 euros no se ven afectados. Se trata aquí de respetar la garantía otorgada en la zona euro para depósitos inferiores a esta cantidad. El banco Laïki se liquida y los depósitos de menos de 100.000 euros se transfieren al Banco de Chipre. Para "liberar 4.200 millones de euros" destinados a permitir parcialmente la reestructuración (otros países y el FMI prestarán 10.000 millones de euros), las cuentas superiores a los 100.000 euros sufrirán pérdidas, estimadas en un 30% por Nicosia , un 40% por Bruselas y un 50% por Berlina. Esta es la primera vez que la zona euro no cobra a los contribuyentes, sino a los bonistas y depositantes. Esta situación había sido mencionada en el verano de 2012 por Mario Draghi, presidente del BCE . Para Nicolas Véron , "la jerarquía ahora es clara: en caso de pérdidas, los primeros afectados son los accionistas, luego los acreedores junior (los menos protegidos - Nota del editor), los acreedores senior y finalmente los depósitos no garantizados" . Al mismo tiempo, se introducen controles de capital (es decir, el capital ya no puede circular libremente).
La agencia Standard & Poor's rebajó la calificación crediticia de España de AA + a AA, citando las débiles perspectivas de crecimiento de este país, muy afectado por el estallido de la burbuja inmobiliaria y de la construcción.
El déficit público español se disparó en 2009 . Ascendió al 11,2% del PIB según Eurostat , muy por encima del límite del 3% del Pacto Europeo de Estabilidad. El gobierno socialista se ha comprometido a reducirlo al 3% en 2013 , pero S&P estima que "el déficit público probablemente debería superar el 5% del PIB en 2013". De hecho, si España tiene tal déficit es porque el modelo económico sobre el que ha construido su crecimiento hasta la crisis, el sector inmobiliario, está sumido en una grave crisis que pesa sobre el presupuesto del país.
En 2010, el déficit público se redujo al 9,24% del PIB (frente a una meta del 9,3%), con un 5,7% para el Estado (frente a una meta del 6,7%) y un 2,83% para las regiones (frente a una meta del 2,4%) . En septiembre de 2011, el Gobierno español anunció que mantendría su objetivo de déficit fijado en el 6% del PIB para 2011, mientras que los déficits de las regiones estaban muy por encima de los objetivos marcados por el Estado (más concretamente para Andalucía y Cataluña ). Así, es el déficit regional el que más preocupa a las agencias de calificación. Sin embargo, España no alcanza en gran medida su objetivo en 2011, cuando el déficit público se sitúa en el 8,9%, incluido el 2,9% del PIB de las regiones. Tras las elecciones generales españolas de noviembre de 2011 ganadas por el Partido Popular , Mariano Rajoy se convierte en presidente del gobierno y promete más austeridad.
El gobierno español anuncia importantes medidas de austeridad en abril 2012conteniendo medidas de ahorro total de 39.500 millones de euros con el objetivo de un déficit público del 5,3% (frente al 8,9 de 2011) mientras que el objetivo inicial era del 4,4%. Los presupuestos de los ministerios se reducen en un 17% en promedio con el fin de lograr un ahorro de 27,3 mil millones además del aumento de 12,3 mil millones de impuestos. El presupuesto estima la recesión de la economía en 2012 en un 1,7%, pero si los recortes presupuestarios provocan que la economía se contraiga aún más, el gobierno no podrá cumplir sus objetivos.
Para los analistas, la rebaja de la calificación de España es más preocupante por el peso de su economía en la eurozona , que es sensiblemente superior a la de Grecia y Portugal porque si pidiera ayudas como Grecia en la UE , esta no sería posible dado su tamaño.
En mayo de 2012 se nacionalizó el establecimiento bancario Bankia mientras que su plan de rescate se estimó en 23.500 millones de euros. Anteriormente, entre finales de febrero de 2012 y finales de marzo de 2012, los bancos españoles ya habían pedido prestados al BCE 144.000 millones de euros durante 3 años en la segunda operación LTRO . Según el economista Jacques Sapir , en junio de 2012, las necesidades del sistema bancario serían de 250 a 300 mil millones de euros. Además, otros bancos también podrían tener necesidades importantes. Madrid entonces no quiere ayudas europeas y está preparando planes, uno de los cuales llevó a la implicación del BCE es rechazado por este último. Para Nicolas Véron , los problemas bancarios no pueden tratarse por separado de los problemas de la deuda soberana.
La 7 de junio de 2012, la agencia de calificación Fitch Ratings rebaja la calificación española en tres niveles a BBB. Esta degradación empuja a España a pedir ayuda a la EFSF en9 de junio de 2012para la refinanciación de sus bancos, que podría llegar hasta los 100.000 millones de euros. Las necesidades de refinanciación se han estimado en 62.000 millones de euros. EnJulio de 2012, el gobierno español anuncia un nuevo plan de austeridad de 65.000 millones de euros y revisa sus objetivos de déficit público. Las medidas incluyen aumentar el IVA del 18% al 21% y la tasa reducida del 8% al 10%, recortes de subsidios, recortes de beneficios fiscales, recortes de gasto en ministerios y privatizaciones. En cuanto al objetivo de déficit, se reduce al 6,3% del PIB frente al 5,3%, luego al 4,5% en 2013 y al 2,8% en 2014 .
ItaliaA principios de julio de 2011, aumentó la presión sobre la deuda italiana (alrededor del 120% del PIB italiano y el 25% de la deuda de la zona euro ). Las razones de estas tensiones se relacionan tanto con problemas externos a Italia (el deterioro de la deuda de Portugal) como internos (las tensiones dentro del gobierno italiano y sus problemas electorales, así como la investigación que enfrenta el ministro de Finanzas italiano Giulio Tremonti ). El anuncio del gobierno italiano de un plan de austeridad alivia temporalmente las tensiones. Sin embargo, el gobierno aprobó rápidamente un segundo plan ambicioso, que prevé restablecer el equilibrio presupuestario en 2013.
La 20 de septiembre de 2011, la agencia Standard & Poor's vuelve a rebajar un escalón la calificación de la deuda, con una perspectiva “negativa”.
Durante el G20 en Cannes el 3 y 4 de noviembre de 2011, los países miembros señalaron que en realidad el país no estaba implementando las medidas que se suponía que debían tomar. Italia también está "bajo la supervisión de expertos del Fondo Monetario Internacional y de la Comisión Europea " encargados de verificar la realidad de las reformas prometidas. Además, muchos miembros de la clase política italiana recomiendan encarecidamente a Silvio Berlusconi que renuncie a su lugar, lo que hace.16 de noviembre de 2011. Sustituido por Mario Monti , economista italiano, traza planes para drásticos rigores. Las medidas de ahorro totales adoptadas por Italia ascienden a más de 80 000 millones de euros y prevén un presupuesto equilibrado en 2013 , frente a un déficit del 4,6% del PIB en 2010 . Sin embargo, esto no evita que Italia se hunda en recesión, con una caída neta trimestral del 0,7%, y rebajas por parte de las agencias de calificación. Sin embargo, el gobierno de Monti ha registrado algunos éxitos, particularmente en la lucha contra el fraude fiscal, y las tasas de interés del país están cayendo pero siguen siendo altas.
Con Italia experimentando una recesión más severa de lo estimado, pronosticado en 1.2% del PIB contra 0.4% inicialmente en 2012, el gobierno decide retrasar su regreso a un presupuesto balanceado por un año, por lo tanto, en 2014 , no sea que nuevas medidas de austeridad sumerjan al país en un circulo vicioso. El gobierno cuenta con un ligero retorno al crecimiento en 2013 y un déficit público del 0,5% del PIB en el mismo año, lo que le permitirá reducir la deuda pública al 110,8% en 2015 frente a 120,3 en 2011 . La Italia podría fallar una vez más para lograr sus objetivos, como el FMI prevé una recesión del 1,9% en 2012 y 0,3 en 2013.
Sin embargo, cabe señalar que Italia ha experimentado importantes superávits presupuestarios primarios desde 2011, es decir, sin contar la carga de la deuda, tras un gran déficit en 2009 y que posteriormente se redujo drásticamente. En 2010, la carga de la deuda pesó sobre el presupuesto por una suma de 70.000 millones de euros.
Desde agosto de 2011, Francia está implementando dos planes de austeridad. El primero se refería a un tren de ahorro de 11 mil millones de euros en 2011 y 2012 , el segundo presentado por François Fillon el 7 de noviembre de 2011 prevé, en particular, el paso en 2017 en lugar de 2018 de la fecha de jubilación, la eliminación del esquema Scellier , un aumento de los impuestos corporativos , la creación de una tasa intermedia del 7% para el IVA. El diferencial ( spread ) entre el tipo de interés de la deuda pública francesa y su equivalente alemán alcanzó 147 puntos básicos en noviembre de 2011, mientras que un año antes era de solo 45 puntos. Los bancos franceses mantienen, según el BPI , 106.000 millones de euros de deuda italiana, el doble que los bancos alemanes, y especialmente el déficit de Francia sigue siendo elevado en comparación con el de Alemania: 5,2%.
Para Alain Trannoy del círculo de economistas , "los planes franceses son difíciles de leer y es poco probable que revivan el crecimiento que, sin embargo, es una variable clave para salir de la deuda" . A principios de febrero de 2012, el déficit comercial (en 2011) alcanzó un récord histórico para Francia en 69,6 mil millones de euros.
La 13 de enero de 2012, S&P rebaja la calificación AAA de Francia a AA + con una implicación negativa, estimando que Francia todavía tenía una probabilidad de una entre tres de ser rebajada antes de fin de año. Un mes después, su colega Moody's rebajó la perspectiva de la calificación soberana francesa a largo plazo, que podría, antes de 2013, volver a perder la mejor calificación posible. Sin embargo, a principios de enero, Fitch anunció que no consideraría tocar el billete francés en 2012, excepto en caso de un deterioro de la situación económica del país durante el año.
Las dificultades de Francia están reavivando el debate sobre la política del Banco Central Europeo en torno a la cuestión de si el BCE debería monetizar la deuda pública o no. Los círculos financieros franceses parecen estar a favor de las medidas de recompra de deuda por parte del BCE. Sin embargo, los resultados de 2011 parecen bastante alentadores para la situación económica del país. El déficit público alcanzó el 5,2% para 2011, mejor de lo esperado. Este es también el caso del crecimiento, que evitó por poco la recesión a finales de 2011, elevando el crecimiento anual al 1,7% (+0,2 en el cuarto trimestre) y confirmando las previsiones para 2012.
La 7 de junio de 2012, la agencia de calificación Fitch Ratings considera creíble el plan económico francés y, en consecuencia, mantiene su triple A.
La 19 de noviembre de 2012, una segunda agencia calificadora, Moody's a su vez anuncia una rebaja de la calificación soberana de Francia de AAA a AA1.
El comisario europeo de Energía Oettinger dijo en mayo de 2010 que las medidas tomadas habían ayudado a ahorrar tiempo, pero que "todavía no hemos decidido el resultado de la batalla" . De hecho, queda por hacer lo esencial, en particular, para encontrar unas finanzas públicas sostenibles durante un largo período, para fortalecer el funcionamiento de la zona euro, para recuperar el crecimiento.
En última instancia, según el centro de investigación económica del Consejo Mundial de Pensiones (WPC), el regreso a la ortodoxia financiera defendida por el gobierno alemán y el Banco Central Europeo y la política de austeridad general resultante requerirán una revisión del Tratado de Lisboa , porque podrían haber la consecuencia de reducir las prerrogativas presupuestarias y fiscales de los Estados miembros más allá de las disposiciones del Tratado en su forma actual.
Creación de un mecanismo temporal de gestión de crisis en torno al Fondo Europeo de Estabilidad Financiera y cooperación con el FMIDurante la noche del 9 al 10 de mayo de 2010, para hacer frente al miedo de los mercados y evitar que la crisis griega se extienda a España, Portugal o incluso Italia, la Unión Europea en cooperación con el FMI dotado de un fondo de estabilización de 750 mil millones de euros . La Comisión Europea está autorizada a pedir prestados 60.000 millones de euros, 440.000 millones aportados por los Estados mediante la creación de un Fondo Europeo de Estabilidad Financiera y 250.000 millones aportados por el FMI. Este importe debería estar vinculado a las necesidades de financiación de Portugal, España e Irlanda, que ascienden a 600.000 millones de euros para el período hasta 2012.
Los 440 mil millones de los Estados serán tomados en préstamo mediante un instrumento especial (Vehículo de Propósito Especial) gracias a las garantías de los Estados participantes, y se utilizarán para comprar la deuda de los países amenazados. Alemania ofrece garantías sobre el 28% del total (la fracción de su participación en el capital del BCE), es decir, 123 000 millones. Sin embargo, esta garantía puede ascender a 150 000 millones para compensar la no participación de determinados países no pertenecientes al euro. Francia ofrece garantías de 90 mil millones de euros. Si los británicos se negaron a sumarse al mecanismo considerando que era asunto de los países de la zona euro, Polonia y Suecia aunque no euro accedieron a participar.
Durante la jornada del domingo 9 de mayo de 2010, el presidente Barack Obama , preocupado por las repercusiones en otros países, telefoneó a Angela Merkel dos veces y una vez a Nicolas Sarkozy para informarles que Estados Unidos quería "acciones decididas" . Hasta el domingo por la mañana, la Fed había abierto líneas de crédito a los bancos centrales para evitar que se quedaran sin dólares.
El Fondo Europeo de Estabilidad Financiera, que era un instrumento temporal, ha sido reemplazado por el Mecanismo de Estabilidad Financiera (MSF). Este instrumento fue creado por un tratado firmado el 2 de febrero de 2012 por los 17 países de la zona euro. El MSF se inauguró el 8 de octubre de 2012 en Luxemburgo y ahora está en pleno funcionamiento. Sin embargo, cabe señalar que el EFSF seguirá activo en la gestión de los préstamos pendientes concedidos a Grecia, Irlanda y Portugal.
Evolución del papel del Banco Central EuropeoEl 10 de mayo, el BCE decide permitir que los bancos centrales de la zona compren deuda pública y privada en los mercados secundarios. En diciembre de 2010, el BCE, que compró 72.000 millones de bonos del Estado, solicitó una ampliación de capital. El 16 de diciembre, el Consejo de Gobierno decidió ampliar el capital del BCE en 5.000 millones de euros para llevarlo a 10.760 millones en varias etapas que se prolongan hasta finales de 2012.
Los veintisiete ministros de Hacienda acordaron el 15 de marzo de 2011 una reforma del pacto de estabilidad con el objetivo de fortalecer la disciplina presupuestaria y evitar el endeudamiento excesivo.
Las sanciones. Su iniciación, antes muy política y sujeta a la buena voluntad de los Estados, será más supervisada, más automática, para aumentar su credibilidad.
Crítica y debate en el Parlamento Europeo sobre el temaEste arreglo recibe críticas de algunos miembros del Parlamento Europeo :
En la reunión de jefes de estado y de gobierno de la zona del euro el 11 de marzo de 2011, se decidió crear una mayor coordinación de las políticas económicas denominada pacto por el euro (la idea fue propuesta inicialmente por Alemania bajo el nombre de pacto de competitividad ). Este pacto se presentará a los países no pertenecientes al euro en el Consejo Europeo del 24 de marzo para permitirles finalmente unirse. Este pacto se basa en cuatro reglas rectores: fortalecimiento de la gobernanza económica de la Unión Europea; promover la competitividad y la convergencia de competencias de los Estados; respetar la integridad del mercado único; involucrar a los estados miembros. Para ello, cada Jefe de Estado o de Gobierno deberá contraer compromisos concretos cada año con sus pares que harán un seguimiento de los logros. El pacto tiene los siguientes cuatro objetivos:
Además, en el ámbito fiscal, se prevé avanzar hacia una base común para el impuesto de sociedades, así como "debates estructurados sobre cuestiones de política fiscal, en particular con miras a garantizar el intercambio de buenas prácticas., Sobre la prevención de daños prácticas y propuestas para la lucha contra el fraude y la evasión fiscal ” .
Reacciones notablesPara el economista Laurence Boone, se trata de una "cumbre histórica para Europa", lo que destaca especialmente para ella es que "el impulso decisivo" vino de Alemania que "promovió la idea de un Pacto Europeo, que marca el compromiso de los Estados de la eurozona para converger sus políticas estructurales hacia un modelo más cercano al de Alemania ” . Laurence Boone también ve otros dos puntos importantes en este acuerdo, a saber, que los Estados de la zona euro han optado por avanzar independientemente de la Unión Europea y que la arquitectura del acuerdo significa que las propuestas de reforma no llegarán. De la Comisión Europea sino de los propios Estados. Para Laurence Boone, esta es una innovación importante porque, de esta manera, los países se sentirán responsables del euro, lo que no era el caso hasta entonces.
Pero no todo el mundo es tan positivo. Entre otras cosas, Jean-Claude Juncker critica el pacto por el euro por no aportar nada nuevo; mientras que para Martine Aubry , se corre el riesgo de "ralentizar la salida de la crisis" .
El 28 de noviembre de 2010 se firmó un acuerdo. Este “acuerdo posibilita la asistencia temporal a un Estado solvente o la renegociación con los acreedores en caso de insolvencia” . El EFSF ( Fondo Europeo de Estabilidad Financiera ) fue reemplazado por el ESM ( Mecanismo Europeo de Estabilidad ).
En el Consejo Europeo de Jefes de Estado y de Gobierno de la Zona Euro el 11 de marzo de 2011, se decidió:
En una reunión de jefes de estado y de gobierno el 30 de enero de 2012, se decidió que el MES tomaría posesión en julio de 2012.
En octubre de 2011, los jefes de Estado y de gobierno intentaron estabilizar la zona euro cuando se hizo cada vez más evidente, por un lado, que la deuda de Grecia tenía que reducirse y que los bancos tenían que ser recapitalizados. Durante el mes de septiembre se produjo un enfrentamiento entre el FMI, que impulsa la recapitalización de los bancos, por un lado, y Francia, que se niega, por el otro.
ConvenioEl miércoles 19 de octubre, Nicolas Sarkozy se encuentra con Angela Merkel al margen de las ceremonias organizadas para la salida de Jean-Claude Trichet del Banco Central Europeo . Al presidente francés le gustaría que el EFSF se transformara en un banco y que pudiera refinanciar sin límite con el BCE. Se enfrenta a la negativa de Angela Merkel y Jean-Claude Trichet . Angela Merkel informa a sus socios en la eurozona que el tribunal constitucional exige que cualquier decisión sea validada por el parlamento y que por tanto en la reunión del 23 de octubre no se podrá tomar ninguna decisión. Tras las negociaciones del domingo 23 de octubre, se consulta al parlamento alemán y se llega a un acuerdo bastante amplio sobre el marco en el que Angela Merkel debe negociar. Marco que no prevé la transformación del EFSF en banco pero que, por otro lado, prevé la cancelación por parte de los acreedores privados de parte de la deuda. Los eurodiputados insistieron en la limitación de las garantías alemanas y la independencia del BCE.
Finalmente se llegó a un acuerdo en la mañana del 27 de octubre. Este acuerdo prevé:
El acuerdo fue bien recibido por la Bolsa de Valores, que experimentó un fuerte repunte el 27 de octubre (4%). Franklin Pichard, director de Barclays Bank, dijo a Le Monde "además de la creación de eurobonos todo lo que esperábamos que tuviéramos" . Sin embargo, otros son más circunspectos y quieren "juzgar desde el centro de atención". Jens Weidmann, presidente del banco central alemán Bundesbank, celebra el hecho de que el Banco Central Europeo no esté involucrado en este acuerdo, pero está preocupado por los riesgos asociados con el apalancamiento.
Los socialistas franceses acogen con frialdad este acuerdo, que según ellos confirma la "degradación de Europa". Incluso si Catherine Trautmann dice estar "aliviada" porque "el acuerdo de la noche tiene el mérito de existir", los socialistas condenan el deseo de implementar el "pacto euro más" para "retrasar la edad de salida a la jubilación en 67 y flexibilizar el mercado laboral cuestionando la legislación laboral ”. Para Liêm Hoang-Ngoc , “las políticas de austeridad están hundiendo a Europa en la recesión”.
Para Éric Le Boucher , el acuerdo no cubre un crecimiento suficiente. Según él, esto requeriría abordar la falta de una política macroeconómica común y las diferencias entre países. Además, al igual que otros observadores, le preocupa la creación de un mecanismo anexo al EFSF abierto a China que podría conducir a una reducción de la independencia de Europa. Pervenche Berès planteó los riesgos concretos de este llamamiento a China: "cómo avanzar hacia el comercio justo, cómo la Unión Europea puede influir en el escenario internacional para obtener una revalorización del yuan, cómo lograr una reciprocidad genuina en el respeto de los estándares sociales y ambientales de ahora en? ".
El primer ministro Georges Papandréou ante el descontento popular y lo que percibe como un abandono de la soberanía decide someter el acuerdo a referéndum. Abandonará la idea cuatro días después cuando la clase política griega, al darse cuenta de que los otros países están considerando seriamente la salida de Grecia de la zona euro , se pronuncie en contra de este proyecto y prevea un gobierno de unidad nacional.
En una cumbre informal celebrada el 30 de enero de 2012, 25 de los 27 Jefes de Estado y de Gobierno europeos (el Reino Unido y la República Checa no han firmado) acordaron un "Tratado de Estabilidad, coordinación y gobernanza en la Unión Económica y Monetaria" . Este tratado otorga al Tribunal de Justicia de la Unión Europea el derecho a examinar las reglas de oro que deberían establecerse en los estados de la zona euro . Además, el artículo 3 estipula que el déficit estructural no debe superar el 0,5% del PIB. Más allá de este umbral, los mecanismos de corrección se activarán automáticamente. Finalmente, cuando los déficits superen el 3% del PIB, las sanciones se volverán casi automáticas.
Los países de la eurozona, como deseaba Francia, se reunirán solos al menos dos veces al año. Polonia ha conseguido que los Estados de la Unión que no son miembros de la zona euro estén invitados a las reuniones cuando se trata de cambios que afectan a la arquitectura de la zona euro o en lo que respecta a la competitividad.
Al mismo tiempo, se puso en marcha un sistema de coordinación de las políticas presupuestarias denominado Semestre Europeo . Con el paquete de seis como base jurídica , un conjunto de leyes que lo hacen vinculante para todos los Estados miembros , el principal objetivo del Semestre Europeo es avanzar hacia una Unión Económica y Monetaria (UEM) más profunda e integrada, capaz de resistir mejor crisis económicas internacionales, desarrollar una economía próspera a largo plazo (objetivos establecidos en la estrategia Europa 2020 ) y controlar mejor las finanzas públicas de todos los Estados miembros. El six-pack prevé, entre otras cosas, un sistema de decisiones y sanciones financieras graduales aplicables por las autoridades europeas a los Estados miembros.
Reunidos durante el Consejo Europeo de los días 28 y 29 de junio de 2012 , los Jefes de Estado y de Gobierno de la zona euro decidieron establecer, antes de fin de año, un mecanismo común de supervisión bancaria. Pidieron a la Comisión Europea que hiciera una propuesta en esta dirección. Una vez que este sistema esté en su lugar, el Mecanismo Europeo de Estabilidad (MEDE) podría recapitalizar los bancos directamente, sin que esto afecte la deuda de los estados miembros. Este nuevo sistema podría estar en funcionamiento a principios de 2013.
Los Jefes de Estado y de Gobierno también, en la misma reunión, planificaron una recapitalización del sector bancario español, con la ayuda financiera proporcionada por el Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (EFSF) a la espera del establecimiento efectivo del MEDE. El gobierno español ha conseguido que el MEDE no sea considerado acreedor prioritario, con el fin de tranquilizar a otros inversores que podrían comprar la deuda del país.
Los Jefes de Estado y de Gobierno de la Unión también han adoptado un “pacto por el crecimiento y el empleo”.
Finlandia, los Países Bajos y Alemania están a favor de la reestructuración de la deuda griega porque les gustaría que no solo los contribuyentes asumieran los riesgos en última instancia . El 6 de junio, el ministro de Finanzas alemán en una carta dirigida al BCE , el FMI y los ministros de finanzas de la zona euro pide una reprogramación de la deuda griega para que haya "un reparto equitativo de la carga entre contribuyentes e inversores privados". ” . Por el contrario, Christine Lagarde , ministra de Finanzas de Francia, es hostil "al principio de reestructuración" .
Para Guillaume Duval, los gobiernos carecerían de "apego al proyecto europeo" y tendrían dificultades para avanzar en la integración política que permita frenar la crisis. Para este autor, "si la eurozona se desintegrara, en cualquier caso, no habría mucho que esperar de los pueblos de Europa" .
El BCE y los bancos se oponen a la idea de reestructuración. De hecho, eso significaría que Grecia incumpliría y entonces surge el fantasma de la quiebra del banco Lehmann Brothers durante la crisis bancaria y financiera del otoño de 2008 y el pánico que habría sido la causa. En agosto de 2011, según el Banco de Pagos Internacionales (BPI), los bancos franceses estuvieron expuestos por un total de 801.075 millones de dólares a los cinco estados europeos más endeudados.
En Grecia, parte del pueblo se manifiesta y se opone a la austeridad que se les pide.
Si, desde una perspectiva federal, se decide cada vez más que las instituciones europeas rediman la deuda, entonces son todos los ciudadanos europeos quienes se convertirán en garantes de las deudas a través de sus impuestos. Para Jean-Marc Vittori , en los próximos años habrá que inyectar más dinero y “los gobiernos todavía tendrán que decidirse a anunciarlo. De lo contrario, la reacción de los votantes será terrible ” . En Alemania, las quejas al Tribunal Constitucional relativas a la constitucionalidad de los mecanismos de gestión de crisis establecidos en la zona euro desde el inicio de la crisis griega deben examinarse durante el segundo semestre de 2011.
La 14 de noviembre de 2012A instancias de la Confederación Europea de Sindicatos , una jornada de movilización contra la austeridad reúne a varios cientos de miles de huelguistas y manifestantes en los 23 países afectados.
Durante esta crisis, según Pisani-Ferry, la zona euro mostró sus límites: vigilancia presupuestaria inadecuada, ausencia de un mecanismo de gestión de crisis, debates económicos insuficientes. Es en este contexto que se reabrió el debate sobre la gobernanza económica.
En la década de 1990 , se opusieron dos opciones. Por un lado, el que prevaleció, de un pacto de estabilidad con una vigilancia multilateral bastante débil, basado en la idea de que si todos administraran bien sus finanzas públicas y su economía, las cosas irían bien. Por otro lado, algunos como Jacques Delors también abogaron por el respeto del pacto pero en el marco de una zona euro más proactiva, en el marco de una cooperación reforzada . La zona euro, en esta perspectiva, habría participado notablemente en el establecimiento de "un calendario a largo plazo de reformas estructurales, como las de prolongación de la vida laboral" .
En relación con la opción elegida, la cláusula de "no rescate" (cláusula de no rescate, artículo 125 del Tratado de Funcionamiento de la Unión Europea ) prohíbe a la Unión y a los Estados proporcionar asistencia financiera. país de la zona en dificultades financieras. Para hacer que esta cláusula sea creíble, los economistas del Centro de Estudios de Política Europea previeron la creación de un Fondo Monetario Europeo que incluiría un mecanismo de gestión de crisis al que contribuirían los estados en riesgo, y un mecanismo de "incumplimiento ordenado" para evitar Los comportamientos polizones y abren la posibilidad de excluir a un país que no respeta las normas. Otros expertos creen que estos proyectos requieren una revisión del Tratado de Lisboa porque podrían tener la consecuencia de reducir las prerrogativas presupuestarias y fiscales de los Estados miembros más allá de las disposiciones del Tratado en su forma actual. Sin embargo, según Stephen Castle, durante la cumbre europea del 25 y 26 de marzo de 2010, " Angela Merkel mostró su determinación de reescribir el reglamento económico de la Unión Económica incluso si requiere una batalla larga y difícil" .
En el lado francés, el énfasis está más en cómo relanzar la economía europea de manera concertada. Así aboga el instituto Montaigne por la emisión de eurobonos destinados inicialmente a financiar inversiones estratégicas franco-alemanas a largo plazo.
Michel Barnier , comisario europeo de Mercado Interior y Servicios, declaró el30 de abril de 2010que estaba considerando la creación de una agencia de calificación europea. Los economistas y periodistas económicos creen que, en parte, los políticos se niegan a ver las realidades económicas. Por ejemplo, Carlomagno, pseudo del periodista que escribe la columna de Europa en The Economist , escribe que "los políticos deberían admitir que los mercados tienen razones válidas para creer que es más riesgoso prestar dinero a Grecia que prestar dinero a Grecia". Alemania " . Para un economista monetarista como Michael Bordo, si "los europeos cerraban los ojos para satisfacer un proyecto político" sobre la realidad de las cuentas públicas griegas, los mercados, cuando llegó el momento, hicieron que Grecia pagara un alto precio.
La revista alemana Der Spiegel criticó el euro, diciendo que "se construyó sobre la base de la deuda y el engaño donde los principios económicos se han sacrificado en el altar de visiones políticas románticas".
Algunos economistas abogan por el reemplazo de la moneda única por una moneda común que luego sería una posición de respaldo y un paso hacia una moneda única después de la armonización de las economías.
Más allá de eso, surge la pregunta de si Grecia , Irlanda o incluso Portugal solo están sufriendo una crisis de liquidez o si tienen problemas de solvencia. Si solo tienen problemas de liquidez, el fondo europeo puede cubrirlos. Si tienen problemas de solvencia, es decir que estructuralmente no pueden cumplir con sus compromisos, tendremos que pensar en la reestructuración de la deuda. Esta hipótesis es considerada por Thomas Mayer, economista jefe del Deutsche Bank o en Francia y por Jacques Delpla . Daniel Cohen , por el contrario, insiste en que si un país incurriera en default, causaría un riesgo sistémico . Angela Merkel , por su parte, insiste en la necesidad de no traspasar los riesgos vinculados a las deudas soberanas solo a los Estados, sino de involucrar también a los prestamistas. Promueve una cláusula de “acción colectiva” destinada a organizar la reestructuración de la deuda después de mediados de 2013. Esta posición fue objeto de un acuerdo franco-alemán y de alguna manera preocupó a los mercados. Por su parte, el think tank Bruegel propone un mecanismo organizado para saldar la deuda de países en situación de “default”. En ambos casos, se trata de hacer que los prestamistas carguen con las consecuencias de sus préstamos riesgosos. Por otro lado, la crisis de la deuda en la zona euro ha demostrado hasta qué punto las entidades deberán tener en cuenta la aversión al riesgo de los hogares y sus canales de transmisión, lo que ha jugado un papel importante en los últimos años en las economías europeas.
Cuando el 5 de agosto de 2011, Standard and Poor's retiró la AAA de Estados Unidos en medio de la controversia presupuestaria demócrata / republicana, su decisión tuvo un gran impacto político y mediático. Una gran cantidad de artículos de periódicos están dedicados a los cambios de calificación, y los medios de comunicación los ven como indicadores de la salud económica y financiera mundial. Poco después, el columnista del diario Les Echos denunció el impacto normativo de los ratings: "El verdadero problema de las agencias de rating es su demasiada influencia. Y esta influencia no viene de ellas, sino de reguladores nacionales e internacionales, que han llenado sus textos con referencias a sus notas ".
En un artículo de Le Monde titulado "Austeridad: Europa por el camino equivocado", Michel Aglietta y Lionel Jospin insisten en el hecho de que corresponde a los Estados que rescataron a los bancos no "aceptar sus dictados" . Para estos autores, “la reestructuración de la deuda podría servir como una advertencia útil a los mercados” .
Jacques Delors , en una entrevista con el diario Le Monde recuerda que los banqueros "recibieron de los Estados, como préstamos o como garantías, 4.589 millones de euros" , y que no están muy entusiasmados por aceptar nuevas reglas de Juego.
Martin Wolf , por su parte, no aprecia que los irlandeses hayan intentado salvar sus bancos asumiendo sus deudas. Señala que si la deuda bancaria debe considerarse deuda pública, entonces "los banqueros deben ser considerados funcionarios públicos y los bancos departamentos gubernamentales" .
Hay dos vías principales para los mecanismos de salida solidaria de la crisis: avanzar hacia un federalismo presupuestario, es decir, hacia un presupuesto fuerte e integrado a nivel europeo, o avanzar hacia un federalismo asegurador, es decir, hacia ayudas temporales condicionadas a los esfuerzos de recuperación y posiblemente renegociaciones de deuda. Para Jean Pisani-Ferry , el federalismo presupuestario es una negación de la realidad porque "en Alemania las transferencias masivas no han logrado revitalizar a los nuevos Länder, y el mantenimiento del Mezzogiorno italiano en un goteo no es un ejemplo a seguir" y, además, políticamente, avanzar hacia el federalismo presupuestario no sería fácil. En Alemania, se están alzando voces a favor de la constitución de un euro del sur y un euro del norte, lamentando el ex canciller alemán Helmut Schmidt , por su parte, que la zona euro no se limita a un pequeño número de países.
Asimismo, la propuesta de Jean-Claude Juncker de comunitarizar parte de la deuda de entre el 40% y el 60% del PIB, mediante la emisión de eurobonos, fue rechazada por primera vez por Alemania, Francia y otros países. Los partidarios del federalismo asegurador no se oponen necesariamente a la creación de eurobonos, pero para ellos debe ser una cuestión de financiación a nivel comunitario de inversiones destinadas a impulsar el crecimiento. Finalmente, en enero de 2015, el BCE se decidió por el principio de recompra de títulos de deuda nacional y deuda privada por alrededor de sesenta mil millones por mes. De esta cantidad, solo el 20% es recomprado por el BCE y, por lo tanto, se agrupa. El 80% restante es recomprado por los bancos centrales nacionales, en proporción a la participación de cada Estado en el capital del BCE. La recompra tendrá lugar en el mercado secundario a partir de marzo de 2015. Este mecanismo, limitado a 60.000 millones de euros, debería finalizar normalmente cuando la inflación alcance el 2% en la zona euro.
Para salir de la crisis de la deuda, la única solución podría estar en políticas de austeridad fiscal. La cuestión debe estar vinculada a la de la sostenibilidad de la deuda . Para Lionel Jospin y Michel Aglietta , las políticas de austeridad empujan a una contracción del PIB y agravan los problemas de financiación. Para ellos, sería necesario "remodelar la estructura de los presupuestos como hicieron los escandinavos después de la crisis bancaria de 1991-1992" . Proponen:
Esta crisis de deuda en la eurozona se produce en un contexto general de crisis de deuda en los países occidentales. También es una crisis de confianza donde se juegan los intereses de las dos monedas de reserva más grandes del mundo: el dólar y el euro.
Así, según ciertos medios, habría surgido una campaña mediática en los países anglosajones anunciando el fin de la zona euro. Algunos medios europeos también señalan con el dedo un posible deseo de Estados Unidos de influir en el precio del euro para mantener la supremacía del dólar tras haber visto rebajada su calificación financiera por parte de la agencia estadounidense Standard & Poor's . Otros medios destacan la responsabilidad anterior de China por su política de subvalorar su moneda, el yuan , para respaldar su economía a expensas de las economías occidentales.
Según Francis Clavé , la salida de la crisis requiere una mejor "articulación de lo económico y lo político" y el establecimiento de una filosofía económica común, en particular rechazando la teoría del engranaje heredada del funcionalismo , tan pesada. en la crisis griega. También debemos revisar el concepto de soberanía nacional porque es necesariamente limitado en un área donde las economías están fuertemente entrelazadas. Clavé también insiste en la necesidad de "articular la pericia con un proceso no sólo de deliberación sino de formación de opinión pública" , promoviendo la participación de la ciudadanía en la toma de decisiones por voto directo y mayoritario. Según este economista, finalmente es necesario revisar la primacía que se le da al consumismo tanto por el neoliberalismo como por el keynesianismo , porque el continuo crecimiento del consumo "choca con las limitaciones ecológicas" .